هل سهم مودرنا مبالغ في تقييمه؟

ارتفع سهم شركة مودرنا (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NASDAQ: MRNA) خلال العامين الماضيين بفضل ريادتها في سوق لقاحات فيروس كورونا. لقد اكتسب 1200٪ خلال تلك الفترة الزمنية. أولاً، يراهن المستثمرون على قدرة الشركة على طرح لقاح في السوق. ثم ضاعفوا مناصبهم عندما قامت شركة مودرنا بتسويق منتجاتها وبدأت في تحقيق إيرادات وارباح بمليارات الدولارات.

لكن خلال الأشهر القليلة الماضية، بدأ بعض المستثمرين في التساؤل عن فكرة شراء اسهم شركة مودرنا في هذه المرحلة. بعد كل شيء، تم تطعيم ما يقرب من 63٪ من سكان الولايات المتحدة بشكل كامل. وقال الخبراء - حتى القادة في شركة موديرنا - إن الوباء قد يتحول إلى وضع مستوطن في وقت مبكر من هذا العام. بالنظر إلى هذه النقطة، هل سهم مودرنا مكلف للغاية؟

عائدات منتجات موديرنا

أولاً، دعنا نلقي نظرة على مقدار الأموال التي تجنيها شركة مودرنا بالضبط. قالت الشركة مؤخراً إنها تتوقع أن يبلغ رقم ​​إيرادات المنتج النهائي لعام 2021 17.5 مليار دولار. والطلب لا يتضاءل. في الواقع، قد تكون المبيعات هذا العام أعلى مما كانت عليه في العام الماضي. وقعت شركة مودرنا بالفعل اتفاقيات شراء مسبقة تمثل 18.5 مليار دولار في مبيعات اللقاحات إلى جانب 3.5 مليار دولار في الخيارات. قد تزيد هذه الأرقام. ذلك لأن شركة مودرنا لا تزال تجري محادثات للحصول على طلبات لقاحات إضافية هذا العام. لذلك، قد يكون عام 2022 أقوى بالنسبة لموديرن من عام 2021.

حسناً، يبدو هذا العام جيداً. ولكن ماذا عن المستقبل؟

من المهم النظر في ما قد يعنيه الانتقال من الجائحة إلى المتوطنة للتحصين. نعم، لن يكون الوضع رهيباً كما هو عليه اليوم. في سيناريو متوطن، يحافظ الفيروس على وجود ثابت في منطقة جغرافية - دون معدلات الإصابة الشديدة التي لوحظت أثناء الجائحة. لكن هذا لا يعني أن الناس لن يحتاجوا إلى الحماية.

اقترح كل من مودرنا و فايزر المنافسة أنه ستكون هناك حاجة إلى لقاح سنوي أو معزز. في الوقت الحالي، يعد اللقاح المعزز موديرنا هو اللقاح الأصلي بجرعة أقل. لكن الشركة تعمل على مجموعة لقاحات الجهاز التنفسي التي يمكن أن تشجع الناس على الاستمرار في التعزيز السنوي في المستقبل. من المتوقع أن يحصل أكثر من 57٪ من الأمريكيين على لقاح الأنفلونزا هذا الموسم، وفقاً لمراكز السيطرة على الأمراض والوقاية منها. من السهل تخيل تلك المجموعة التي تختار لقاحاً محتملاً لأنفلونزا / فيروس كورونا في المستقبل.

آفاق بيع اللقاحات

لا يزال من السابق لأوانه التنبؤ بما إذا كانت مبيعات اللقاحات أو الداعم ستتوقف عن النمو أو حتى تنخفض. لكن الحاجة إلى الحماية جنباً إلى جنب مع ابتكار موديرنا تعني أن آفاق عائدات اللقاح لن تتراجع على الأرجح. كل هذا يشير إلى أن لقاح / معزز فيروس كورونا قد يكون دافعاً طويل الأجل للإيرادات لشركة موديرنا.

الآن هنا تأتي أخبار أكثر إيجابية. لا تهدف موديرنا إلى الاعتماد بشكل فريد على عائدات لقاحات فيروس كورونا إلى الأبد. الشركة لديها 40 برنامجا في طور الإعداد. وهناك القليل منها في مرحلة متأخرة - لذا قد لا تكون المنتجات الجديدة بعيدة المنال. أحد الأمثلة على ذلك هو لقاح موديرنا المرشح للفيروس المضخم للخلايا (CMV). هذا الفيروس الشائع خطير بشكل خاص على الأطفال الذين لم يولدوا بعد أو الأشخاص الذين يعانون من ضعف في جهاز المناعة. ولا يوجد حالياً لقاح CVM. دخل مرشح موديرنا مؤخراً في المرحلة الثالثة من التجارب المحورية. إذا سارت الأمور على ما يرام، فقد تكون شركة موديرنا هي أول من يقوم بتسويق الأفلام الرائجة المحتملة.

وحتى موديرنا لديها ما يلزم للنمو من خلال الاستحواذ على المنتجات أو الشركات. بلغ إجمالي النقد وما في حكم التكنولوجيا الحيوية أكثر من 17 مليار دولار في نهاية ديسمبر.

هل سهم موديرنا مكلف؟

قد تتوقع أن تدفع الكثير مقابل شركة تتمتع بإمكانيات نمو كهذه. لكن مخاوف السوق بشأن مبيعات اللقاحات المستقبلية أثرت على سعر سهم شركة موديرنا خلال الأشهر القليلة الماضية. نتيجة لذلك، يتم تداول السهم بحوالي سبع مرات فقط من تقديرات الارباح الآجلة. هذا أقل من أكثر من 16 مرة في أغسطس.

في الوقت نفسه، تتزايد مقاييس الصحة المالية للتدفق النقدي الحر والعائد على رأس المال المستثمر.

دعنا نعود إلى سؤالنا الأصلي: هل سهم مودرنا مكلف للغاية هذا العام؟ حسناً، إذا ارتفعت في الأشهر المقبلة، فقد تصبح باهظة الثمن في النهاية. لكن في الوقت الحالي، بالنظر إلى النمو الحالي، وآفاق النمو، والوضع المالي للشركة، يبدو السهم وكأنه شراء بالنسبة لي. بالطبع، تظل اسهم اللقاحات المعدلة وراثياً شديدة الحساسية لأخبار فيروس كورونا. لذلك، قد يكون هناك تقلبات. ولكن إذا نجحت شركة مودرنا حتى في عدد قليل من برامجها، فقد يجني المستثمرون على المدى الطويل العديد من المكافآت.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.