ما الذي يتخوف منه مستثمرو سهم AMC الأن؟

يبدو العمل أفضل ظاهرياً، لكن يجب على المستثمرين الحذر مما يمكن أن يكون كامناً تحته.

لا ينبغي أن يتوقع المستثمرون الكثير من المفاجآت عندما تعلن AMC Entertainment (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: AMC) عن نتائج الربع الرابع يوم الثلاثاء بعد إغلاق السوق. وقد أصدرت بالفعل نتائج أولية منذ عدة أسابيع في محاولة لتوليد بعض الزخم الإيجابي للسهم بعد استمرار قرع طبول الكآبة التي استمرت في دفع سهمها هبوطياً.

نظراً لعدم وجود سبب كبير للإعلان المسبق عن الارباح - تقول الشركة إنها فعلت ذلك مسبقاً قبل الاجتماع المحتمل مع مستثمرين محتملين - ما يجب أن يقلق صغار المستثمرين الأفراد هو ما إذا كان هناك كتلة صلبة أو اثنتين من الأخبار السيئة الواردة في عمق الإفصاحات الرسمية.

بقدر ما يأمل العديد من المستثمرين المخلصين في AMC بشأن استمرار انتقال مشغل دور السينما من هنا مباشرة إلى القمر، فلنلق نظرة أكثر واقعية على ما يمكن توقعه.

أرباح AMC

تعمل AMC بشكل أفضل على صعيد الإيرادات، ولا شك في ذلك. يشير التقرير الأولي للربع الرابع إلى أن سلسلة المسارح تبحث عن 1.17 مليار دولار من العائدات، بل إنها قالت إنها ستعدل الارباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بما يتراوح بين 146.8 مليون دولار و 151.8 مليون دولار، والنقد التشغيلي البالغ 215 مليون دولار وسيولة 1.8 مليار دولار.

يقول الرئيس التنفيذي آدم آرون إنه يمثل "أقوى ربع في عامين."

المشكلة هي أن هذا جيد كما يحصل. سجلت خسائر صافية أسوأ بكثير مما كانت تتوقعه وول ستريت، ولم تكن قادرة إلا على تحويل خسائر GAAP إلى ارباح معدلة في الغالب عن طريق التراجع عن انخفاض قيمة الأصول مع السيطرة على الفوائد والاستهلاك والإطفاء. من الناحية التشغيلية، لا تزال AMC شركة متعثرة.

وحتى على صعيد الإيرادات، ليس الأمر بهذه الروعة. كانت زيادة المبيعات في المقام الأول نتيجة لإصدار ديسمبر من Spider-man: No Way Home، الفيلم الضخم الذي أصبح أحد أفضل 10 إصدارات أفلام على الإطلاق. هذا العام لا يتكرر كثيراً.

تشكيلة كئيبة من وسائل الترفيه

حتى الآن في عام 2022، بلغ إجمالي شباك التذاكر للأفلام 682 مليون دولار، 30 ٪ منها عبارة عن فيلم مرحل من Spider-man. حقق الفيلم الأكبر التالي، Scream، حوالي ثلث ذلك المبلغ، أو 77.7 مليون دولار. من المفترض أن يؤدي ذلك إلى إحساسك بوخز Spidey لأن مشغلي المسرح سيواجهون صعوبة في تكرار نجاحهم في الربع الرابع.

هوليوود أيضاً لا تطرح العديد من الأفلام هذا العام. من المقرر عرض 71 فيلماً فقط لأول مرة في دور العرض في عام 2022 (لحسن الحظ، يتضمن ذلك فيلم Spider-man آخر)، لكن خدمات البث لا تزال تمثل تهديداً قابلاً للتطبيق الآن كما كانت خلال مرحلة الإغلاق للوباء.

ما زلت ستستمر في البث المباشر مثل ما تختار ديزني (DIS -0.72٪) القيام به مع Pixar's Turning Red، أو إرسالها مباشرة إلى Disney +، أو استخدام إصدارات اليوم والتاريخ - يتم إطلاقها في وقت واحد في دور السينما والبث المباشر - مثل Comcast Universal Pictures فعل مع Marry Me. لن يؤدي البث إلا إلى المخاطرة بمزيد من تآكل الحضور.

هذا جزء من قلق AMC Entertainment. تفقد الصناعة الحضور ببطء بمرور الوقت وقد عوضت عن ذلك بزيادات في الأسعار، الأمر الذي يؤدي فقط إلى تفاقم الوضع.

حشد متداولو Reddit لتعزيز سعر سهم AMC خلال جنون التداول العام الماضي، وإبقائه مرتفعاً على الرغم من أساسيات مشغل المسرح التي تعارضه. يبدو أنهم ما زالوا يأملون في أن يؤدي فضح البرك المظلمة والبيع على المكشوف وغير ذلك من المؤامرات الشائنة المستخدمة لخفض الاسهم إلى ارتفاع الاسهم مرة أخرى.

من الممكن أن يكون لهذه الممارسات تأثير. لكن في النهاية، يكون السهم متيناً مثل نشاطه التجاري، والأسس التي تقوم عليها AMC ليست قوية بما يكفي لتبرير تقييمه الحالي. في النهاية، هذه هي المخاطر التي يحتاج المستثمرون إلى مراقبتها: أن بعض العناصر في بياناتها المالية ستؤدي إلى انهيار الأساس بأكمله.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.