هل حان الوقت لشراء سهم Dropbox؟

إذا حققت الشركة أهدافها طويلة الأجل، يمكن أن يكافأ المساهمون بسخاء. كان عام 2021 عاماً قوياً آخر بالنسبة لشركة Dropbox لمشاركة الملفات والتعاون في المحتوى (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NASDAQ: DBX)، والتي أعلنت عن ارباحها للربع الرابع في 17 فبراير.

ولكن على الرغم من النتائج الإيجابية، ظل سهم Dropbox ثابتاً خلال العام الماضي وأعلى قليلاً من سعر الاكتتاب العام قبل أربع سنوات. دعونا نرى ما إذا كان بإمكان Dropbox تقديم قيمة جيدة للمستثمرين اليوم.

نمو ارباح ثابت لدى Dropbox

ليس سراً أن Dropbox يواجه منافسة شرسة داخل قطاع تعاون المحتوى. يمكن لشركات مثل جوجل بمنتجها Google Drive و مايكروسوفت مع خدمة OneDrive تقديم خصومات كبيرة وحزم مقنعة للعملاء المحتملين. ومع ذلك، في مواجهة هذه المنتجات البديلة، أظهرت نتائج Dropbox لعام 2021 نمواً مستمراً في جميع المجالات.

بدءاً من عدد العملاء، أضافت الشركة حوالي 1.3 مليون مستخدم جديد للدفع خلال العام ليصل إجمالي عدد المستخدمين إلى 16.8 مليون - بزيادة 8.5٪. لكن ليس المستخدمون الجدد فقط هم من يقود النمو. تبدو الاتجاهات التي تتشكل بين قاعدة المستخدمين الحاليين لـ Dropbox واعدة أيضاً. زاد متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم بنسبة 4.1٪ في عام 2021، بينما تحسن معدل العائد لكل ربع على مدار العام.

للإضافة إلى قوة الخط الأعلى لـ Dropbox، تمكنت الشركة أيضاً من زيادة هوامش ربحها بفضل العديد من التحسينات في التكلفة. ارتفع الهامش الإجمالي المعدل 140 نقطة أساس إلى 80.8٪ لهذا العام نتيجة "كفاءة الأجهزة"، وقفز هامش التدفق النقدي الحر من 25.6٪ ​​إلى 32.8٪ لعام 2021 بسبب انخفاض نفقات التشغيل الإجمالية.

بناء Dropbox المكتب الرقمي

لا يمكن العثور على جميع التحسينات التي طرأت على Dropbox من هذا العام في بياناتها المالية.

أضافت الشركة أيضاً العديد من التحسينات إلى نظامها الأساسي من شأنها أن تساعد عملائها على العمل بكفاءة أكبر في بيئة رقمية. سواء أكان الأمر يتعلق بإعادة بناء تجربة الهاتف المحمول، أو تحسين أدوات التقاط الشاشة والتحرير، أو الإعداد الأسهل لأعضاء الفريق الجدد، فإن Dropbox يقوم بإجراء العديد من التعديلات التي تشتد الحاجة إليها لتقليل الاحتكاك لمستخدميه.

لكنها تتخذ أيضاً خطوات أكبر بكثير لمساعدة عملائها من خلال عمليات الاستحواذ. خلال العام، أغلقت Dropbox صفقاتها مع DocSend و Command E، والتي يجب أن توفر الكثير من القيمة المضافة للعملاء. DocSend عبارة عن منصة آمنة لمشاركة الملفات والتحليلات تساعد المستخدمين على التحكم في من يمكنه الوصول إلى مستنداتهم ويوفر ملاحظات وتحليلات في الوقت الفعلي حول تلك المستندات المشتركة. Command E، من ناحية أخرى، هي أداة بحث عالمية تساعد المستخدمين في العثور بسهولة على محتوى السحابة وتنظيمه.

لذا، سواء كان ذلك من خلال التكرارات الصغيرة على النظام الأساسي أو الوظائف المضافة من خلال عمليات الاستحواذ، فإن Dropbox يواصل الاستثمار في التعاون عن بُعد وسير العمل. حتى أن الرئيس التنفيذي درو هيوستن كرر ثقته في الصناعة في مكالمة ارباح الشركة الأخيرة عندما قال، "[أنا] من الواضح لنا أن التحول من العمل بشكل أساسي في المكاتب الفعلية إلى العمل بشكل أساسي في الشاشات الرقمية هو تحول دائم."

تقييم سهم Dropbox

على الرغم مما قد يعتبره معظم المستثمرين عاماً قوياً، إلا أن أداء سهم Dropbox كان محبطاً إلى حد ما. أدى هذا الانفصال بين نتائج الأعمال وعوائد السوق إلى تقييم مغري.

اليوم، يتم تداول Dropbox بقيمة مؤسسة (القيمة السوقية مطروحاً منها صافي النقد) تبلغ حوالي 8 مليارات دولار، وعلى مدار الاثني عشر شهراً الماضية، ولدت الشركة 708 مليون دولار في التدفق النقدي الحر، مما يثمن العمل بتدفق نقدي خالٍ من القيمة للمؤسسة نسبة 11 مرة - أقل بكثير من متوسط ​​السوق.

للاستفادة من هذا التقييم المنخفض، أجاز مجلس إدارة Dropbox للتو برنامج إعادة شراء اسهم بقيمة 1.2 مليار دولار بالإضافة إلى 344 مليون دولار المتبقية في برنامجها الحالي. بافتراض استنفاد كلا البرنامجين بالكامل، يمكن لـ Dropbox إعادة شراء حوالي 19 ٪ من إجمالي اسهمها القائمة بالأسعار الحالية، مما سيزيد بشكل كبير من التدفق النقدي الحر للشركة لكل سهم.

إذا كان Dropbox قادراً على الوصول إلى هدفه المقدر بمليار دولار في التدفق النقدي الحر بحلول عام 2024 - بزيادة قدرها 41٪ عن رقمه لعام 2021 - وتجاوزت الشركة برنامج إعادة شراء الاسهم، فيجب على Dropbox أن تحقق عوائد استثنائية للمستثمرين في المستقبل.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.