لماذا يبدو سهم جنرال موتورز أكثر إغراءً من أي وقت مضى؟

قبل شهرين، أعلنت شركة جنرال موتورز (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: GM) عن نتائج قوية للربع الأخير من عام 2021، على الرغم من القيود الشديدة على سلسلة التوريد. للعام بأكمله، حققت جنرال موتورز ارباحا تشغيلية معدلة قياسية وارباحا معدلة قياسية للسهم الواحد (EPS) بلغت 7.07 دولاراً أمريكياً. علاوة على ذلك، توقعت الإدارة أن يحقق الجنرال نتائج قوية بنفس القدر في عام 2022.

على الرغم من هذه النظرة الإيجابية، فقد سهم جنرال موتورز أكثر من ربع قيمته حتى الآن في عام 2022 وانخفض بنحو 20٪ منذ إعلان ارباحه. الاختلاف المستمر بين أداء جنرال موتورز وسعر سهمها يجعل اسهم جنرال موتورز تبدو وكأنها صفقة رائعة.

أزمة إمدادات الرقائق ما زالت المحدد الأساسي

أجبر النقص العالمي في الرقائق على خفض الإنتاج بشكل حاد مقارنة بمستويات ما قبل الجائحة العام الماضي. في منطقة أمريكا الشمالية الرئيسية - حيث يولد عملاق صناعة السيارات الأمريكي الجزء الأكبر من إيراداته وارباحه - انخفض حجم البيع بالجملة من 802،000 وحدة في الربع الرابع من عام 2020 إلى حوالي 650،000 وحدة ربع سنوي في النصف الأول من عام 2021 قبل الوصول إلى القاع. عند 423000 وحدة فقط في الربع الثالث.

بدأ حجم مبيعات الجملة في الانتعاش في الربع الرابع، حيث وصل إلى 579000 وحدة. واعتباراً من أوائل فبراير، توقعت جنرال موتورز أن يقفز حجم مبيعات الجملة العالمي بنسبة 25٪ إلى 30٪ على أساس سنوي في عام 2022.

منذ ذلك الحين، أدت الحرب بين روسيا وأوكرانيا إلى مزيد من التشابك في سلاسل التوريد العالمية وهددت بإحداث نقص جديد في المواد الرئيسية المستخدمة في تصنيع الرقائق. قد يؤدي هذا إلى تفاقم النقص المستمر في الرقائق. قد تفسر مخاوف المستثمرين بشأن التأثير المحتمل على إنتاج جنرال موتورز الانخفاض الحاد في سهم جنرال موتورز خلال الشهرين الماضيين.

يمكن لجنرال موتورز الاستمرار في إدارة نقص الامدادات

تحسن توافر الرقائق لشركة جنرال موتورز هذا العام، مقارنةً بعام 2021، بفضل جهود الشركة الحثيثة لتأمين التزامات التوريد الثابتة. تحسن إنتاج جنرال موتورز في أمريكا الشمالية مرة أخرى على أساس متتابع في الربع الأول. وفي بيان يوم الجمعة، توقع رئيس أعمال جنرال موتورز في أمريكا الشمالية أن الشركة "ستستمر في التفوق في الأداء على مستويات إنتاج 2021، خاصة في النصف الثاني من العام".

من ناحية أخرى، انخفضت شحنات السيارات المحلية من جنرال موتورز بنسبة 20٪ على أساس سنوي في الربع الأخير، بسبب انخفاض مخزونات الوكلاء. علاوة على ذلك، تأخذ شركة صناعة السيارات أسبوعين من التوقف في مصنع شاحنات في ولاية إنديانا هذا الشهر، مما يدل على أنها لم تصلح تماماً سلسلة التوريد الخاصة بالرقائق.

من المحتمل أن يبالغ المستثمرون في رد فعلهم. بعد كل شيء، حققت جنرال موتورز ارباحا قياسية العام الماضي في مواجهة قيود العرض الأكثر صرامة.

بالرغم من توقف الشاحنة المخطط له هذا الشهر، استمر الجنرال في إعطاء الأولوية للإنتاج والمبيعات لسياراته الأكثر ربحية. في الربع الأخير، تراجعت عمليات تسليم جنرال موتورز المحلية من الشاحنات كبيرة الحجم وسيارات الدفع الرباعي وسيارة كورفيت الرياضية بنسبة 1.5٪ فقط على أساس سنوي. وعلى العكس من ذلك، تراجعت عمليات تسليم المركبات الصغيرة الحجم بأكثر من 70٪.

كما أن العرض الضئيل لمخزون السيارات الجديدة سيدعم أسعار السيارات المستعملة (وإن لم يكن في أعلى مستوياتها على الإطلاق لعام 2021)، مما يساعد وحدة جنرال موتورز المالية على الاستمرار في تحقيق ارباح ضخمة. وبالتالي، من غير المحتمل أن تعرقل قيود الإنتاج ربحية جنرال موتورز عن مسارها.

مستقبل سهم جنرال موتورز

حتى إذا كان النقص في الرقائق يؤثر على الإنتاج أكثر من المتوقع في عام 2022، فإنه لن يؤدي إلا إلى زيادة مستوى الطلب المكبوت، ودعم المبيعات القوية لسنوات قادمة. بالنظر إلى المستقبل، تعيد جنرال موتورز استثمار ارباحها بقوة لتوسيع تشكيلة المركبات الكهربائية (EV) والقدرة الإنتاجية للمركبات الكهربائية. سيؤدي ذلك إلى إبقاء شركة صناعة السيارات ذات صلة مع انتقال الصناعة بعيداً عن المركبات التي تعمل بالغاز.

وفي الوقت نفسه، زادت جنرال موتورز مؤخراً حصتها في Cruise - الشركة الفرعية للسيارات المستقلة - بشراء حصة SoftBank في الوحدة مقابل 2.1 مليار دولار. استناداً إلى جولة التمويل الأخيرة، تبلغ قيمة Cruise أكثر من 30 مليار دولار، مما يجعل القيمة الحالية لحصة جنرال موتورز الفائضة البالغة 80٪ تبلغ 25 مليار دولار أو أكثر. يمكن أن تنمو هذه القيمة بشكل كبير إذا نجحت Cruise في طرح خدمة robotaxi على نطاق واسع.

استناداً إلى السعر الأخير لسهم جنرال موتورز البالغ 43 دولاراً للسهم الواحد، تبلغ القيمة السوقية للشركة حوالي 62 مليار دولار. بالنظر إلى القيمة المحتملة لـ Cruise وأن الأعمال الأساسية لجنرال موتورز يمكن أن تحقق ارباحا تشغيلية معدلة قدرها 15 مليار دولار في عام 2022، يبدو أن الاسهم مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية عند هذا المستوى. نتيجة لذلك، يمكن للمستثمرين الصبر الذين يشترون ويمتلكون اسهم جنرال موتورز جني مكاسب كبيرة خلال العقد المقبل.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.