هل لا تزال اسهم جوجل مناسبة للشراء الأن؟

التكنولوجيا الكبيرة تزداد اتساعاً. بعد مرور عامين على بدء جائحة COVID-19، أصبح العالم الرقمي جزءاً أكثر أهمية في الحياة اليومية حيث تسخر الشركات التكنولوجيا لتصبح أكثر كفاءة.

ولكن مع وجود العديد من التكتلات التكنولوجية التي تقدر قيمتها بأكثر من 1 تريليون دولار، نشأت أسئلة حول مدى تأثيرها على الاقتصاد. يضع المشرعون والمنظمون بعضاً من هؤلاء العمالقة الأقوياء في مرمى نيرانهم، و سهم جوجل (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NASDAQ: GOOGL) هو واحد منهم. فهل سهم جوجل للشراء على أي حال؟

تاريخ جوجل مع المشاكل القانونية

خاضت شركة جوجل التابعة لشركة Alphabet الكثير من الخلافات مع المنظمين على مر السنين - خاصة في الاتحاد الأوروبي. تم تغريم جوجل ما يعادل 2.8 مليار دولار في عام 2017 بسبب نشاط مانع للمنافسة، وفُرضت غرامة أخرى بمبلغ 1.7 مليار دولار في عام 2019. وهناك أيضاً غرامة قدرها 5 مليارات دولار من المفوضية الأوروبية معلقة أيضاً في قضية محكمة تتهم جوجل بالقيام بأنشطة مانعة للمنافسة، وتحديداً مع نظام التشغيل Android للهاتف المحمول.

تكثر المشاكل القانونية هنا في الولايات أيضاً. رفعت وزارة العدل الأمريكية، بالتعاون مع 36 مدعياً عاماً للولاية، دعوى قضائية لمكافحة الاحتكار في عام 2020 حول أعمال إعلانات البحث على الإنترنت في جوجل. تجري الاستعدادات لموعد المحكمة في سبتمبر 2023.

لا يزال من السابق لأوانه معرفة ما سيحدث لكل هذا النشاط التنظيمي. لكن بعض النقاد يرغبون في رؤية تفكك إمبراطورية Alphabet على الإنترنت، إلى جانب بعض عمالقة التكنولوجيا الآخرين مثل فيسبوك و Instagram و WhatsApp. بالتأكيد ستنتهي لعبة مثل هذا الإجراء بالنسبة للاسهم، أليس كذلك؟

القضايا القانونية - خاصة تلك التي تؤدي إلى غرامات بمليارات الدولارات - ليست شيئاً مرحباً به كمساهم في Alphabet. لكن Alphabet صُممت لتعيش على عكس أي عملاق آخر في التكنولوجيا. حتى تفكك شركاتها الفردية يمكن، كما يمكن القول، أن يكون شيئاً جيداً للمساهمين على المدى الطويل (إذا كنت تمتلك اسهم جوجل وتخطط للاحتفاظ بها في المستقبل غير المحدد). فيما يلي ثلاثة أسباب.

1. يمكن للعديد من شركات Alphabet أن تقف بمفردها

يعد بحث جوجل وإمبراطوريته الإعلانية المكانة البارزة التي يمكن أن تعمل ككيان خاص بها. لكن موقع YouTube سيزدهر أيضاً من تلقاء نفسه. YouTube هو تطبيق البث عبر الإنترنت الأكثر مشاهدة في العالم، وهو عبارة عن شبكة اجتماعية، ويقدم اشتراكات في الموسيقى والفيديو. ثم هناك جوجل Cloud، المزود السحابي العام رقم 3 وراء Microsoft (MSFT -2.71٪) Azure و Amazon (AMZN -2.46٪) AWS. لا تزال جوجل Cloud تعمل بخسارة، لكنها تنمو بسرعة (زيادة بنسبة 45٪ على أساس سنوي في الربع الرابع من عام 2021)، وتحقق تقدماً ثابتاً نحو الربحية.

2. تستطيع جوجل تمويل الكثير من المشاريع ذاتياً

بصفتها كياناً متماسكاً كبيراً، كانت Alphabet مربحة للغاية لسنوات. بلغ الربح التشغيلي 78.7 مليار دولار في عام 2021، وهو أمر جيد لهامش تشغيلي قدره 30.6٪. يتضمن ذلك بعض قطاعات الأعمال غير المربحة للغاية، بما في ذلك جوجل Cloud وقطاع الرهانات الأخرى (شركات مرحلة بدء التشغيل مثل ملابس السيارات ذاتية القيادة Waymo). تولد خدمات جوجل، كلها من تلقاء نفسها، هوامش أكثر بدانة. في الربع الرابع من عام 2021، حققت خدمات جوجل هامشاً تشغيلياً بنسبة 37.5٪ مقارنة بهامش تشغيلي قدره 29.1٪ للأعمال التجارية بشكل عام. يمكن لـ جوجل استخدام هذه الأموال لبناء أشياء جديدة، مثل أعمال المدفوعات الرقمية، والهواتف الذكية والأجهزة اللوحية Pixel، والأجهزة المنزلية الذكية.

3. هناك الكثير من المال لدعم النمو

لنفترض أن Alphabet قد تم تحطيمه إلى أجزاء فردية - ربما تم كسر YouTube من بقية إمبراطورية جوجل. سؤال واحد هو مسألة الموارد المحدودة. هل سيتمتع كل كيان فردي بإمكانية الوصول إلى رأس المال والمواهب والاهتمام المطلوب للنمو بشكل مستقل؟ بالنسبة إلى Alphabet، أجادل بأن الإجابة هي نعم.

كل قسم من أقسام Alphabet (جوجل و YouTube و جوجل Cloud وغيرها من الرهانات) هائلة. وتمتلك Alphabet ميزانية عمومية ضخمة بها أكبر قدر من النقد الصافي والاستثمار قصير الأجل (صافي الدين) لأي شركة مدرجة في البورصة. في نهاية عام 2021، بلغت السيولة النقدية والاستثمارات قصيرة الأجل 140 مليار دولار، قابلتها ديون بقيمة 14.8 مليار دولار. هذا النوع من صندوق الحرب سيوفر السيولة إذا تم إطلاق سراح كياناته الفردية.

بعيداً عن ضغوط السوق الأخيرة على اسهم التكنولوجيا، فإن شركة Alphabet لديها مصدر إلهاء إضافي لقضايا مكافحة الاحتكار التي لم يتم حلها. لكن أعمال البحث على الإنترنت وجميع العناصر الملحقة بها تزدهر، ويستفيد كل منها من اتجاهات النمو طويلة الأجل. يتم تداول اسهم جوجل مقابل 19 ضعفاً للارباح المتوقعة لسنة واحدة آجلة. مع هذا النوع من التقييم، المخاطر التنظيمية يتم تسعيرها. على الرغم من الإجراءات القانونية المحتملة الناشئة عن قضايا مكافحة الاحتكار في جوجل، قد لا تزال اسهم جوجل مناسبة للشراء.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.