ما هي المشكلة في مستقبل نمو نتفلكس؟

ركز معظم الاهتمام على تقرير ارباح نتفلكس (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NASDAQ: NFLX) هذا الأسبوع على حقيقة أن زعيم البث فقد المشتركين لأول مرة منذ أكثر من عقد. تعاقد إجمالي عدد أعضاء الشركة بمقدار 200000 في الفترة، وفي الربع الحالي تتوقع الإدارة انخفاضاً صافياً قدره 2 مليون آخرين.

تتناقض هذه النتائج بشكل صارخ مع نمط النمو الهائل الذي حققته نتفلكس على مدار أكثر من عقدين. ولكن مع وصول الشركة إلى درجة تشبع السوق عند 222 مليون مشترك، يجدر طرح السؤال كيف يمكن أن تنمو على المدى الطويل من هنا. الإجابة هي ... قد تكون هناك مشكلة في نتفلكس.

كيف تجني نتفلكس المال

نموذج أعمال نتفلكس بسيط. يفرض رسوم اشتراك شهرية على المستخدمين، مع مستويات تستند إلى عدد التدفقات المتزامنة التي يريد المستخدمون أن تتمكن أسرهم من الوصول إليها. ليست هناك حاجة للاختيار بين فئة أرخص مع الإعلانات وطبقة أكثر تكلفة بدونها - لا توجد إعلانات فقط. إنه لا يشغل أي حدائق ترفيهية، ولديه فقط عدد محدود من إصدارات شباك التذاكر. إجمالي الاشتراكات والأسعار لكل اشتراك هما العاملان الوحيدان المهمان في العمل.

لقد كان هذا النموذج ناجحاً بشكل لا يصدق لسنوات، ولكن قد يكون له حدود. بمجرد وصول نتفلكس إلى تشبع السوق - وقد يقترب من هذه النقطة الآن - ستكون رافعة النمو الوحيدة هي أسعار الاشتراك. سيكون لهذا أيضاً حدود لأن المستهلكين يميلون إلى أن يكونوا حساسين للسعر، خاصة عندما يكون لديهم العديد من الخيارات، كما يفعلون بالفعل في البث.

نتفلكس مقابل تواجه Disney

ربما كانت البساطة هي بطاقة الاتصال الخاصة بـ نتفلكس على مدار العقدين الماضيين، ولكن التعقيد في مجال المحتوى هو في الواقع كيف يربح عمالقة الإعلام الكثير من أموالهم. قارن بساطة نتفلكس مع تعقيد أعمال ديزني (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: DIS). فيما يلي بعض الأدوات التي تمتلكها Disney في مجموعة أدوات الأعمال الخاصة بها والتي لا تمتلكها نتفلكس حالياً كما يلي:

• الإعلان: هل ستبحث نتفلكس عن طرق جديدة لاستثمار المحتوى، بما في ذلك الطبقات الإعلانية؟
• المتنزهات والألعاب: تمتلك ديزني متنزهاً ضخماً وأعمالاً تجارية تستخدمه لتحقيق الدخل من ممتلكاتها الفكرية الشعبية. قد تحاول نتفلكس التوسع في هذه المجالات، لكن المحتوى قد يمثل تحدياً.
• الامتيازات: إذا أرادت نتفلكس التوسع في المتنزهات والألعاب وغيرها من المجالات، فهل ستكون على استعداد لبدء بناء المزيد من سلسلتها في امتيازات طويلة الأمد بدلاً من إلغاء الزيارات بعد مواسم قليلة فقط؟
• الألعاب: هل ستكون الألعاب محرك نمو كبير، وهل يمكن أن تكون محركاً متزايداً للإيرادات؟ اليوم، يتم عرض نتفلكس على منصات مزودين آخرين، مما يجعل تشغيل الألعاب أكثر صعوبة بالنسبة لها مقارنة بوحدة التحكم أو مزود أجهزة البث. لكنها أطلقت عدداً قليلاً من ألعاب الهاتف المحمول.
• الرياضة: هل يمكن لـ نتفلكس التوسع في الرياضة؟ ستجعل خدمتها أكثر ثباتاً ويمكن أن تسمح لها بزيادة الإيرادات لكل مستخدم إذا تم إجراؤها بشكل جيد، لكن نتفلكس لم تظهر أي اهتمام بالرياضة حتى الآن.

توجد خيارات نمو لـ نتفلكس، لكن لا يبدو أن أياً منها يشبه الحركات البسيطة أو الطبيعية. وهنا تكمن المشكلة الأساسية.

المنافسة في وجه نتفلكس المتزايدة

كان لدى نتفلكس أعمال دفق الفيديو إلى حد كبير لنفسها لمدة عقد تقريباً، ولكن الآن، تقوم شركات الإعلام الكبرى بإحضار ألعابها من الدرجة الأولى إليها. لدى Disney + قاعدة مستخدمين متفجرة وخزينة محتوى تمتد إلى عقود طويلة، بينما لدى Warner Bros. Discovery (WBD) محتوى مرموق خاص بها ومكتبة كبيرة من العروض المتخصصة. ثم هناك Apple TV + و Comcast's Peacock و Paramount Global +. كل هذه الشركات عمالقة لديها خطط لتخصيص مليارات الدولارات لمهمة جذب مشاهدي الفيديو المتدفقين. وهذا لا يأخذ بعين الاعتبار عرض YouTubeTV أو Amazon Prime Video.

وعليه، نتفلكس تواجه الآن مشكلة نمو ذات جذور عميقة تعود إلى الوقت الذي كانت تسيطر فيه بمفردها على البث. اختارت الشركة في ذلك الوقت عدم الدخول في المتنزهات أو الألعاب الرياضية أو الألعاب، والآن سيكون من الصعب عليها متابعة هذه الخيارات. ويبدو أن المستثمرين يدركون أن مشكلة النمو هذه أكبر مما كانت عليه في السابق.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.