هل سهم AT&T مناسب للشراء بعد اعلان الارباح الاخير؟

ارتفع سعر سهم AT & T (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: T) بنسبة 4٪ في 21 أبريل بعد أن نشرت شركة الاتصالات العملاقة تقرير ارباحها للربع الأول. كان هذا أول تقرير ارباح لشركة AT & T بعد العرض الذي طال انتظاره لـ Warner Bros. Discovery (WBD)، والذي أغلق في 8 أبريل وأنهت أخيراً خطط التوسع الإعلامية الفوضوية.

انخفضت عائدات AT & T الموحدة بنسبة 13٪ على أساس سنوي لتصل إلى 38.1 مليار دولار، وهو ما لم يسبق تقديرات المحللين بمقدار 190 مليون دولار. يعكس هذا التراجع عمليات بيع DirecTV و Vrio و Xandr و Warner Bros. Discovery (WBD) وتصفية استثماراتها خلال العام الماضي. وباستبعاد تلك التأثيرات، ارتفعت إيرادات AT & T المستقلة بنسبة 2.5٪ لتصل إلى 29.7 مليار دولار. انخفضت ارباحها المعدلة بنسبة 9٪ لتصل إلى 0.77 دولار أمريكي للسهم، لكنها ما زالت تفوق التوقعات بثمانية سنتات.

كانت هذه الأرقام الرئيسية مختلطة، لكن استجابة السوق أشارت إلى أن المستثمرين كانوا يستعدون لـ AT&T "الجديدة" مرة أخرى. هل يمكن أن تكون AT&T لعبة قيمة مدرة للدخل يمكن الاعتماد عليها في هذا السوق المليء بالتحديات؟

الأعمال اللاسلكية في AT&T آخذة في النمو

تضمنت أرقام الربع الأول لشركة AT & T الكثير من الضجيج من عمليات التجريد الأخيرة. ومع ذلك، فإن أعمالها اللاسلكية الأساسية لا تزال تنمو. فيما ارتفعت عائدات AT & T اللاسلكية بنسبة 5.5٪ على أساس سنوي لتصل إلى 20.1 مليار دولار حيث نما العدد الإجمالي لمشتركي الهاتف المفوتر بنسبة 4٪ إلى 67.5 مليون. اكتسبت 691000 مشترك في نظام الدفع الآجل خلال الربع، وهو ما يمثل أعلى صافي إضافات للربع الأول منذ أكثر من عقد. ارتفع معدل الدفع الآجل بنسبة 0.79٪ بشكل طفيف من 0.76٪ في العام السابق، لكنه لا يزال يتراجع عن نظام الدفع الآجل عند 0.85٪ في الربع الرابع.

كما أن خلال المكالمة الجماعية، عزا الرئيس التنفيذي جون ستانكي معدلات نموه القوية إلى "أداء الشبكة القوي، والعروض المبسطة، وتحسين تجربة العملاء". وقال ستانكي أيضاً إن AT&T كانت "واثقة" من قدرتها على "مواصلة هذا الزخم بطريقة منضبطة."

ومع ذلك، لا يزال الدخل التشغيلي لقطاع الاتصالات اللاسلكية ينخفض ​​بنسبة 3.2٪ على أساس سنوي إلى 5.9 مليار دولار. ارتفعت نفقاتها بنسبة 9.5٪ لتصل إلى 14.2 مليار دولار أمريكي حيث أغلقت شبكة الجيل الثالث 3G، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف المعدات وتكبدت تكاليف أعلى تتعلق بتجميع HBO Max في خططها اللاسلكية. تتوقع AT&T الحفاظ على هذه الحزم على الرغم من أن WBD الآن شركة منفصلة، ولكن WBD سيتحمل جميع تكاليف تطوير محتوى جديد.

الأعمال السلكية أقل تألقاً

حققت أعمال خطوط الاتصالات السلكية الخاصة بشركة AT & T، والتي تنتقل من الاتصالات القديمة القائمة على الكبلات و DSL إلى شبكات الألياف الضوئية الأسرع، نتائج أقل إثارة للإعجاب. وزاد إجمالي اتصالات النطاق العريض بنسبة 0.6٪ على أساس سنوي إلى 15.5 مليون مع ارتفاع عدد مشتركي الألياف الضوئية بنسبة 21٪ إلى 6.3 مليون مشترك. فيما تبدو معدلات النمو هذه مستقرة، لكن ضعف أعمالها التجارية السلكية - التي ألقت باللوم فيها على الطلبات الحكومية المتأخرة - عوض نمو أعمالها السلكية للمستهلكين.

وارتفعت إيرادات قطاع الاتصالات السلكية الاستهلاكية بنسبة 2٪ لتصل إلى 3.2 مليار دولار مع نمو الدخل التشغيلي بنسبة 3.3٪ إلى 317 مليون دولار. لكن عائدات قطاع الاتصالات السلكية التجارية تراجعت بنسبة 6.7٪ إلى 5.6 مليار دولار مع تراجع الدخل التشغيلي بنسبة 20.5٪ إلى 859 مليون دولار.

يتوقع المدير المالي باسكال ديسروش أن قطاع الاتصالات السلكية للأعمال التجارية سوف "ينتعش في وقت لاحق من هذا العام" مع إقرار الحكومة الأمريكية للميزانية الفيدرالية، ولكن من المرجح أن تظل أضعف من قطاع الاتصالات السلكية للمستهلكين.

حفاظ AT&T على أهدافها طويلة المدى

قبل فصل WBD، توقعت AT&T أن تزيد إيراداتها من رقم واحد منخفض (على أساس شكلي) في كل من 2022 و 2023. وتتوقع أعمال النطاق العريض - بقيادة توسع شبكات الألياف الخاصة بها - تنمو بشكل أسرع من أعمالها اللاسلكية في كلا العامين.

وتخطط لزيادة استثماراتها الرأسمالية من 20 مليار دولار في 2021 إلى 24 مليار دولار في كل من 2022 و 2023 لتوسيع شبكات 5G والألياف الضوئية. ولكن حتى مع زيادة إنفاقها، فإنها لا تزال تتوقع ارتفاع ارباحها المعدلة لكل سهم (EPS) بنسبة 0٪ -2٪ في عام 2022 و 2٪ -7٪ في عام 2023.

تتوقع AT&T أيضاً خفض صافي ديونها إلى الارباح المعدلة قبل نسبة الفائدة والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) من 3.1 في بداية عام 2021 إلى 2.5 بحلول نهاية عام 2023. يجب أن يتم حذف DirecTV و WBD من ميزانيتها العمومية تجعل من السهل تحقيق هذا الهدف.

كررت AT&T معظم تلك الأهداف طويلة المدى، والتي يمكن أن تجعلها أكثر قابلية للمقارنة مع Verizon (VZ)، خلال مكالمتها الجماعية. كما أن عائد توزيعات الارباح الآجلة البالغ 5.7٪ يظل أعلى من عائد Verizon البالغ 4.7٪.

هل هذه بداية "حقبة جديدة" لشركة AT&T؟

وقال ستانكي إن تقرير الربع الأول من AT & T يمثل بداية "حقبة جديدة" لعملاق الاتصالات. سيكون هذا صحيحاً بالتأكيد إذا حققت أهداف النمو لعام 2022 و 2023، لكنها لا تزال تواجه منافسة شديدة من Verizon و T-Mobile في سوق الاتصالات.

يجب أن يحد العائد المرتفع لـ AT & T ونسبة السعر إلى الارباح إلى الأمام المنخفضة البالغة 9 من احتمالية الجانب السلبي، ولكن من المحتمل ألا يرتفع حتى يثبت قدرته على تحقيق أهدافه الطموحة. يجب على المستثمرين التمسك بشركة AT&T إذا كانوا يمتلكونها بالفعل، ولكن يجب عليهم التفكير في شراء اسهم توزيعات ارباح أخرى قبل البدء في مركز جديد في شركة الاتصالات العملاقة بطيئة النمو.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.