كيف تحاول زوم استعادة بريقها بعد عودة العمل إلى المكتب؟

على مدار جائحة Covid-19، لبى عدد قليل من الشركات احتياجات الأوقات غير المؤكدة بشكل أفضل من شركة زوم (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NASDAQ: ZM). مع مجموعة عروض العمل عن بعد ومؤتمرات الفيديو، تطورت "زوم" من شركة إلى فعل.

الآن بعد أن انتهى الوباء إلى حد كبير (مع تطور Covid إلى مرض مستوطن)، ماذا سيفعل زوم للظهور؟ اكتشفنا الإجابة على هذا السؤال يوم الاثنين، عندما أبلغت زوم عن ارباحها المالية للربع الأول من عام 2023، وشرح كيف أنها تركز الآن على "تعزيز العمل المختلط" لربط من لا يزالون يعملون من المنزل بعودتهم إلى المكتب. النظراء، مع منتجات تشمل "زوم Contact Center و Zoom Whiteboard و Zoom IQ للمبيعات". بالاقتران مع عروض زوم الأخرى، ساعدت هذه المنتجات الشركة على زيادة مبيعاتها بنسبة 12٪ لتصل إلى 1.1 مليار دولار في الربع الأول. نما إجمالي العملاء التجاريين بسرعة مضاعفة - 24٪ - وينفق العملاء أكثر من 100000 دولار سنوياً على زوم، حسناً، زاد بنسبة 46٪.

ما جديد زوم الأن ما عودة العمل إلى المكتب؟

ومع ذلك، لم تكن كل الأخبار جيدة. بلغ صافي دخل سهم زوم غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 1.03 دولاراً أمريكياً، انخفاضاً من 1.32 دولاراً أمريكياً للسهم قبل عام، وانخفضت ارباحها المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى النصف إلى 0.37 دولاراً أمريكياً للسهم الواحد، متأثرة بهامش ربح تشغيلي تقلص بنحو 10 نقاط مئوية كاملة. كان على زوم أن ينفق بشكل كبير على التسويق لتذكير العملاء بالسبب الذي يجعله يظل ذا صلة في عالم ما بعد الجائحة، وقد ارتفعت هذه التكاليف بنسبة 48٪ على أساس سنوي.

على الجانب الإيجابي، على الرغم من ذلك، تمكنت زوم من خفض تكاليفها العامة بنسبة 26٪ في الربع، وكان معظم الإنفاق المتبقي على البحث والتطوير. شركة زوم تزيد الإنفاق على البحث والتطوير بأكثر من الضعف في الربع - بزيادة 121٪! - مما يساعد الشركة في الحفاظ على مكانتها الرائدة في مجال مؤتمرات الفيديو.

قصة قصيرة طويلة، زوم يدير الانتقال إلى المكتب بشكل جيد. في حين أن المستثمرين قد يصابون بخيبة أمل بسبب الانخفاض في الربحية، فمن الجدير الإشارة إلى أنه على الرغم من أن الارباح كما تم حسابها وفقاً لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) يبدو أنها تنخفض، فإن التدفق النقدي الحر لـ زوم قد تحسن فعلياً على أساس سنوي. حقق زوم ارباحا نقدية إيجابية بلغت 501 مليون دولار في الربع - بزيادة 10٪ على أساس سنوي.

عند الحديث عن التدفق النقدي الحر، على الرغم من ذلك، هناك نقطة أخيرة يجب تسليط الضوء عليها: وفقاً لبيانات من S&P Global Market Intelligence، يتوقع المحللون الذين يتابعون زوم حالياً أن الشركة ستولد 1.5 مليار دولار من التدفق النقدي الحر هذا العام. ولكن في ملاحظة صدرت بعد الارباح، نصح المصرفي بايبر ساندلر أن إدارة زوم تحذر بالفعل من أن هذا الرقم مرتفع للغاية - أن 1.3 مليار دولار سيكون أقرب إلى الحقيقة.

حتى لو افترضنا أن هذه هي الطريقة التي ستسير بها الأمور، فإن اسهم زوم يتم تداولها مقابل تدفق نقدي خالٍ من القيمة إلى المؤسسة يبلغ 17.6 فقط في الوقت الحالي. بالنسبة للاسهم التي يُتوقع أن تنمو ارباحها بنسبة 15٪ سنوياً على مدار السنوات الخمس المقبلة، فهذا ليس نصف السعر السيئ.