لماذا يتفائل الرئيس لـ SNDL بشدة حول مستقبل أعمال شركته

عندما يقدم الرؤساء التنفيذيون رؤى ثاقبة في صناعاتهم، يجب على المستثمرين الاستماع. خلال مكالمة ارباح Sundial Growers (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NASDAQ: SNDL) في 16 مايو، قال الرئيس التنفيذي زاك جورج ساخراً أن "[Sundial] في وضع يُحسد عليه لأننا نشهد حساباً يترسخ في سوق القنب الكندي"، وأن "الاستهلاك النقدي المستمر العدواني من جانب أقراننا، من المرجح أن يؤدي انخفاض الوصول إلى رأس المال وتضاؤل ​​الرغبة في المخاطرة إلى تسريع ترشيد القطاع حيث تتحرك الصناعة ببطء نحو تشكيل احتكار القلة ".

التنبؤات الجريئة مثل تلك قابلة للتنفيذ بالنسبة للمستثمرين، وهناك أكثر من سبب واحد للاعتقاد بأن التغيير على قدم وساق في صناعة القنب. هذا هو السبب في أن تعليقات جورج من المرجح أن تكون حكيمة.

هل توقعات رئيس SNDL مبشرة فعلاً؟

أول شيء يجب ملاحظته هو أنه في الأشهر الـ 12 الماضية، انخفض العديد من اسهم القنب بشكل كبير، كما هو موضح أدناه:

إذا كان هذا لا يبدو وكأنه حساب، فلا يوجد الكثير. لكن انخفاض أسعار الاسهم لا يلقي الكثير من الضوء على سبب توتر المستثمرين في اسهم القنب. لذلك، من الضروري التفكير في حملة الاحتياطي الفيدرالي المستمرة لرفع أسعار الفائدة التي يمكن للشركات اقتراض الأموال بها.

مع ارتفاع تكلفة الاقتراض، تصبح الشركات الأصغر في مرحلة النمو - مثل معظم شركات القنب - أكثر خطورة لأنها تحتاج إلى النمو أكثر مقابل الدولار المقترض لتبرير رسوم الفائدة. لذلك، عندما ذكر الرئيس التنفيذي لشركة Sundial أن المستثمرين لديهم رغبة أقل في شراء الاسهم المحفوفة بالمخاطر، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يعد سبباً كبيراً.

كما أن ارتفاع تكاليف الاقتراض يجعل تكلفة الاقتراض مرتفعة للغاية بحيث لا تستطيع بعض الشركات تحملها على الإطلاق، وهو ما أشار إليه الرئيس التنفيذي أيضاً. وهذا لا يمثل حتى الصعوبات التي تواجهها العديد من الشركات في الصناعة في إقراض المؤسسات المالية التقليدية لها نظراً لأن القنب غير قانوني على المستوى الفيدرالي في الولايات المتحدة.

الجزء التالي من الحساب هو أن العديد من شركات القنب العامة تنفد من احتياطياتها النقدية في وقت يصعب فيه الحصول على دفعات كبيرة من النقود.

من بين هذه الشركات، تمتلك شركة Curaleaf فقط أي تدفق نقدي حر إيجابي ربع سنوي (FCF) للتحدث عنه. بعبارة أخرى، قد تنفد أموال الكثير من اللاعبين في المستقبل القريب، وهذا قد يجعلهم جاهزين للاستحواذ - أو عرضة للإفلاس.

موجة من الاندماجات في سوق أسهم القنب للبقاء في الأسواق

وفقاً لتوقعات جورج، نظراً لأن المزيد من شركات القنب أصبحت في حاجة ماسة للحصول على المال للحفاظ على الأضواء، فسوف تضطر بشكل متزايد إلى البحث عن الاستثمار من المنافسين الكبار أو الاندماج معهم أو شرائهم من قبل المنافسين الكبار. حتى الآن، حدث الاندماج الأكثر أهمية في الصناعة عندما اندمجت Tilray Brands مع Aphria في منتصف العام الماضي لجعل ما كان، في ذلك الوقت، أكبر تجارة للقنب من حيث الإيرادات.

منذ تلك الفترة، كانت Sundial مستحوذاً غزير الإنتاج، كما يتضح من شرائها الذي تم إغلاقه مؤخراً لسلسلة المشروبات الكحولية الكندية Alcanna، والتي تمتلك أيضاً حصة 63 ٪ في شركة أخرى تسمى Nova Cannabis.

ولكن حتى المنافسين الأقل إثارة للإعجاب في الصناعة، مثل Aurora Cannabis، هم في فورة استحواذ. في أوائل شهر مايو، أنهت شرائها TerraFarma مقابل 38 مليون دولار كندي نقداً وبالاسهم. أحد النقاط المستفادة من هذا الاتجاه هو أنه مع استمرار الشركات الكبرى المتداولة علناً في التوحيد، فإن محافظ علامتها التجارية ستندمج أيضاً. ويمكن أن يؤدي ذلك بسهولة إلى التكرار أو المنافسة الذاتية، ولن يكون أي منهما مرغوباً فيه.

في قلب موجة الاندماجات، هناك أحد أكثر العوامل المسببة للقلق في الصناعة: الربحية. قلة من الشركات لديها هامش ربح ثابت حتى الآن، وقليل منها يحقق ارباحا ثابتة على الإطلاق. بالنظر إلى الحساب المستمر، من المحتمل جداً أن تكون شركات القنب المربحة دائماً هي المستفيدة، في حين أن الشركات غير المربحة ستلتهم أو تُجبر على الدخول في اسواق متخصصة أو حتى إفلاس.

باختصار، زاك جورج محق تماماً بشأن الاتجاه الذي ستتجه إليه الصناعة في العام المقبل أو نحو ذلك. بالنسبة للمستثمرين، لا توجد خطوة صحيحة واحدة للاستفادة من التغيير الذي يلوح في الأفق، ولكن القاعدة العامة الجيدة ستكون فقط شراء اسهم الشركات الغنية بالنقد، ومنخفضة الديون، والمربحة، والأفضل من ذلك، زيادة الإيرادات والارباح حتى مع ذلك، من المحتمل أن تكون رحلة وعر بعض الشيء.