هل يعود سهم نتفلكس ليصبح مناسباً للشراء الأن؟

انهار سعر سهم نتفلكس (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NASDAQ: NFLX) بنسبة 66 ٪ في عام 2022 وانخفضت بنسبة تزيد عن 70 ٪ عن أعلى مستوى في العام الماضي. إذ أنه في أبريل، أبلغت الشركة عن ربع مخيب للآمال، بما في ذلك أول انخفاض في عدد المشتركين منذ أكثر من عقد. علاوة على ذلك، أشارت الإدارة إلى أن عدد المشتركين سينخفض ​​بمقدار مليوني مشترك آخر في الربع الحالي. ولتحقيق ذلك، قالت نتفلكس إن ما يصل إلى 100 مليون شخص يصلون إلى محتوى الشركة مجاناً من خلال مشاركة كلمات مرور غير مصرح بها.

في بيئة سوق الأوراق المالية الأفضل، ربما يكون المستثمرون قد أغفلوا مشاكل نتفلكس. ومع ذلك، لم يحدث هذا العام. نتيجة لذلك، اضطرت الإدارة إلى إلقاء نظرة فاحصة على أعمالها وإجراء بعض التغييرات. إذن، هل تقوم الشركة بما يلزم لتغيير الأمور؟ هل حان الوقت للشراء؟ لنلقِ نظرة على ما تفعله نتفلكس لتصحيح مسار السفينة.

كيف تواجه نتفلكس المنافسة المحتدمة في سوق البث؟

اشتهر ريد هاستينغز، الرئيس التنفيذي لشركة نتفلكس، في عام 2017 بأن المنافسة المباشرة لـ نتفلكس لم تكن شركة أخرى - لقد كان الأمر يتعلق بالنوم. وعلى الرغم من أن هذا قد يكون صحيحاً في ذلك الوقت، إلا أنه لم يعد كذلك.

اليوم، هناك العشرات من خيارات البث. يدير بعضها شركات عملاقة ذات جيوب عميقة مثل ديزني وأبل وأمازون. في العام الماضي، أنفقت ديزني وحدها على المحتوى أكثر من نتفلكس - حيث دفعت 25 مليار دولار مقابل 17 مليار دولار من نتفلكس.

وعلى الرغم من أن هؤلاء المنافسين الكبار قادرون على دعم تكاليف الإنتاج الخاصة بهم على خلفية الأقسام الأخرى الأكثر ربحية، فإن نتفلكس لا تمتلك هذا الرفاهية. لا يمكنها الاعتماد على إيرادات المنتزهات الترفيهية أو مبيعات iPhone أو خدمات الويب ذات الهامش المرتفع لتمويل الأفلام والبرامج التلفزيونية المتخصصة.

الأمر المشجع هو أن إدارة نتفلكس تبدو وكأنها تتفهم ذلك، ويتصرفون بناءً عليه. لقد خفضت الشركة 2٪ من قوتها العاملة، وألغت العديد من المشاريع التي كانت قيد التطوير، ويبدو أنها تتبع نهجاً أكثر واقعية.

تلخص هوليوود ريبورتر النهج الجديد بأنه "أكبر وأفضل وأقل." يبدو أن عصر المشاريع الرائعة الباهظة الثمن في نتفلكس، مثل The Irishman لعام 2019 بقيمة 175 مليون دولار، قد انتهى. الانضباط هو الآن كلمة السر، وهذا شيء جيد للمستثمرين.

كيف تتأثر نتفلكس من هذه المنافسة؟

عندما يتعلق الأمر بـ نتفلكس، قد لا يساوي الإدراك الواقع. هذا لأن الشركة في حالة تغير مستمر حالياً. منذ أن أصبحت نتفلكس شركة مدرجة كان سهم نتفلكس من اسهم النمو. كانت إيراداتها وارباحها مدعومة بسنوات من نمو المشتركين - والذي يبدو الآن أنه بلغ ذروته. ومع ذلك، قد لا يكون هذا هو الحال في الواقع، لأن الشركة لديها خطة لبدء النمو بطريقتين:

1. أنشاء طبقة جديدة مدعومة بالإعلانات لجذب المشاهدين وزيادة الإيرادات.
2. ألغى أكثر من 100 مليون مشاهد يستخدمون كلمات مرور مشتركة.

على الرغم من أن أياً من هذه الحلول لا يمثل حلاً سحرياً لمشاكل المشتركين في نتفلكس، إلا أنني أثق أن الإدارة تسير على الطريق الصحيح. وبغض النظر عن المخاوف بشأن أرقام المشتركين، فقد قفزت هوامش تشغيل نتفلكس بالفعل فوق 20٪ في عام 2021، وحتى بعد الربع القبيح لشهر أبريل، بلغت هوامش التشغيل للأشهر الـ 12 اللاحقة 20.4٪ - ما يقرب من ضعف ذلك من منافس مثل باراماونت.

سيأتي الاختبار الحقيقي لـ نتفلكس في النصف الثاني من هذا العام. عندما تعلن عن ارباحها في منتصف شهر يوليو، سيحتاج المستثمرون المحتملون إلى رؤية الشركة قد أحرزت بعض التقدم نحو إعادة تشغيل محرك النمو الخاص بها وتبسيط عملياتها الحالية. إذا كان بإمكانه فعل ذلك، فقد تكون نتفلكس قصة تحول تستحق الاستثمار فيها.