هل أصبح سهم PMI مناسباً للشراء الأن؟

تعتبر العديد من أسهم شركات المنتجات الاستهلاكية ملاذاً أمناً في الظروف الاقتصادية الصعبة، لكن قد لا تكون هذه هي الحالة في هذه الأيام للعديد من الاسهم.

ارتفع سعر سهم Philip Morris International (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: PM) بنسبة 4٪ خلال 21 يوليو بعد أن نشرت شركة التبغ العملاقة تقرير ارباحها للربع الثاني. ارتفعت إيرادات الشركة بنسبة 3٪ على أساس سنوي إلى 7.83 مليار دولار، متجاوزة تقديرات المحللين بمقدار 1.07 مليار دولار. على أساس معدل مبدئياً، والذي يستثني روسيا وأوكرانيا من كلا الفترتين، زادت إيراداتها بنسبة 6٪.

فيما انخفضت الارباح المعدلة لشركة Philip Morris International (PMI) بنسبة 6٪ لتصل إلى 1.48 دولار أمريكي للسهم، ويرجع ذلك أساساً إلى تأثير 0.16 دولار أمريكي للسهم من رياح العملة المعاكسة، لكنها لا تزال تتجاوز توقعات المحللين بمقدار 0.23 دولار أمريكي. على أساس العملة الثابتة الشكلية، كانت ارباحها المعدلة سترتفع بنسبة 6٪.

كانت هذه الأرقام فوضوية بعض الشيء، لكن الأعمال الأساسية لشركة فيليب موريس إنترناشونال لا تزال تبدو مستقرة إلى حد ما. هل يجب على المستثمرين سراء سهم PMI كملاذ آمن في هذا السوق الهابط؟

أعمال شركة PMI

انفصلت شركة PMI عن شركة ألتريا (MO) في عام 2008. بعد هذا الانفصال، كانت شركة PMI يعمل فقط في الاسواق الخارجية، بينما ظلت ألتريا في الولايات المتحدة. تتوسع بحرية أكبر في الاسواق الخارجية ذات النمو الأعلى، ولكنها تعرضت أيضاً لرياح معاكسة للعملات لا يمكن التنبؤ بها ولوائح متغيرة.

مثل Altria، ترفع شركة PMI أسعارها ويخفض التكاليف لتعويض انخفاض معدلات التدخين. استأنفت شركة PMI أيضاً عمليات إعادة الشراء في العام الماضي لانتزاع بعض ارباح السهم المرتفعة من نمو الإيرادات الأبطأ.

لتنويع أعمالها بما يتجاوز علامتها التجارية الرائدة Marlboro والسجائر التقليدية الأخرى، أطلقت PMI أجهزتها للتبغ المسخن IQOS في عام 2014. تقوم هذه الأجهزة الإلكترونية بتسخين أعواد التبغ بدلاً من حرقها، وتروج لها كبدائل للسجائر والسجائر الإلكترونية.

يعتمد PMI الآن على IQOS في معظم نموه. كما يوضح هذا الرسم البياني، فإن نمو أعمال التبغ الساخن لشركة فيليب موريس إنترناشونال (PMI) قد عوض باستمرار شحناتها البطيئة من السجائر التقليدية في السنوات الأخيرة.

للعام بأكمله، تتوقع PMI زيادة شحنات التبغ الساخن بنسبة 22٪ -25٪ وأن يرتفع إجمالي الشحنات بنسبة 1.5٪ -2.5٪. كما تتوقع أيضاً تحسن إيراداتها المعدلة بنسبة 6٪ إلى 8٪ بشكل عضوي. تم إجراء كل هذه التقديرات على أساس شكلي.

مكّن ارتفاع أسعار PMI وتدابير خفض التكاليف والتوسع المستمر في أعمال IQOS من توسيع هوامش التشغيل حتى عام 2021. ولكن هذا العام تقلصت هوامش التشغيل بسبب التضخم واضطرابات سلسلة التوريد وارتفاع أسعار مكونات IQOS. كما تواصل تكثيف استثماراتها في تطوير وتسويق منتجات تبغ ساخنة جديدة.

على أساس العملة الثابتة الشكلية، يتوقع PMI زيادة ربحية السهم المعدلة بنسبة 10٪ -12٪ للعام بأكمله. ولكن إذا قمنا بتضمين روسيا وأوكرانيا، فإنها تتوقع أن تنخفض ربحية السهم المعدلة بنسبة 3٪ إلى 6٪.

تقييم سهم PMI

تواجه شركة PMI بعض الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي على المدى القريب، لكن سعر سهم PMI لا يزال يبدو رخيصاً إلى حد ما حيث يبلغ 16 ضعفاً للارباح الآجلة، ويدفع عائداً ضخماً للارباح مقداره 5.5٪. لقد زاد أيضاً هذا الدفع سنوياً منذ انفصاله عن Altria.

يتم تداول Altria بتسع مرات فقط من الارباح الآجلة وتدفع عائداً آجلاً أعلى بكثير يبلغ 8.5٪، لكنها تواجه تحديات أكثر صرامة في الولايات المتحدة حيث تواجه السجائر الإلكترونية لشركة Juul حظراً على مستوى البلاد.

لن يرتفع سعر سهم شركة PMI بقوة في أي وقت قريب، لكن نموه المتوقع، والارباح المرتفعة، والتقييم المنخفض قد يجعله سهماً قوياً للمستهلكين الأساسيين للاحتفاظ به خلال فترة الانكماش الاقتصادي.