لماذا على مستثمري أسهم الطيران النظر في سهم Raytheon الأن؟

لم تكن ارباح شركة Raytheon Technologies (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: RTX) في الربع الثاني مثالية، ويتعين على الشركة العمل لتحقيق مستهدفات العام بأكمله في بيئة اقتصادية صعبة وسلاسل إمداد متقلبة للغاية. ولكن كان هناك ما يكفي من الإيجابيات لتبرير شراء الاسهم للمستثمرين على المدى الطويل. هذا هو السبب في أنها تظل من أفضل أسهم قطاع الطيران والدفاع.

كيف كانت ارباح الربع الثاني لشركة Raytheon Technologies

الخبر الرئيسي هو أن الإدارة حافظت على توجيهات العام بأكمله:

• بلغت المبيعات 67.75 مليار دولار إلى 68.75 مليار دولار
• ربحية السهم المعدلة (EPS) من 4.60 دولار إلى 4.80 دولار
• التدفق النقدي الحر (FCF) 6 مليار دولار

ومع ذلك، فإن العناوين الرئيسية لا تحكي دائماً القصة كاملة، وهي قصة قطاعين للشركة. باختصار، تعمل القوة في أعمالها التجارية التي تركز على الفضاء الجوي (Collins Aerospace و Pratt & Whitney) على موازنة الرياح المعاكسة في أعمالها التي تركز على الدفاع (Raytheon Intelligence & Space، أو RIS، و Raytheon Missiles & Defense، أو RMD). في الواقع، خفضت الإدارة إرشادات المبيعات والارباح لشركة RIS و RMD مع زيادة توقعات الارباح لشركة Collins Aerospace وتوقعات الارباح والمبيعات في Pratt & Whitney.

تعود الزيادة في Collins Aerospace إلى مزيج هوامش أكثر ملاءمة، نظراً للقوة في مبيعاتها التجارية ذات الهامش الأعلى (زيادة بنسبة 25٪ في الربع الثاني).

وفي الوقت نفسه، تنخفض زيادة إرشادات المبيعات والارباح في شركة Pratt & Whitney إلى عاملين: سوق ما بعد البيع التجاري القوي (زيادة بنسبة 26٪ في الربع الثاني). قال الرئيس التنفيذي جريج هايز إن شركة برات آند ويتني كانت تعمل على محركات المروحة التوربينية (GTF) (المستخدمة في عائلة ايرباص A320neo وطائرات أخرى). من المحتمل أن يتم بيع GTF بهوامش سلبية، لذلك من المرجح أن يتلقى هامش القطاع دفعة بسبب تسليمات GTF الأقل من المتوقع.

لا تزال النظرة المستقبلية لقطاع الطيران التجاري إيجابية للغاية، باستثناء ركود حاد. أبلغت شركات الطيران الرائدة عن ظروف مواتية، ويمكنها نقل التكاليف إلى العملاء بسبب ارتفاع الطلب.

يُعد تعزيز سوق الطيران التجاري لشركة Raytheon سبباً لشراء الاسهم، لكن المستثمرين والمحللين سيشعرون بالقلق، على الأقل في المدى القريب، بشأن توقعات RIS و RMD.

تضررت كل من الأعمال التي تركز على الدفاع بشكل مفرط من ضغوط سلسلة التوريد ونقص توافر المواد مثل المصبوبات الهيكلية المصنوعة من التيتانيوم. ناقش هايز القضايا المتعلقة بمكالمة الارباح، مشيراً إلى أن شركات الطيران التجاري لشركة Raytheon لديها 80 ٪ من الموردين على اتفاقيات طويلة الأجل (LTAs)، مما يعني أنه يجب على الموردين الاحتفاظ بمخزون احتياطي في مكانه. ومع ذلك، فإن 10٪ فقط من موردي RIS و RMD هم على اتفاقيات طويلة الأجل، لذا فهم أكثر عرضة لمشاكل سلسلة التوريد على المدى القريب.

ومضى هايز ليقول إن الشركات الدفاعية تهدف عادةً إلى توفير 90٪ إلى 95٪ من "المعدات إلى أرض المتجر لتجميعها". ومع ذلك، في الربع الثاني، "رأينا معدلات ملء المعدات حوالي 50٪." ثم وصف هدف Raytheon بالوصول إلى 80٪ بحلول نهاية العام بأنه "مكسب كبير".

في هذه المرحلة، قد يسأل المستثمرون كيف ستفي Raytheon بتوجيهات العام بأكمله لمبيعات RIS لتتراجع فقط من رقم متوسط ​​إلى منخفض وتزيد مبيعات RMD بشكل طفيف. كمرجع، انخفضت مبيعات RIS بنسبة 5.6 ٪ في النصف الأول، وانخفضت مبيعات RMD بنسبة 8.9 ٪. لذا فإن إرشادات RMD، على وجه الخصوص، تبدو وكأنها طلب كبير.

لماذا لا تزال أسهم Raytheon Technologies مناسبة للشراء؟

على الرغم من أن الشركة تواجه التحدي المتمثل في تلبية إرشاداتها لعام كامل، إلا أن قطاع الطيران التجاري يتابع الخطط الأصلية. علاوة على ذلك، من المهم عدم الانغماس في ربعين من أرباع التداول. قد تفوت شركة Raytheon التوقعات المتعلقة في قطاع الدفاع خلال الأشهر الستة المقبلة، لكن بيئة الإنفاق الدفاعي الشاملة آخذة في التحسن.

وهذا يعني أنه من المحتمل أن يتم دفع أي خسارة في عائدات 2022. على سبيل المثال، عزز الصراع في أوكرانيا التزامات الإنفاق الدفاعي للعديد من البلدان، وأشار هايز إلى أن لجان الدفاع توصي بزيادة الإنفاق على منتجات رايثيون الدفاعية. وفي الوقت نفسه، يبلغ حجم الأعمال الدفاعية المتراكمة لشركة Raytheon الآن 65 مليار دولار، بزيادة قدرها 2 مليار دولار عن بداية العام. سهم Raytheon هو سهم جذاب لمستثمري الطيران والدفاع الذين يمكنهم تحمل بعض المخاطر على المدى القريب حول ارباحها في عام 2022.