ماذا نعرف عن سهم لوسيد الأن وهل أصبح مناسب للشراء؟

انخفض سعر سهم لوسيد موتورز (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NASDAQ: LCID) بنسبة 13٪ خلال تعاملات ما بعد الإغلاق في 3 أغسطس بعد تقرير ارباح الربع الثاني المخيب. حيث حققت الشركة المصنعة للسيارات الكهربائية الفاخرة عائدات بلغت 97.3 مليون دولار، وهو ما يمثل قفزة كبيرة من 174 ألف دولار قبل عام (عندما لم تكن قد بدأت في شحن سياراتها) ولكنها لم تكن قد بدأت في شحن سياراتها على نطاق واسع، لكنها لم تكن تتوقع على نطاق واسع توقعات المحللين بمقدار 59.8 مليون دولار.

سلمت لوسيد 679 مركبة فقط خلال الربع وأنتجت 1405 مركبة في النصف الأول من عام 2022. كما خفضت توقعات الإنتاج للعام بأكمله إلى النصف من 12000 إلى 14000 مركبة كهربائية إلى 6000 إلى 7000 مركبة. وهذه هي المرة الثانية التي تخفض فيها لوسيد توقعاتها للإنتاج؛ خلال العرض التقديمي للمستثمر في يوليو 2021، ادعت أنها يمكن أن تسلم 20000 مركبة في عام 2022. تضاعفت خسارة لوسيد الصافية أكثر من الضعف على أساس سنوي من 261.7 مليون دولار إلى 555.3 مليون دولار، أو 0.33 دولار للسهم، لكنها لا تزال تتفوق على توقعات الإجماع بـ 0.08 دولار. هل ما زال سهم لوسيد يستحق الشراء بعد هذا الربع الفوضوي؟ دعونا نراجع تحديات الشركة وتوقعاتها وتقييماتها لاتخاذ القرار بشأن سهم لوسيد.

لا تزال حجوزات سيارات لوسيد ترتفع

عزا بيتر رولينسون، الرئيس التنفيذي والمدير الفني، تباطؤ إنتاج صانع السيارات الكهربائية خلال الربع إلى تحديات سلسلة التوريد واللوجستيات. لكن رولينسون قالت إن لوسيد "حددت الاختناقات الأساسية" وكانت تعيد هيكلة عملياتها لمعالجة تلك المشكلات.

على الجانب الإيجابي، تجاوز إجمالي حجوزات لوسيد 37 ألفاً بنهاية الربع الثاني، مقارنة بـ 30 ألف حجز في الربع الأول، و 17 ألفاً في نوفمبر الماضي، و 13 ألفاً في سبتمبر الماضي. لا يشمل هذا الإجمالي أيضاً اتفاقية الحكومة السعودية الأخيرة لشراء ما يصل إلى 100،000 من سيارات لوسيد على أساس تدريجي. من الواضح أن هناك سوقاً خصباً للسيارات الكهربائية المتطورة من لوسيد، لكن الشركة بحاجة ماسة إلى زيادة إنتاجها لتلبية هذا الطلب المتزايد.

ماذا عن قدرات لوسيد وسيولتها؟

تبلغ الطاقة الإنتاجية السنوية لمصنع AMP-1 التابع لشركة لوسيد في أريزونا 34000 سيارة. ستعمل توسعة المرحلة الثانية، الجارية حالياً، على زيادة سعتها السنوية إلى 90.000 بحلول عام 2023.

بحلول النصف الثاني من العقد، تتوقع لوسيد زيادة قدرتها السنوية إلى حوالي 500000 مركبة. وستتألف هذه من 350.000 سيارة من مصانعها في أريزونا و 150.000 من مصانعها القادمة في المملكة العربية السعودية.

تتمتع لوسيد بالفعل بالقدرة على الوفاء بمعظم تحفظاتها، لكن تحديات سلسلة التوريد يجب أن تخنق إنتاجها على المدى القريب. لذلك، من المرجح أن يحتاج المستثمرون إلى الاستعداد لبضعة أرباع أخرى على الأقل من النمو البطيء واتساع الخسائر.

أنهت شركة صناعة السيارات الربع الثاني بمبلغ 4.6 مليار دولار نقداً ومكافئات نقدية واستثمارات، والتي يقول المدير المالي لها شيري هاوس إنها ستكون "كافية لتمويل الشركة بشكل جيد حتى عام 2023". كما أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية التي يمكن إدارتها والتي تبلغ 0.9 يمنحها مجالاً للتنفس لجمع المزيد من السيولة من خلال عروض الديون الجديدة.

تقييم سهم لوسيد

يقول لوسيد إن حجزه البالغ 37000 حجز يمكن أن يولد 3.5 مليار دولار من المبيعات المحتملة إذا تم تسليمها جميعاً. لكن الشركة لم تثبت قدرتها على تحقيق هذا الهدف حتى الآن، ونقطة المنتصف لهدفها المعدل من 6000 إلى 7000 مركبة كهربائية ستترجم فقط إلى حوالي 615 مليون دولار من العائدات هذا العام.

حتى بعد انخفاض ما بعد الارباح، لا يزال لدى لوسيد رسملة سوقية تبلغ حوالي 30 مليار دولار، أي ما يقرب من 50 ضعف الإيرادات التي قد تحققها هذا العام. كان سهم لوسيد مكلفاً بالفعل قبل تقرير الارباح الأخير، لكن خفض الإنتاج الأخير تسبب في مضاعفة نسبة السعر إلى المبيعات الآجلة.

شركة Rivian Automotive، الشركة المصنعة للشاحنات الكهربائية التي صنعت أكثر من 5000 مركبة حتى الآن وتخطط لإنتاج 25000 سيارة هذا العام، يتم تداول أسهمها بمعدل 17 ضعف مبيعات هذا العام فقط. تسلا، أقرب منافس مباشر لشركة لوسيد في سوق سيارات السيدان الكهربائية الراقية، تم تداولها بمعدل 11 ضعف مبيعات هذا العام.

بناءً على هذه المقارنات، من الصعب التوصية بشراء لوسيد. حجمها الصغير يعرضها بشكل أكبر لرياح سلسلة التوريد المعاكسة من صانعي السيارات الكهربائية الأكبر حجماً، وقد أصاب المستثمرين بخيبة أمل مراراً وتكراراً بسبب تخفيضات الإنتاج والتأخيرات وعمليات الاستدعاء. يمكن أن تتعاون في نهاية المطاف، ولكن يتم تسعير مخزونها من أجل الكمال في الوقت الحالي - وهي بالتأكيد لا تقدم نتائج مثالية لتبرير هذا السعر.