لماذا يعتبر الاستثمار في سهم Netflix محفوفاً بالمخاطر؟

فتحت الآن معظم استوديوهات الأفلام الكبرى قنوات البث الخاصة بها، حيث تتمتع جميع هذه الاستوديوهات بميزة واحدة على Netflix - والتي هي امكانية بيع التذاكر في شباك التذاكر، فهل هذا السبب يجعل سهم نتفلكس Netflix استثمارا محفوفا بالمخاطر؟

لماذا يعتبر الاستثمار في سهم Netflix محفوفاً بالمخاطر؟

بينما لا تزال Netflix تتفوق على جميع شبكات البث الأخرى، حيث يبلغ عدد المشتركين فيها 220 مليون مشترك وتحقق إيرادات تبلغ 8 مليارات دولار. ومع ذلك، فإنه لا يزال يتعرض للضغوط من العديد من شركات البث الأخرى التي تحاول الإطاحة به والاستيلاء على حصته في السوق.

 بينما تحاول التعامل مع هذه المشكلات مع مكانتها المحفوفة بالمخاطر، هناك عيب كبير فيها مقارنة بجميع منافسيها تقريباً - وهو ما يجعل امتلاك اسهم Netflix يبدو محفوفاً بالمخاطر بعض الشيء في الوقت الحالي.

 دعنا نعود إلى الوراء بضع خطوات لنرى ما هو السبب وراء هذا الموقف لأن Netflix لم يتغير، ولكن العالم تغير. كان لدى Disney خطة Disney + قبل الوباء، وتم إطلاقها لأول مرة في الولايات المتحدة في نوفمبر 2019، قبل COVID-19 مباشرةً.

وكان للظروف غير المتوقعة التي تلت ذلك تأثير كبير على صناعة البث.  حيث تم تبني Disney + بمعدل متسارع إلى حد كبير، وتمتعت Netflix نفسها بنمو غير عادي من المشتركين، وقفز العديد من الاستوديوهات الأخرى مع خدمات البث الخاصة بهم للاستيلاء على جزء من السوق ايضا.

والنتيجة هي أن هناك الآن سوقاً مغموراً بالعديد من الخدمات التي لم يتم تمييزها (باستثناء العناوين التي تعرضها). هذا يعني أيضاً أن Netflix قد يكون في مشكلة. حيث لم ينخفض ​​نمو المشتركين فحسب، بل انخفض عدد المشتركين فعلياً في الربعين الأول والثاني من عام 2022.

في حين لا يزال لدى Netflix الكثير، فهو حتى الآن يحتفظ بأكبر عدد من المشتركين. ويستمر في طرح محتوى أصلي شهير يجذب مشتركين جدد في بعض المناطق، وظل مربحاً، فضلاً عن التدفق النقدي الإيجابي ومع ذلك، مع تقدم المنافسين وتراجع عدد المشتركين، كان على Netflix تغيير نموذجها للبقاء في المنافسة. حيث أضافت مؤخراً خدمات الألعاب إلى نظامها الأساسي، وهي في طور إعداد نسخة مجانية مدعومة بالإعلانات تشبه Roku وذلك لإضافة إيرادات وللحفاظ على المزيد من المشاهدين ومع ذلك، لا يزال هناك شيء آخر ينقصه يمكن أن يكون مكوناً رئيسياً في النموذج الفائز.

 ما الذي تشترك فيه أجهزة البث الأخرى - ولا يوجد لدى Netflix؟

 بعد ترك Roku، فإن قنوات البث الرئيسية الأخرى هي Disney + و HBO Max و Peacock و Paramount + و Amazon Prime و Apple TV + و Discovery +.  حيث يشكل هذا الكم الهائل من قنوات البث الكثير من المنافسة على نفس الدولارات. ومن بين كل هذه الأشياء، فإن الشركة الوحيدة إلى جانب Netflix التي لا تأتي جنباً إلى جنب مع استوديو إنتاج الأفلام الذي يتم طرحه في المسارح هي Apple. حيث تمتلك ديزني العديد من الاستوديوهات، بما في ذلك Marvel و Pixar، بالإضافة إلى علامة ديزني. كما ان كل من HBO Max و Discovery + مملوكتان لشركة Warner Bros Discovery التي تم إنشاؤها حديثاً.  Peacock مملوكة لشركة Comcast، التي تمتلك Universal Studios، و Paramount + مملوكة لشركة Paramount (PARA 1.51٪)، واستحوذت Amazon مؤخراً على MGM Studios.

حيث أبرمت Netflix في أوقات مختلفة، صفقات مع العديد من هذه الشركات لدفق محتواها على منصتها. ومع ذلك، فقد سحب العديد من الاستوديوهات محتواها من Netflix للبث على قنواتهم الخاصة. مع بعض الاستثناءات، قد يكون جزء كبير من محتوى Netflix في هذه المرحلة من الاستوديوهات الخاصة بها، وتتمثل فائدة هذا النظام في أن Netflix يمكنها إرسال محتواها مباشرة إلى البث، وهو أمر جيد للمشتركين.  كما أنه يجعل المحتوى أحدث بدلاً من المحتوى المعاد تدويره من الاستوديوهات الأخرى.

 ومع ذلك، فإنه يصبح أيضاً مكلفاً للغاية. وهذا هو المكان الذي يتمتع فيه منافسو Netflix عنها. حيث ان مواقع البث المملوكة للأستوديوهات - والمذكورة أعلاه باستثناء Netflix و Roku و Apple - تحصل على مليارات الدولارات من العائدات في شباك التذاكر. مما يجعلها تقطع شوطاً طويلاً نحو تغطية نفقات الإنتاج قبل جلب المحتوى إلى البث، وهذا النموذج التشغيلي يمنحهم المزيد من الموارد لتغطية المحتوى المباشر المتدفق أيضاً.

بينما إذا أراد Netflix أن يكون قادراً على التنافس مع هذه الاستوديوهات، فإنه يحتاج إلى الموارد لإنتاج محتوى على نفس مستوى الاستوديوهات الرئيسية.  قبل الوباء، كان يسير في هذا الاتجاه.  ولكن مع ضخ جميع شركات البث المباشر الأموال في محتوى جديد للحصول على حصة في السوق، زادت Netflix أيضاً من الإنفاق على المحتوى، دون الاستفادة من مبيعات التذاكر لتغطية التكاليف.

وتم ملاحظة هذا لأول مرة على أنه ميزة لشركة Disney، لكن الإدارة الجديدة في Warner Bros Discovery تتحرك لتحقيق أقصى استفادة من النموذج أيضاً. حيث صرحت مؤخراً أنها ستركز على إرسال المزيد من الأفلام الروائية إلى المسرح قبل البث، كما أنها مسلية بفكرة إطلاق فئة مدعومة بالإعلانات، بدون خيار إرسال الأفلام إلى المسارح، مما يجعل Netflix تواجه صعوبة أكبر في استرداد تكاليف الأفلام عالية الجودة. وإذا أرادت أن تظل قادرة على المنافسة، فإنها تحتاج إلى محتوى عالي الجودة.

 ما هي خيارات Netflix الان؟

 حتى الآن، تتبع Netflix النهج الآخر - بالانتقال نحو النموذج المدعوم بالإعلانات لجذب المزيد من المشاهدين وكسب المال بطرق أخرى، وهو نموذج مشابه لـ Roku.  حيث تعتبر أعمال الإعلانات في Roku قوية بما يكفي بحيث تمكنت من طرح محتواها الأصلي العام الماضي. كما حققوا نجاحاً كبيراً مع المشاهدين، وقد تنجح Netflix بهذه الطريقة أيضاً مع طبقة مدعومة بالإعلانات.

ولكن هل يعقل أن تطرح Netflix أفلامها في دور العرض؟  هذا طريق آخر قد يكون متاح السعي وراءه.  لقد فعلت ذلك بطريقة محدودة في الماضي، ووفقاً لـ Bloomberg، فهي تجري محادثات مع AMC و Cinemark Holdings حول التشغيل التجريبي لبعض إصداراتها القادمة.

الا انه الشبكة الوحيدة التي لم نتحدث عنها هي Apple، وهي فريدة من نوعها لأنها استوديو للبث فقط متصل بشركة أخرى.  كما أنه لا يعتمد على مكتبة ضخمة لجذب المشاهدين.  لذلك في حين أنه قد يخسر أطناناً من المال على الخدمة، إلا أنه لا يكاد يذكر في إجمالي أعمال Apple.