هل سهم Nvidia رخيص بما يكفي للشراء الآن؟

إن قرار الولايات المتحدة بمنع تصدير بعض رقائق أشباه الموصلات إلى الصين وروسيا سيكلف Nvidia غالياً، حيث من المتوقع أن تنخفض عائدات Nvidia بشكل كبير في الربع الثالث، فهل سهم Nvidia رخيص بما يكفي للشراء الآن؟

هل سهم Nvidia رخيص بما يكفي للشراء الآن؟

 كانت Nvidia في دائرة الضوء عدة مرات خلال الأشهر القليلة الماضية، وليس لأسباب وجيهة. حيث تعامل صانع وحدة معالجة الرسومات (GPU) مع مشكلات الطلب في قطاع الألعاب الخاص به (والذي يتضمن أيضاً عمال مناجم العملة المشفرة). مع انخفاض الإيرادات بنسبة 33 ٪ على أساس سنوي في الربع الثاني (الذي انتهى في 24 أغسطس) والهامش الإجمالي انخفض بنسبة 20 ٪، تعد البيانات المالية لشركة Nvidia وهي الأضعف منذ سنوات عديدة.

 فرضت الحكومة الأمريكية الشهر الماضي المزيد من قضايا الطلب على Nvidia.  لتقليل انتشار تقنية الذكاء الاصطناعي المتقدمة (AI) إلى الصين وروسيا، حظرت الولايات المتحدة بيع رقائق Nvidia الأقوى (والأكثر تكلفة) لهذه البلدان. ومن المتوقع أن تضر هذه العقوبات بإيرادات Nvidia لتصل إلى حوالي 400 مليون دولار في الربع الثالث، اعتماداً على ما إذا كان عملاؤها في الصين وروسيا على استعداد لاستبدال رقائق أقل قوة.

حيث ساهمت هذه الإصدارات في خفض سعر سهم Nvidia بنسبة 57٪ حتى الآن في عام 2022. ولكن هل تم بيع السهم بما يكفي، أو ربما حتى ذروة البيع في هذه المرحلة؟  لنلقِ نظرة على Nvidia ونرى ما إذا كان الوقت قد حان لشراء السهم.

 الربع الثالث سيكون سيئا لسهم Nvidia

 بدون حظر التصدير، توقعت Nvidia عائدات بنحو 5.9 مليار دولار خلال الربع الثالث. والآن تتوقع حوالي 5.5 مليار دولار. حيث يؤدي ذلك إلى انخفاض الإيرادات بنسبة 23٪ على أساس سنوي. لن يؤثر هذا الانخفاض على الأرجح على الهوامش الإجمالية المتوقعة لـ Nvidia (62.4٪) أو نفقات التشغيل.  لذلك مع توجيهات الإيرادات المحدثة، يجب أن تكون ارباح Nvidia للربع حوالي 750 مليون دولار. وهذا بعيد كل البعد عن ارباح بلغت حوالي 3 مليارات دولار في الربع الثالث من العام الماضي.

من الواضح أن الربع الثالث سيكون سيئاً.  ما هو غير واضح هو ما إذا كان أي من الأرباع القادمة سيكون أفضل.  يشك في أن حكومة الولايات المتحدة ستعكس إجراءاتها بشأن حظر تصدير الرقائق، ولن يعود طلب الألعاب مرة أخرى.  لذلك قد يكون هذا هو الأول من بين العديد من الأرباع المخيبة للآمال لمستثمري Nvidia.

لا يزال أمام Nvidia طريق طويل للانخفاض قبل اختبار أدنى مستويات التقييم، المستقبل قصير المدى ليس مشرقاً بالنسبة لشركة Nvidia، ولكن إذا وصل السهم إلى تقييم منخفض، فقد يكون ذلك بمثابة اشارة شراء.  نظراً لأن Nvidia ليست في حالة ربحية كاملة، فإن النظر إلى ارباحها ليس مفيداً مثل النظر إلى مبيعات Nvidia.  من وجهة نظر السعر إلى المبيعات (P / S)، وصلت Nvidia إلى أدنى مستوى لها منذ عدة سنوات.

ومع ذلك، واجهت Nvidia مشكلات كبيرة في الطلب بسبب انهيار العملة المشفرة في عام 2019 حيث وصل السهم إلى مستوى تقييم منخفض بنحو ستة أضعاف المبيعات في قاعه.  إذا وصلت Nvidia إلى هذا المستوى المنخفض مرة أخرى، فلا يزال السهم بحاجة إلى الانخفاض بنسبة 44 ٪ أخرى، مما يعني أن سعر السهم يبلغ حوالي 70 دولاراً.  أنا لا أقول أن هذا سيحدث، لكنه يوفر منظوراً حول مكان تقييم Nvidia خلال السنوات الخمس الماضية.

 لجعل الأمور أسوأ، مع انخفاض إيرادات Nvidia، سترتفع نسبة P / S الخاصة بها بسبب تقلص القاسم.  وقد يتسبب هذا الإجراء في انخفاض سعر السهم أكثر مع محاولة نسبة السعر إلى الربح المستقر. مع تقييمها بعيداً عن الانخفاض وتوجه الأعمال في الاتجاه الخاطئ، هناك الكثير من عدم اليقين الآن بالنسبة لي للاستثمار في Nvidia.  لست مقتنعاً بأن العام المقبل لـ Nvidia سيكون افضل، ومع عدم أداء الاقتصاد بشكل جيد، فقد تكون مشاكل Nvidia قد بدأت للتو. على المدى الطويل، يعتقد أن Nvidia ستكون على ما يرام، لكن يعتقد أنه ستكون هناك نقاط دخول أفضل بكثير على طول الطريق.