ماذا نعرف عن سهم Enovix الناشئة في تقنية بطاريات الليثيوم؟

إن العثور على شركة يمكن أن تحدث طفرة في تكنولوجيا بطاريات الليثيوم أيون هو من أهم ما يكون في عالم أسواق الطاقة اليوم. في حين أن بطاريات الليثيوم أيون أثبتت فعاليتها بما يكفي اليوم لإمداد قطاعات من سوق الطاقة التي كان يهيمن عليها الوقود الأحفوري سابقاً بالكهرباء، إلا أنها لا تزال خياراً عالي التكلفة مع قيود. إذا تمكنت شركة ما من تغيير المعادلة فيما يتعلق بقدرة الليثيوم، فقد تكون مستعدة لاغتنام فرصة سوق لا تصدق.

شركة Enovix Corporation (ENVX) هي إحدى الشركات التي تحاول تغيير تلك المعادلة، ويبدو منتجها واعداً. هل تمتلك شركة SPAC الخاصة بتكنولوجيا البطاريات هذه ما يلزم لتصبح لاعباً رئيسياً في هذا المجال وتصبح رابحاً كبيراً للمستثمرين؟ دعنا نلقي نظرة على ما تمتلكه Enovix وما إذا كانت أسهم الشركة مناسبة للشراء اليوم.

نهج Enovix لصناعة بطاريات الليثيوم

على مدى السنوات القليلة الماضية، ترجع العديد من التحسينات التي تم إجراؤها على بطاريات الليثيوم أيون إلى كيمياء البطاريات. تعمل التعديلات على مواد الكاثود - جانب البطارية المصنوع من مركبات الليثيوم - على تحسين كثافة الطاقة (مقدار الطاقة التي يمكنك تعبئتها في البطارية)، وأوقات الدورات (الوقت الذي يستغرقه الشحن)، والتدهور (قدرة البطارية بعد مئات الشحنات).

فيما تحاول العديد من شركات تكنولوجيا البطاريات الموجودة اليوم إيجاد طرق جديدة لتعبئة المزيد من الطاقة في الكاثود من خلال التغييرات في الكيمياء أو حالة المادة (الحالة الصلبة مقابل الإلكترونيات السائلة).

شركة Enovix لا تفعل أي شيء من هذا. بدلاً من ذلك، تركز على تحسين بنية خلايا البطارية. حيث تبدو معظم خلايا البطارية مثل بطارية AA النموذجية. يتم ضغط طبقات الأنود والكاثود والفاصل معاً ثم لفها في لفافة (تبدو مثل لفة صغيرة ديبي سويسرية من الداخل).

اتخذ الفريق المؤسس لشركة Enovix نهجهم من خبرتهم في صناعة محركات الأقراص الثابتة وصناعات تصنيع رقائق أشباه الموصلات - عمل كل من الرئيس التنفيذي ورئيس قسم التكنولوجيا ونائب الرئيس للبحث والتطوير في كل من IBM و FormFactor - وأعادوا تصميم بنية الخلية.

الآن، يتم قطع تلك الطبقات المضغوطة إلى أطوال قصيرة ومكدسة أفقياً. تسمح هذه البنية الفريدة أيضاً باستخدام أنود السيليكون بدلاً من أنودات الجرافيت التقليدية، مما يحسن كثافة الطاقة. استناداً إلى نتائج Enovix المنشورة، تعمل هذه البنية على تحسين كثافة الطاقة بشكل كبير، وتقليل تدهور أنود السيليكون، وتحسين أوقات الدورات.

نهج Enovix في السوق

أول ما فكر به الجميع حول تكنولوجيا البطاريات المحسّنة هو تطبيقها على السيارات الكهربائية (EVs). في حين أن مهاجمة سوق المركبات الكهربائية هو هدف طويل المدى، ترى Enovix فرصة لتحقيق الدخل في وقت أقرب في التطبيقات الأصغر. تعتبر الساعات الذكية وأجهزة الاستشعار الصحية والهواتف الذكية والأجهزة المتصلة بالواقع المعزز (AR) وأجهزة الكمبيوتر المحمولة وأجهزة ساحة المعركة للجيش من بعض أهداف Enovix السوقية قصيرة المدى.

يمكن أن تكون هذه الاسواق قابلة لهذا النوع من المنتجات بسبب قيود الحجم والوزن لمنتجاتها. إن القدرة على إنتاج طاقة أكبر بكثير بوزن أقل أو في مساحة أصغر تأتي بعلاوة أعلى من السيارات الكهربائية في الوقت الحالي. مجتمعة، تقدر اسواق الخلايا الصغيرة هذه بحوالي 13 مليار دولار، لذلك هناك الكثير من الاسواق لمهاجمتها هنا في وقت مبكر.

يؤتي هذا النهج ثماره، حيث أعلنت الإدارة حتى الآن عن ثماني انتصارات في التصميم من العملاء وتسليم الخلايا التجارية من خطوط التصنيع الخاصة بها. تقدر الإدارة أن مسار إيراداتها للمشاريع في التصميم والتصميم يصل إلى حوالي 414 مليون دولار.

كيف كان الأداء المالي في Enovix؟

تبدو تقنية Enovix واعدة، وتظهر بعض الانتصارات المبكرة في التصميم أن هناك رغبة لدى العملاء لهذه التقنية الخاصة بالبطاريات. ومع ذلك، هناك فرق كبير بين الفوز ببعض العقود والتحول إلى عمل تجاري مربح على المدى الطويل.

تحتاج Enovix إلى إظهار قدرتها على تصنيع بنية البطارية الفريدة تجارياً على نطاق واسع وبهامش كافٍ لتوليد عوائد. تقول الإدارة أن لديها خط رؤية على حوالي مليار دولار من الإيرادات السنوية ولديها هدف طويل الأجل لهوامش الربح الإجمالي و EBIT (الارباح قبل الفوائد والضرائب) بنسبة 50٪ و 30٪ على التوالي.

لكن الإدارة تعترف أيضاً في 10-k أن عملية التصنيع معقدة للغاية، ومن الصعب توقع الأداء التشغيلي والتكاليف. يشير أحدث بيان دخل إلى أنه حقق صافي دخل في الربع الأخير، ولكن كان ذلك بالكامل من ممارسة الضمانات وليس من عمليات الشركة.

أكبر المخاوف هنا هي حرق الوقت والمال. تمتلك Enovix حوالي 384 مليون دولار نقداً في الدفاتر وتتوقع أن تنفق ما بين 160 مليون دولار إلى 180 مليون دولار هذا العام في النفقات الرأسمالية (لا تشمل أي خسائر نقدية تشغيلية). وبهذا المعدل، فإن لديها نافذة أقل من عامين لبدء عملياتها وتشغيلها وتوليد نقود كافية لتمويل خطط رأس المال دون إضعاف المساهمين أو تحمل الديون.

إضافة إلى كل هذا، لدينا شركة ذات تقنية تبدو أكثر استعداداً للسوق من معظم شركات تكنولوجيا البطاريات المبتدئة الأخرى الموجودة هناك. إنها ليست شركة سيارات كهربائية أو شركة مفلسة، لذلك هناك المزيد من الخيارات لتحقيق النجاح. ومع ذلك، فهذه صناعة شديدة التنافس اليوم يمكن أن تتعطل بسبب الابتكارات الأخرى، ويقول معدل حرق النقود في الشركة إنها تحتاج إلى فوز التصميمات لتصبح إيرادات حقيقية قريباً.

من الصعب تحديد قيمة هذه الشركة اليوم. لذا فإن تحديد ما إذا كانت عملية شراء أم لا يعتمد فقط على مقدار ما تعتقد أنه يمكن للإدارة تنفيذ خطتها. إذا رأينا بعض الإعلانات قريباً عن زيادة شحن الخلايا للعملاء في الأرباع القادمة، فستكون هذه علامة جيدة حقاً. إذا تم الانطلاق في أعمال الشركة بالشكل المطلوب، فستكون رائعاً، لكنها بالتأكيد ليست واحدة تريد المراهنة عليها بشكل كبير حتى الآن.