هل عليك شراء سهم لوكهيد مارتن أم سهم منافسها الجديد؟

 بدلاً من تطوير طائرتها المقاتلة التالية مع شريكها الحالي لوكهيد مارتن Lockheed Martin، ستتعاون شركة ميتسوبيشي Mitsubishi اليابانية مع شركات في إيطاليا والمملكة المتحدة، حيث ان الفائز المحتمل بعقد وزارة الدفاع الأمريكية لطائرة مقاتلة من الجيل السادس، لوكهيد مارتن لا تكلف أكثر بكثير من متوسط ​​اسهم ستاندرد آند بورز.  ولكن بالنسبة للمستثمرين الراغبين في الاستثمار دولياً، فإن شركة Mitsubishi Heavy Industries تقدم طريقة أرخص للعب في اتجاه الجيل السادس من الطائرات المقاتلة.

هل عليك شراء سهم لوكهيد مارتن أم سهم منافسها الجديد؟

لوكهيد مارتن اسم مألوف لمستثمري صناعة الدفاع، لكن سهم أحد المنافسين الأجانب يبدو أرخص مرتين، حيث ان شركة لوكهيد مارتن ضخمة في اليابان - وفي المملكة المتحدة أيضاً. ثانياً (وثالثاً) فقط للولايات المتحدة، الجيشان الياباني والبريطاني هما أكبر مشترين لطائرة لوكهيد مارتن المقاتلة الشبح من الجيل الخامس، F-35 Lightning II.  لذلك كان الأمر مفاجئاً هذا الصيف عندما أعلنت اليابان وبريطانيا أنهما يتعاونان لبناء طائرتهما المقاتلة الشبح للتنافس مع F-35.

 كما ذكرت وكالة رويترز في ذلك الوقت، بدلاً من الشراكة مع شركة لوكهيد مارتن، تخطط شركة ميتسوبيشي للصناعات الثقيلة اليابانية وشركة BAE Systems البريطانية الآن لبناء مقاتلات من الجيل السادس معاً وجعل لوكهيد مارتن خارج الصفقة.

 تبين أن هذه فكرة شائعة جداً أيضاً.  في وقت سابق من هذا الشهر، حيث ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن شركة ليوناردو دي آر إس الإيطالية  تريد الانضمام إلى الكونسورتيوم الجديد، الذي تطلق عليه الشركات برنامج Global Combat Air Program أو GCAP. 

كما ستقوم شركات إضافية بما في ذلك IHI اليابانية، وسهم رولز رويز Rolls-Royce Holdings، و سهم شركة MBDA التابعة لشركة Airbus، وشركة Avio Aero الإيطالية التابعة لشركة General Electric ببناء محركات الطائرات المقاتلة (لذلك، بطريقة أو بأخرى، ستستمر الشركات الأمريكية في الحصول على جزء من هذا الإجراء).

في حين يهدف برنامج Global Combat Air إلى الحصول على نموذج أولي جاهز لبدء الرحلات التجريبية في عام 2027، والبدء في نشر الطائرة الجديدة في عام 2035. كما ان الثلاثي الياباني، وبريطانيا، وإيطاليا هو مجرد واحد من ثلاث مجموعات على الأقل تعمل الآن على تطوير مقاتلين من الجيل التالي.  في أوروبا، حيث تحالفت شركة داسو الفرنسية وإندرا الإسبانية وألمانيا على شكل شركة إيرباص لاستثمار أكثر من 100 مليار دولار في متغير يسمى نظام الطائرات القتالية المستقبلية أو SCAF.  وبالطبع، تأمل شركة لوكهيد مارتن نفسها في بناء مقاتلة من الجيل التالي للهيمنة الجوية (NGAD) للجيش الأمريكي.

في الوقت الحالي، دعونا نركز فقط على أكثر احتمالين للاستثمار وضوحاً - ونفحص أيهما يتمتع بأكبر قدر من الإمكانات.

سهم لوكهيد مارتن أو سهم منافسها:

 تعد شركة لوكهيد مارتن، بالطبع، الخيار الأكثر شيوعاً والأسهل بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين لفحصها، تبلغ قيمة اسهم شركة لوكهيد مارتن 126.7 مليار دولار، وتبلغ نسبة السعر إلى الارباح 21.5 (حوالي 7.5٪ أغلى من متوسط ​​سهم ستاندرد آند بورز)، وهو توزيع ارباح ينتج 2.5٪ بسعر السهم الحالي، وهو توقع سنوي طويل الأجل. بالاضافة الى معدل نمو الارباح 6.5٪، وبالتالي فإن معدل العائد الإجمالي 2.4.

 هذا ليس رخيصاً. من ناحية أخرى، يبلغ عدد القوات المقاتلة من الجيل الرابع المشتركة لإيطاليا واليابان والمملكة المتحدة أقل من 500 طائرة قد يحل محلها "النداء العالمي لمكافحة الفقر". بينما في الولايات المتحدة، من المفترض أن تستخدم مقاتلة NGAD لتحل محل ما يقرب من 1100 من الجيل الرابع من طائرات F-15 و F-16.  يمنح ذلك شركة لوكهيد مارتن سوقاً محلياً أكبر من ضعف الاسواق المجمعة لإيطاليا واليابان والمملكة المتحدة - حتى قبل التفكير في فرص المبيعات الدولية.

مما يمنح هذا شركة لوكهيد مارتن القدرة على توزيع تكاليف تطوير NGAD الخاصة بها عبر المزيد من الطائرات، وخفض تكاليف الطائرة، مما يجعل الطائرة أرخص وأكثر شعبية عند بيعها دولياً، وبالتالي تعزيز هوامش الربح (بافتراض أنها فازت بعقد NGAD التابع للبنتاغون،  مسار).

السهم المنافس لسهم لوكهيد مارتن

 لذا فإن سهم شركة لوكهيد مارتن يكلف الكثير، لكن لديه سوقاً محتملاً أكبر.  لكن كم تبلغ تكلفة شركة لوكهيد مارتن أكثر من اسهمها الدفاعية المنافسة، وهل الاحتمال يبرر هذا الاختلاف في التقييم؟

فيما تبيع شركة BAE Systems - الاسم الأكثر شهرة في تحالف "النداء العالمي لمكافحة الفقر" للمستثمرين الأمريكيين - بأقل من 20 ضعف ارباحها.  يعتبر هذا تقييم مشابه لتقدير لوكهيد.  حيث تتمتع شركة BAE بعائد توزيعات فائق (3٪) وتقديرات نمو أسرع (10٪).  لكن لا يعتقد أن مزايا اسهم BAE تفوق بوضوح مزايا شركة Lockheed كشركة.

 وبالمثل، يبدو سهم ليوناردو DRS أرخص من سهم شركة لوكهيد مارتن عند نسبة سعر إلى ربح واضحة تبلغ 8.6.  ومع ذلك، تم تشكيل هذه الشركة من اندماج حديث بين شركات الدفاع الإيطالية، وستكون متخوفاً من الاعتماد على دقة بياناتها المالية حتى يتم تقديم بعض التقارير الفصلية.  على الرغم من أنه يمكن أن يكون سهماً مناسبا للشراء، في الوقت الحالي، لايزال يتم  تفضيل سهم Lockheed Martin على سهم DRS.

 في المقابل، سهم شركة ميتسوبيشي للصناعات الثقيلة، الزعيم المحتمل لليابان وإيطاليا والمملكة المتحدة.  يتداول بسعر رخيص 11 ضعف ارباح زائدة.  كما يقدر المحللون الذين استطلعت آراؤهم S&P Global Market Intelligence أن Mitsubishi ستزيد ارباحها بنسبة 16.6٪ سنوياً على مدى السنوات الخمس المقبلة، وتدر ارباحها 2.3٪ متواضعة.  وهذا يعطي شركة Mitsubishi معدل عائد إجمالي يبلغ 0.6 فقط - وهو ما يفوق بوضوح تقييم شركة Lockheed.  وينبغي أن تستفيد ميتسوبيشي من ارتفاع الإنفاق الدفاعي في اليابان.

كما منحت، ميتسوبيشي تحمل حمولة زورق من الديون - 6.5 مليار دولار صافي نقد في متناول اليد.  ولكن حتى مع أخذ الدين في الصورة، تبدو اسهم ميتسوبيشي رخيصة للغاية بأقل من نصف تقييم شركة لوكهيد مارتن. إذا كنت متفائلاً بشأن السوق المستقبلية للطائرات المقاتلة من الجيل السادس، وتبحث عن بديل لشركة Lockheed Martin للاستثمار فيه، فإن اسهم شركة Mitsubishi Heavy تبدو أفضل رهان لك.