هل سهم Upstart مناسب للشراء الأن أم يجب تجنبه؟

Upstart (UPST) هي شركة شهدت انعكاساً دراماتيكياً من النمو الهائل إلى الانخفاضات الهائلة، حيث فقدت 97٪ من قيمتها وسط السوق الهابطة لعام 2022.

هل سهم Upstart مناسب للشراء الأن أم يجب تجنبه؟

 كشف هذا الانخفاض في سعر السهم عن زلات إدارية ونقاط ضعف كبيرة. الا انه وعلى الرغم من هذه التحديات، فإن شركة Upstart لديها القدرة على إحداث تحول في الصناعة، مما قد يساعده في جذب اهتمام المستثمرين. ومع ذلك، فإن السؤال المطروح على المستثمرين هو ما إذا كان تأثيرها الصناعي يفوق القضايا المهمة مع هذه الشركة.

أحد أسباب بيع سهمها هو التعامل مع ارتفاع أسعار الفائدة. ولقد شهد السوق ارتفاعاً غير مسبوق في أسعار الفائدة، مما أدى إلى تراجع الطلب في جميع المجالات، ولم تكن شركة Upstart هي الشركة الوحيدة في مجال الإقراض التي تعاني. ومع ذلك، حدثت هذه الزيادة عندما وسعت شركة Upstart بشكل كبير أعمال الإقراض الخاصة بها.

حتى عام 2021، قام المقيِّم بمراجعة القروض الشخصية فقط، وهي سوق قابلة للتوجيه بقيمة 162 مليار دولار. ولكن في عام 2021، انتقل إلى قروض السيارات، وهو سوق بقيمة 780 مليار دولار من المحتمل أن يزيد سوقه القابل للتوجيه خمسة أضعاف. كما بدأت في تقييم قروض الأعمال الصغيرة، مضيفةً 644 مليار دولار أخرى من حجم القروض إلى سوقها المعقول. ومع ذلك، فإن عدم قدرة الشركة على زيادة حجم القروض وسط هذا التوسع أمر مخيب للآمال، حتى مع الارتفاع الهائل في أسعار الفائدة.

كما يوجد سبب آخر لبيع سهم Upstart هو اعتماده الشديد على عدد قليل جداً من البنوك. في عام 2022، ارتفع عدد شركاء البنوك واتحاد الائتمان في قطاع القروض الشخصية من 42 في نهاية عام 2021 إلى 92 بعد عام واحد فقط. كما أنها اجتذبت المزيد من مقرضي السيارات.

في نهاية عام 2022، استخدم 778 من وكلاء السيارات برمجياتها، ارتفاعاً من 410 في الربع نفسه من العام الماضي. ومع ذلك، سهم upstart لا يزال يعتمد على اثنين من البنوك. حيث نشأ بنك Cross River Bank ومقره نيوجيرسي 51 ٪ من قروض Upstart في الربع الرابع، بينما طالب بنك غير مسمى بـ 36 ٪ من الأصول. ومن ثم، فإن بنكين يطالبان بنسبة 87 ٪ من أحجام قروض Upstart، مما يترك تدفق إيرادات Upstart عرضة لانخفاضات أكبر إذا أنهى أي بنك علاقته مع الشركة.

علاوة على ذلك، كشفت المعدلات المرتفعة عن ضعف آخر في نموذج أعماله. كما قام Upstart بتسويق نفسه كمقيم للقرض، مما يعني أن مهمته كانت تقييم الجدارة الائتمانية، وتحصيل رسوم مقابل خدمته، وترك الإقراض للبنوك. ومع ذلك، تظهر الميزانية العمومية لشركة Upstart أنها تحمل أكثر من مليار دولار في شكل قروض، بزيادة من 250 مليون دولار في نهاية عام 2021 و 78 مليون دولار في عام 2020. على الرغم من أن الشركة قد حصلت على بعض القروض أثناء تجربتها مع نموذج الذكاء الاصطناعي (AI) الخاص بها، عندما بدأت هذه الأحجام في الارتفاع في أوائل العام الماضي، باع المستثمرون الاسهم، ووعدت الإدارة ببيع هذه القروض. ولكن مع استمرار نمو حجم القروض، فإنه يدعو إلى التساؤل عما إذا كانت الإدارة ستواصل التركيز على هدفها الرئيسي.

من ناحية أخرى، يجب على المستثمرين أيضاً التفكير في شراء سهم Upstart نظراً لأداة تقييم القروض الخاصة به، والتي تعمل بشكل فعال. يبدو أن نموذجها قادر على الموافقة على المزيد من القروض دون زيادة مخاطر التخلف عن السداد، وقد تمت مقارنته بشكل جيد مع نموذج FICO لشركة Fair Isaac Corporation.

كما يسمح نموذج Upstart للبنوك بالموافقة على المزيد من القروض دون زيادة المخاطر، مما يفيد البنوك والمقترضين على حد سواء. بالإضافة إلى ذلك، تواصل Upstart ترقية نماذجها القائمة على الذكاء الاصطناعي، باستخدام أكثر من 1500 متغير لقياس الجدارة الائتمانية وأتمتة العملية. وبالتالي، فإن نموذج Upstart يوافق على 75٪ من القروض على الفور، ارتفاعاً من 69٪ في عام 2021، وهو ما يقارن بشكل جيد مع FICO.نظراً لأداء أداتها، لا ينبغي للمستثمرين شطب سهم Upstart. مع قدرتها على الموافقة على المزيد من القروض دون زيادة المخاطر، فإن نموذجها يتمتع بفرصة كبيرة لتحويل صناعتها.