هل ما يزال لدى سهم Carnival القدرة على التعافي مجدداً؟

سجلت شركة كرنفال إيرادات قدرها 4.4 مليار دولار، بزيادة مثيرة للإعجاب من 1.6 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي، و 7 فقط ٪ أقل من مستويات الإيرادات من الربع الأول من السنة المالية 2020، قبل الوباء. ويشير هذا إلى أن الشركة قريبة من مستويات الإيرادات قبل الوباء، وهو بلا شك خبر سار لشركة كرنفال، بالنظر إلى التأثير المدمر للوباء على صناعة الرحلات البحرية.

هل ما يزال لدى سهم Carnival القدرة على التعافي مجدداً؟

ومع ذلك، فإن نظرة فاحصة على الأرقام تكشف أن الظروف المالية ليست كما تبدو، وأن استرداد سهم خطوط الرحلات البحرية غير مؤكد.في حين كانت الخسائر الصافية للربع الأول من السنة المالية 2023 أقل من خسائر نفس الفترة من عام 2020، و من المهم ملاحظة أن شركة كرنفال أبلغت عن انخفاض قيمة الشهرة بقيمة 731 مليون دولار في الربع الأول من السنة المالية 2020. هذه النفقات غير النقدية بشكل كبير قلل من الخسارة، مما جعلها تبدو أقل دراماتيكية مما كانت عليه في الواقع. لذلك، من الضروري للمساهمين تحليل الأرقام بعناية قبل وضع أي افتراضات.

كما ان أحد العوامل الحاسمة التي يجب على المستثمرين أخذها في الاعتبار هي الزيادة الكبيرة في الديون على مدى السنوات الثلاث الماضية. في نهاية الربع الأول من السنة المالية 2020، بلغ إجمالي ديون كرنفال 13 مليار دولار. ومع ذلك، أجبر الوباء الشركة على الاعتماد على اسواق الديون لتجنب الإفلاس، ونتيجة لذلك، ارتفع إجمالي الدين إلى ما يقل قليلاً عن 36 مليار دولار، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف المستوى الذي كان عليه قبل ثلاث سنوات. علاوة على ذلك، بلغت مصروفات الفوائد الفصلية في الربع الأخير 539 مليون دولار، بزيادة قدرها عشرة أضعاف على مدى السنوات الثلاث الماضية. هذا الرقم لا يشمل سداد الديون، مما يخلق الحاجة إلى المزيد من صافي الدخل.

كما يشكل هيكل ديون شركة كرنفال أيضاً تحدياً كبيراً للشركة. على الرغم من استحقاق 822 مليون دولار فقط من الديون بين عامي 2023 و 2024، فإن الصورة في عام 2026 وما بعده قاتمة، مع استحقاق حوالي 3.2 مليار دولار من الديون في ذلك العام. علاوة على ذلك، تتراوح أسعار الفائدة على هذه السندات من 7.6٪ إلى 10.5٪، مما يجعل من غير المؤكد ما إذا كان بإمكان الشركة خفض تلك المعدلات إذا كان عليها إعادة التمويل. بالإضافة إلى ذلك، في عام 2027، من المقرر سداد ديون إضافية بقيمة 5.7 مليار دولار، والتي قد تضطر الشركة إلى إعادة تمويلها بسعر فائدة أعلى، مما يزيد من الضغط على ميزانيتها العمومية.

وبالتالي بالنظر إلى هذه العوامل، يبدو أن ازدهار شركة كرنفال على المدى القريب موضع شك خطير، وقد تجد الشركة نفسها في فخ ديون أعمق حيث أن أجزاء كبيرة من الدين تنضج في عام 2026 وما بعده. لذلك، ليس هذا هو الوقت المناسب للشراء، حيث لا تزال الشركة تخسر المال وستحتاج إلى زيادة الدخل السنوي بالمليارات لتغطية مدفوعات الديون. كما تعد مستويات عائدات الشركة المتعافية علامة إيجابية، ولكن يجب على المستثمرين توخي الحذر وإجراء تحليلات دقيقة قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.