لماذا تراجع سهم TSMC بما يعادل 2.9%؟

بعد صدور الأرقام الشهرية من قبل شركة تصنيع أشباه الموصلات الكورية التي أظهرت انخفاضاً في الإيرادات على أساس شهري. كشفت نتائج TSMC الشهرية عن انخفاض في الإيرادات بنسبة 10.9٪، بما يعادل 145.41 مليار دولار تايواني. في الوقت نفسه، على أساس سنوي، انخفضت إيرادات الشهر بنسبة 15.4٪.

لماذا تراجع سهم TSMC بما يعادل 2.9%؟

على الرغم من أن أرقام الربع الأول تظهر زيادة في الإيرادات، إلا أن إيرادات الربع الأول كانت لا تزال أضعف من تقديرات الإجماع. اما بالنسبة للفترة الكاملة للربع الأول، والتي تمتد من يناير حتى نهاية مارس، زادت الإيرادات بنسبة 3.9٪ على أساس سنوي لتصل إلى 508.63 مليار دولار تايواني، أي ما يعادل حوالي 16.7 مليار دولار أمريكي.

حيث يتطابق الانخفاض في سعر سهم TSMC تقريباً مع حجم "خسارة المبيعات"، حيث قدر المحللون ربعاً قدره 525.5 مليار دولار تايواني، وانخفضت الإيرادات الفعلية للشركة بنحو 3.2٪ عن هذا الرقم. لذلك، كان من المتوقع حدوث عمليات بيع صغيرة. ومع ذلك، أشار أحد المحللين إلى أن إيرادات TSMC تندرج ضمن نطاق التوجيه الخاص بالإدارة للربع، وهو أقل قليلاً من نقطة منتصف هذا النطاق، وباتجاه النهاية المنخفضة.

كما يثير فشل المبيعات مخاوف بشأن ارباح شركة تصنيع أشباه الموصلات العملاقة. حيث كان المحللون يتوقعون بالفعل أن يؤدي انخفاض المبيعات بنسبة 3.2٪ إلى انخفاض بنسبة 12.2٪ في ارباح الشركة. مع انخفاض المبيعات أكثر مما كان متوقعاً، فمن المنطقي أن الارباح، أيضاً، قد تظهر قليلاً عندما تصدر TSMC نتائج ارباحها، والتي قد تكون في وقت لاحق من هذا الأسبوع.

السؤال هو، ما مدى أهمية هذه المشكلة بالنسبة لـ TSMC؟ يتوقع المحللون حالياً أن تكسب الشركة 5.48 دولاراً للسهم الواحد هذا العام، وهو ما يجب أن يكون كافياً لدعم سهم لا يكلف حالياً سوى 88 دولاراً. حتى إذا جاءت الارباح أقل قليلاً مما كان متوقعاً، على سبيل المثال، 5.30 دولاراً أمريكياً للسهم، فإن هذا لا يزال يعني أن نسبة السعر إلى العائد تبلغ 16.6 فقط للسهم. مع وجود توقعات قوية للنمو المستقبلي، بنسبة 21٪ سنوياً على مدى السنوات الخمس المقبلة، فإن هذا يعني أن TSMC تبيع بالفعل بخصم كبير من قيمتها الجوهرية.

لذلك، قد تقدم عمليات البيع المصغرة يوم الاثنين فرصة لشراء اسهم TSMC.  فيما تعثرت اسهم شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية (TSM) في التعاملات المبكرة بعد ظهر يوم الإثنين، بانخفاض 2.9٪، بعد أن أصدرت الشركة الكورية لتصنيع أشباه الموصلات أرقاماً شهرية تظهر انخفاضاً شهرياً في الإيرادات. حيث أظهرت نتائج TSMC انخفاضاً بنسبة 10.9 ٪ في الإيرادات، و تقلص 145.41 مليار دولار تايواني. على أساس سنوي، انخفضت إيرادات الشهر بنسبة 15.4٪.

على الجانب الإيجابي، في الربع الأول الكامل - يناير حتى نهاية مارس - زادت الإيرادات بنسبة 3.9٪ على أساس سنوي لتصل إلى 508.63 مليار دولار تايواني، أو حوالي 16.7 مليار دولار أمريكي. على الجانب السلبي، كانت أرقام مارس، وتلك الخاصة بالربع الأول بأكمله، أضعف قليلاً من تقديرات الإجماع.

كما تراجع سعر سهم TSMC اليوم يتطابق تقريباً مع حجم "خسارة المبيعات". توقع المحللون 525.5 مليار دولار تايواني للربع، وانخفضت الإيرادات الفعلية للشركة بنحو 3.2٪ أقل من هذا الرقم. لذا من المحتمل أن تكون عمليات البيع المكثفة اليوم متوقعة. ومع ذلك، يلاحظ محلل واحد على الأقل أن إيرادات TSMC تندرج ضمن نطاق التوجيه الخاص بالإدارة للربع - أقل قليلاً من نقطة منتصف هذا النطاق، وباتجاه النهاية المنخفضة.

ولكن السؤال الأكبر هو ما الذي يعنيه فقدان مبيعات اليوم للارباح في شركة تصنيع أشباه الموصلات العملاقة. لقد كان المحللون يتوقعون بالفعل انخفاضاً بنسبة 3.2٪ في المبيعات لتسبب انخفاضاً بنسبة 12.2٪ في ارباح الشركة. مع انخفاض المبيعات أكثر قليلاً مما كان متوقعاً، فمن المنطقي أن الارباح أيضاً قد تأتي في ضوء بعض الشيء عندما تصدر TSMC نتائج ارباحها - ربما في وقت لاحق من هذا الأسبوع.

ما هو حجم المشكلة بالنسبة لـ TSMC؟ تشير توقعات المحللين حالياً إلى أن الشركة تكسب 5.48 دولاراً للسهم الواحد هذا العام - وهو ما يجب أن يكون كثيراً لدعم سهم لا يكلف حالياً سوى 88 دولاراً. في هذا الصدد، حتى لو جاءت الارباح أقل قليلاً مما كان متوقعاً - لنقل 5.30 دولاراً للسهم - فإن هذا لا يزال يعني أن نسبة السعر إلى العائد تبلغ 16.6 فقط للسهم. مع وجود توقعات قوية للنمو المستقبلي (21٪ سنوياً على مدى السنوات الخمس المقبلة)، فإن هذا يعني أن TSMC تبيع بخصم كبير على القيمة الجوهرية بالفعل. وقد تكون عمليات البيع المصغرة اليوم هي الفرصة التي كنت تنتظرها لشراء اسهم TSMC.