ما تأثير اعلان ارقام الربع الأول على سهم IBM؟

 نشرت شركة IBM تقريراً مختلطاً للربع الأول في 19 أبريل، حيث ارتفعت إيرادات شركة التكنولوجيا العملاقة بنسبة 0.4٪ على أساس سنوي (4.4٪ بمعدلات العملة الثابتة) لتصل إلى 14.3 مليار دولار أمريكي، وهو ما لم يسبق تقديرات المحللين بمقدار 30 مليون دولار.

ما تأثير اعلان ارقام الربع الأول على سهم IBM؟

 انخفضت ارباح شركة IBM المعدلة بنسبة 3٪ لتصل إلى 1.36 دولار أمريكي للسهم، ولكنها تجاوزت التوقعات المتوقعة بسهولة بمقدار 0.69 دولار أمريكي. حيث استقر السهم بعد التقرير، لكنه لا يزال منخفضاً بنحو 10٪ هذا العام.  فهل يجب على المستثمرين شراء بعض اسهم Big Blue الآن؟

 قامت شركة IBM بتبسيط أعمالها من خلال تجريد قطاع خدمات البنية التحتية المدارة باسم Kyndryl في نوفمبر 2021. وأعادت هيكلة نفسها لاحقاً إلى ثلاثة قطاعات أبسط: البرمجيات (التي أنتجت 41٪ من إيرادات الربع الأول)، والاستشارات (35٪)  والبنية التحتية (22٪).

 عندما انفصلت شركة IBM عن شركة Kyndryl، ادعت أن إجمالي إيراداتها سينمو بمعدل متوسط ​​مكون من رقم واحد بين عامي 2022 و2024. وكانت تتوقع أن ترتفع إيرادات برامجها بمقدار متوسط ​​الأرقام الفردية، وأن تنمو إيراداتها الاستشارية بأرقام فردية عالية ، وعائدات بنيتها التحتية ستظل ثابتة تقريباً.  ولكن لسوء الحظ، شهدت جميع هذه الشركات الثلاث تباطؤاً كبيراً ولم تحقق تلك الأهداف طويلة الأجل خلال العام الماضي.

مثل العديد من شركات التكنولوجيا الأخرى الموجهة للمؤسسات، تم إعاقة نمو IBM بسبب تحديات الاقتصاد الكلي والرياح المعاكسة للعملة - والتي خلقت فجوة كبيرة بين معدلات النمو المعلنة ومعدلات نمو العملة الثابتة.  ومع ذلك، ضاقت هذه الفجوة بشكل ملحوظ خلال العام الماضي مع تراجع الدولار عن أعلى مستوياته في 20 عاماً.

 للعام بأكمله، تتوقع شركة IBM أن ترتفع إيراداتها في أي مكان من 3٪ إلى 5٪ على أساس العملة الثابتة. ووفقاً للتقارير، يتوقع المحللون أن تنمو إيراداتها بما يزيد قليلاً عن 3٪ - مما يفترض أن الدولار سيستمر في التراجع خلال الأرباع الثلاثة القادمة.

 تعتقد شركة IBM أن توسيع نظامها البيئي السحابي، والذي يعتمد بشكل كبير على شركة Red Hat التابعة لها، سوف يدفع نموها على المدى الطويل.  فيما يستخدم برنامج Red Hat مفتوح المصدر لمعالجة البيانات التي تتدفق بين السحب العامة والخاصة.

كما يمكّن نهج "السحابة المختلطة" المرن هذا IBM من الاستفادة من نمو السوق السحابية دون المواجهة وجهاً لوجه ضد منصات البنية التحتية السحابية العامة المهيمنة مثل Amazon Web Services (AWS) و Microsoft Azure.  فيما تقوم شركة IBM بعد ذلك بسحق كل تلك البيانات من خلال محفظتها المتزايدة من خدمات الذكاء الاصطناعي (AI).

في حين قامت شركة IBM بتجريد Kyndryl لتحرير المزيد من الموارد لتوسيع السحابة المختلطة وأعمال الذكاء الاصطناعي. كما ارتفعت عائدات Red Hat بنسبة 8٪ على أساس سنوي (11٪ بالعملة الثابتة) في الربع الأول وقادت معظم نمو برمجياتها. فيما تتوقع الإدارة نمو إيرادات هذا القطاع بنسبة 11٪ إلى 13٪ أخرى بالعملة الثابتة للعام بأكمله.

كما توسع هامش الربح الإجمالي لشركة IBM بمقدار 90 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 52.7٪ في الربع الأول، مدفوعاً بارتفاع هوامش الربح الإجمالي عبر جميع أعمالها الأساسية الثلاثة.  وعزت هذا التوسع إلى مزيج ملائم من المنتجات ذات الهامش الأعلى.  كما ارتفع هامش الدخل قبل الضرائب إلى 7.4٪، بزيادة من 4.4٪ في الفترة نفسها من العام الماضي، حيث قامت شركة IBM بتسريح آلاف الموظفين وكبح جماح إنفاقها.

 ونتيجة لذلك، تتوقع شركة IBM أن يرتفع التدفق النقدي الحر (FCF) من 9.3 مليار دولار في عام 2022 إلى حوالي 10.5 مليار دولار في عام 2023. وينبغي أن تغطي هذه الأموال توزيعات الارباح بسهولة، والتي استهلكت 5.9 مليار دولار من التدفق النقدي الحر الخاص بها العام الماضي، وتوفر مساحة كبيرة لتوسيع السحابة المختلطة والنظام البيئي للذكاء الاصطناعي باستثمارات جديدة. كما يتوقع المحللون نمو ارباحها المعدلة بنسبة 4٪ للعام بأكمله.

 لا تزال شركة IBM تواجه تحديات على المدى القريب.  ويمكن أن تستمر الرياح المعاكسة الكلية، في حين أن Kyndryl - التي تمثل 4 نقاط مئوية من نمو مبيعات IBM في عام 2022 - يمكن أن تبتعد عن منتجات وخدمات IBM لأنها تتسوق للحصول على صفقات أفضل.  ولكن على المدى الطويل، يمكن لشركة IBM إنشاء مكانة يمكن الدفاع عنها من خلال خدمات السحابة الهجينة مفتوحة المصدر والذكاء الاصطناعي.

 كما أنها تمارس انضباطاً مالياً أكثر صرامة، والعائدات تتصاعد مرة أخرى، ويبدو سهمها رخيصاً بمعدل 13 ضعفاً للارباح الآجلة. ويجب أن يحد عائد توزيعات الارباح الضخمة الآجل البالغ 5.2٪ أيضاً من إمكاناته السلبية في هذا السوق الصعب. حيث لن تحقق IBM مكاسب هائلة، لكنها لا تزال سهما جيداً آمناً للشراء والاحتفاظ بينما ننتظر بدء السوق الصاعدة التالية.