لماذا فقد سهم First Republic مايعادل 50% من قيمته؟

 كان بنك First Republic Bank (FRB) في دائرة الضوء منذ أوائل مارس، عندما ظهرت مخاوف بشأن تشابه نموذج أعماله مع عدد قليل من البنوك الإقليمية التي انهارت خلال نفس الوقت. على وجه التحديد، لدى البنك قدر كبير من الودائع غير المؤمن عليها والأصول طويلة الأجل ذات معدل الفائدة الثابت مثل الرهون العقارية. لإنقاذ البنك من المتاعب، تضافرت جهود أكبر 11 بنكاً في البلاد لضخ 30 مليار دولار في الودائع.

لماذا فقد سهم First Republic مايعادل 50% من قيمته؟

تؤكد نتائج الربع الأول الصادرة مؤخراً على ضرورة ضخ الودائع وتشير إلى أنه قد لا يكون كافياً لمنع البنك من مواجهة المزيد من المشكلات في المستقبل. في حين أن النتائج قد لا تبدو مقلقة للغاية للوهلة الأولى، مع انخفاض الإيرادات بنسبة 13.4٪ فقط، وانخفاض صافي الدخل بنسبة 32.9٪ عند 269 مليون دولار، فإن أرباح الربع تعكس شهرين ونصف الشهر من الظروف العادية نسبياً.

في حين تدهور الوضع بسرعة في نهاية الربع حيث انخفضت الودائع بنسبة 40٪ على أساس ربع سنوي، وبلغ الاقتراض من الاحتياطي الفيدرالي والبنك الفيدرالي لقروض المنازل و JPMorgan Chase ذروته عند 138.1 مليار دولار في 15 مارس.

لذلك لتجاوز هذا الوقت الصعب، حددت إدارة FRB العديد من الإجراءات، بما في ذلك زيادة الودائع المؤمن عليها، وتسريح 20٪ إلى 25٪ من قوتها العاملة، وتقليص أصولها لتتناسب بشكل أفضل مع قاعدة ودائعها. يدرس البنك أيضاً خيارات استراتيجية لتسريع التقدم على هذه الجبهات، والتي قد تشمل بيع الأصول إلى كيانات أخرى أو زيادة رأس المال لتعزيز ميزانيته العمومية.

فيما ذكرت قناة سي إن بي سي يوم الثلاثاء أن البيت الأبيض والخزانة والاحتياطي الفيدرالي يدرسون حلول الإنقاذ المحتملة أو خيارات إعادة الهيكلة للبنك، والتي قد تشمل مبيعات الأصول أو زيادة الأسهم.

وقد أدى عدم اليقين إلى زيادة رأس المال المخففة للغاية، والتي تلوح في الأفق فوق البنك، مما أدى إلى انخفاض سعر سهمه بأكثر من 40٪. يتداول البنك الآن بأقل من 0.2 مرة من القيمة الدفترية، مما يشير إلى ارتفاع مستوى الضائقة وإمكانية الإفلاس.

على الرغم من أن البنك يحظى بدعم مؤسسات مالية أكبر، إلا أنه يجب استبدال جزء كبير من ودائعه المفقودة باقتراض عالي الفائدة، مما سيؤثر على هوامشه وأرباحه على المدى القصير. وسيكون تحسين قاعدة الودائع في البنك عن طريق إضافة حسابات بأرصدة أقل من عتبة تأمين FDIC البالغة 250.000 دولار صعوداً صعباً، وإذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة، فسيضع ضغطاً إضافياً على تكاليف تمويله على المدى القريب.