هل لا يزال سهم نتفلكس مناسباً للشراء؟

ارتفعت اسهم شركة البث الإعلامي العملاقة نتفلكس خلال موجة الشراء في الاسهم النامية وأغلقت عند أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 691.69 دولاراً في 17 نوفمبر 2021.

هل لا يزال سهم نتفلكس مناسباً للشراء؟

انخفض سهم نتفلكس Netflix إلى أدنى مستوى له لعدة سنوات عند 164.28 دولاراً في 14 يونيو 2022، حيث تباطأ نموه، وفقد المشتركين للمرة الأولى منذ أكثر من عقد، وأدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى انكماش قيمته. ولكن بعد أن انخفض للحد الادنى، تضاعف سهم Netflix إلى حوالي 380 دولاراً خلال العام الماضي، ولكن هل من الآمن أخيراً شراء اسهم نتفلكس Netflix بعد تقلبات الأسعار الهائلة؟ دعنا نراجع أربعة أسباب لشراء Netflix وأحد أسباب بيعها - لنرى ما إذا كان لا يزال استثماراً جيداً.

1. معدلات نمو Netflix المستقرة

عندما خسرت شركة نتفلكس Netflix المشتركين المدفوعين في الربع الثاني من عام 2022، اعترفت أخيراً أنها تواجه منافسة شديدة من منصات وسائط البث الأخرى. وأقنع هذا التحذير المستثمرين بأن أيام النمو المرتفع لـ Netflix قد ولت، وأن نموها سيتوقف مع قيام منافسين شرسين مثل ديزني Disney وامازون Amazon و Warner Bros. Discovery و Paramount بتقسيم السوق. ولكن إذا نظرنا إلى نمو Netflix خلال العام الماضي، فسنرى أنها اكتسبت بالفعل مشتركين مرة أخرى، واستقر نمو إيراداتها.

ويمكن أن يعزى هذا الاستقرار إلى ثلاثة عوامل. أولاً، تجاوزت طفرة النمو الناجم عن الوباء في عام 2020 وتباطؤ ما بعد الجائحة في عام 2021. وثانياً، تغلبت على الصدمة الأولية من الغزو الروسي لأوكرانيا (الذي أدى إلى فقدانها للمشتركين في الربع الثاني من عام 2022) خلال الفترة التالية ثلاثة أرباع.

أخيراً، اجتذبت مستثمرين جدداً بعروض أصلية مثل You و Outer Banks و Ginny & Georgia، مما يثبت أنها يمكن أن تستمر في التوسع دون الاعتماد على الامتيازات الراسخة.

2. التوسع في نشاطها الإعلاني

حققت Netflix تقليدياً معظم إيراداتها من خلال فرض رسوم اشتراك على البرمجة الخالية من الإعلانات. لكن ذلك تغير في تشرين الثاني (نوفمبر) الماضي عندما أطلقت الطبقة الأرخص التي تدعم الإعلانات عبر عشرات الاسواق.

ويمكن أن تساعد هذه الطبقة المدعومة بالإعلانات Netflix على جذب المزيد من المستهلكين المهتمين بالميزانية مع توسيع خندقها مقابل طبقات مماثلة مدعومة بالإعلانات في Disney + و WBD's HBO Max و Paramount +. كما يمكنها أيضاً جذب المزيد من المعلنين وتنويع خطها الأعلى بعيداً عن رسوم الاشتراك الخالية من الإعلانات.

فيما لم تكشف Netflix عن أي أرقام إيرادات من الطبقة الجديدة المدعومة بالإعلانات حتى الآن، لكنها كشفت مؤخراً أن لديها ما يقرب من خمسة ملايين مستخدم نشط شهرياً. وقد يمثل ذلك حوالي 2 ٪ فقط من مشتركيها المدفوعين، لكن هذه النسبة يمكن أن ترتفع مع إطلاق Netflix للمستوى في اسواق إضافية.

استناداً إلى توقعات eMarketer، يمكن أن يزيد الإنفاق الإعلاني على الإعلانات التلفزيونية المتصلة (CTV) في الولايات المتحدة بأكثر من الضعف من 21.2 مليار دولار في عام 2022 إلى 43.6 مليار دولار في عام 2026 - ومن المرجح أن تستفيد Netflix من هذا الازدهار العلماني.

3. قمعها على كلمات المرور المشتركة

لسنوات، نظرت Netflix في الاتجاه الآخر نحو برامج مشاركة كلمات المرور. ولكن هذا العام، اتخذت إجراءات صارمة بشأن هذه الممارسة من خلال فرض رسوم إضافية على كلمات المرور المشتركة. في خطاب المساهمين في أبريل، قالت Netflix إنها "مسرورة بنتائج" حملتها القمعية في كندا ونيوزيلندا والبرتغال وإسبانيا. كما أشارت إلى أنه بعد تلك الحملة، كانت قاعدة المشتركين في كندا "تنمو بشكل أسرع" من جمهورها في الولايات المتحدة - حيث بدأت أخيراً حملتها القمعية في أواخر مايو.

وقد تثير هذه الخطوة في البداية غضب بعض المشتركين منذ فترة طويلة، لكنها يمكن أن تثبت نموها على المدى الطويل من خلال زيادة إيراداتها لكل أسرة. قد يتحول بعض مشاركي كلمات المرور هؤلاء أيضاً إلى الطبقة الأرخص التي تدعمها الإعلانات.

4. استقرار هوامش التشغيل

أدت استثمارات Netflix في المحتوى الجديد والرياح المعاكسة للعملة إلى تقليص هوامش ارباحها التشغيلية خلال العام الماضي. ومع ذلك، تتوقع أيضاً أن يتوسع هامش التشغيل من 18٪ في عام 2022 إلى 18٪ -20٪ في عام 2023 مع استقرار نمو الإيرادات، وضعف الدولار، وخفض التكاليف، وتوسيع أعمال الإعلانات ذات الهامش الأعلى.

وتشير هوامش التشغيل الصحية إلى أن Netflix ستظل منصة بث الفيديو الوحيدة المربحة بينما تستمر Disney و WBD و Paramount في تكبد خسائر فادحة على منصاتهم المنافسة.

ولكن السبب الوحيد لبيع سهم  Netflix، يتوقع المحللون ارتفاع إيرادات Netflix والارباح المعدلة للسهم بنسبة 7٪ و 11٪ على التوالي هذا العام. لكن اسهمها لا تزال ليست صفقة صاخبة في 28 ضعفاً للارباح الآجلة. حيث لا يزال يتم تقييمها على أنها اسهم FAANG بدلاً من شركة إعلامية تقليدية مثل Disney و Paramount، ويمكن إقناعها بالمجموعة الأخيرة إذا تباطأ نموها في المشتركين والعائدات مرة أخرى.

سهم Netflix ليس رخيصاً، لكن قوته تفوق بسهولة المخاوف الهبوطية بشأن تقييمه. لن تعود إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق في أي وقت قريب، لكنها لا تزال أفضل لعبة في النمو على المدى الطويل لسوق الوسائط المتدفقة.