هل سهم Roblox مناسب للبيع أو للشراء اليوم؟

أظهرت إيرادات شركة Roblox  زيادة سنوية بنسبة 15٪ لتصل إلى 681 مليون دولار، كما ارتفعت حجوزاتها، التي تعكس مبيعات عملة Robux الافتراضية الأساسية، بنسبة 22٪ لتصل إلى 781 مليون دولار، متجاوزة تقديرات المحللين بـ 3 ملايين دولار.

هل سهم Roblox مناسب للبيع أو للشراء اليوم؟

على الرغم من هذه الأرقام الإيجابية، واجهت Roblox تحديات في المحصلة النهائية، حيث اتسعت خسارتها الصافية من 176 مليون دولار إلى 283 مليون دولار، أي ما يعادل 0.46 دولار للسهم. فشل هذا النقص في تلبية توقعات الإجماع بمقدار سنتان. بالاضافة الى ضياع الأرباح الناتجة، جنباً إلى جنب مع نمو أبطأ من المتوقع في المستخدمين النشطين يومياً (DAUs)، وساعات العمل، ومتوسط الحجوزات لكل DAU (ABPDAU)، ومارست ضغطاً هبوطياً على أداء أسهمها.

دعنا نتعمق في وجهات النظر التي تقدمها وجهات النظر الهبوطية والصاعدة رداً على الأرقام المالية الأخيرة لشركة Roblox.

خلال الربع الثاني، شهدت شركة Roblox زيادة بنسبة 25٪ على أساس سنوي في وحدات DAU الخاصة بها، لتصل إلى 65.5 مليوناً، مصحوبة بزيادة بنسبة 24٪ في إجمالي ساعات العمل، لتصل إلى 14.0 مليار. ومع ذلك، تم تعويض هذه المقاييس الإيجابية من خلال انخفاض في ABPDAU، مما ساهم لاحقاً في تباطؤ النمو الإجمالي للحجوزات.

في حين سيؤكد النقاد أن لعبة Roblox لم ترقى إلى مستوى التوقعات لكل من DAUs (65.8 مليون) وساعات العمل (14.4 مليار). وعلى الرغم من أن هذا النقص كان متواضعا، فإن الانخفاض في ABPDAU يثير المخاوف بشأن قدرة Roblox على تحقيق الدخل بشكل فعال من قاعدة DAU الموسعة.

ويتراجع ABPDAU من Roblox مع توسعها في الأسواق الدولية وسعيها لجذب المستخدمين الأكبر سناً للحفاظ على نمو DAU. حيث تميل كلتا هاتين الديموغرافيتين إلى إنشاء حجوزات أقل لكل مستخدم مقارنة بالجمهور الأساسي من المستخدمين الصغار في الولايات المتحدة وكندا. وبالتالي، فإن ABPDAU في الربع الثاني قد فاته بشكل طفيف التوقعات.

فيما تجادل الأصوات المعارضة بأن نموذج عمل Roblox قد لا يكون مستداماً. وتحقق الشركة في الغالب إيرادات من خلال بيع عملتها الافتراضية، Robux، بينما تتكبد "رسوم صرف للمطورين" كبيرة عندما يحول منشئو المحتوى Robux إلى عملات حقيقية. وقد زادت هذه الرسوم بنسبة 16٪ على أساس سنوي في الربع الثاني، متجاوزة نمو الإيرادات بنسبة 15٪. على الرغم من أن شركة Roblox يمكن أن تخفف من هذه المشكلة عن طريق تعديل سعر صرف Robux، إلا أن مثل هذه الإجراءات قد تنفر كبار منشئيها.

وارتفعت نفقات البنية التحتية للشركة، والثقة، والسلامة بنسبة 42٪ على أساس سنوي في الربع الثاني، حيث وسعت Roblox بنيتها التحتية القائمة على السحابة وطبقت إجراءات أمان إضافية للمستخدمين الأصغر سناً. ومع استمرار الشركة في توسعها في الخارج وتسعى إلى دمج المستخدمين الأكبر سناً مع المستخدمين الأصغر سناً، من المرجح أن تزداد هذه النفقات باستمرار.

كما بلغت التحديات المذكورة أعلاه ذروتها في انخفاض النقد وما يعادله من Roblox من 3.08 مليار دولار إلى 520 مليون دولار بين الربع الثاني من عام 2022 والربع الثاني من عام 2023. واختتمت الشركة الربع الثاني من عام 2023 بديون طويلة الأجل بقيمة مليار دولار، مما أدى إلى ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية بشكل ملحوظ من 32.2. ويتوقع المحللون اتساعاً إضافياً في صافي الخسائر من 924 مليون دولار في عام 2022 إلى 1.18 مليار دولار في عام 2023. وبالنظر إلى هذه الخسائر المتزايدة والرافعة المالية الكبيرة، قد يتضاءل جاذبية سهم Roblox كاستثمار وسط أسعار الفائدة المرتفعة السائدة.

ويجادل مؤيدو النمو المحتمل لـ Roblox بأنها ستستمر في الازدهار كمنصة يحركها منشئو المحتوى على غرار YouTube's Alphabet، حيث تدخل وفورات الحجم حيز التنفيذ وتقلص صافي الخسائر تدريجياً.

كما يسلطون الضوء على أن Roblox تعمل في مكانة فريدة من نوعها، خالية من المنافسين المهمين، وتمتلك مجالاً واسعاً للتوسع من خلال تحسين منصتها الإعلانية المتكاملة وتشجيع المزيد من العلامات التجارية على إنشاء تجارب metaverse على نظامها الأساسي.

فيما يتعلق بارتفاع رسوم الصرف للمطورين، يشير المؤيدون إلى أنه في حين أن هذه الرسوم تتزايد بمعدل أسرع من الإيرادات، فإنها لا تتجاوز إجمالي نمو الحجوزات. و يعتقدون أن ABPDAU للمستخدمين في الخارج وكبار السن سوف يتحسن تدريجياً حيث يعزز Roblox مشاركتهم في نظامه البيئي. ويمكن أن يؤدي إدخال ميزات جديدة للتعرف على الصوت وتتبع الوجه إلى تعزيز التواصل بين المستخدمين ورفع مستوى Roblox إلى نظام أساسي أكثر تماسكاً للشبكات الاجتماعية داخل metaverse.