هل سهم Nvidia مناسب اليوم؟

من غير المرجح أن نتوقع تكرار الأداء الاستثنائي للعام الماضي وزيادة حجمها ثلاث مرات لتصبح شركة Nvidia الشركة الرائدة في العالم من حيث القيمة السوقية. ومع ذلك، لا تزال التكهنات مستمرة حول إمكانية استعادة Nvidia مكانتها كأحد أفضل الاسهم، مع هدف متوقع قدره 600 دولار في عام 2024، مما يعني عائداً بنسبة 25٪. وفي حين أن مثل هذا الأداء سيكون جديرا بالثناء وفقا للمعايير التقليدية، فإن السؤال الذي يطرح نفسه هو مدى جدواه.

هل سهم Nvidia مناسب اليوم؟

يمكن أن يعزى النمو الاستثنائي الذي شهدته Nvidia في عام 2023 إلى عامل واحد – سباق التسلح للذكاء الاصطناعي (AI). أدى الطلب على قوة الحوسبة الهائلة في تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي إلى دفع وحدات معالجة الرسومات (GPU) من Nvidia إلى الصدارة باعتبارها الأجهزة المفضلة. في حين أن المستهلكين الأفراد قد يشترون وحدة معالجة رسوميات واحدة لأغراض الألعاب، فإن الشركات العاملة في إنشاء أجهزة كمبيوتر عملاقة أو مراكز بيانات تشتري الآلاف من وحدات معالجة الرسومات هذه. ومن خلال ربط هذه الأجهزة ببعضها البعض، يمكن تجميع نظام كمبيوتر قوي للغاية.

إن استخدام Tesla لوحدات معالجة الرسوميات من Nvidia في حاسوبها العملاق Dojo، الذي يضم 10000 وحدة معالجة رسوميات H100، يجسد التبني الواسع النطاق لتقنية Nvidia. مع سعر كل H100 بحوالي 30 ألف دولار، استثمرت Tesla حوالي 300 مليون دولار في Nvidia لتجهيز حاسوبها العملاق. يمتد هذا الاتجاه إلى ما هو أبعد من Tesla، حيث تسارع العديد من الكيانات إلى تجهيز أجهزة الكمبيوتر العملاقة ومراكز البيانات الخاصة بها، وبالتالي المساهمة في نمو إيرادات Nvidia الكبير على مدار العام.

عند انتهاء الربع الرابع من العام المالي 2024 وبداية الربع الأول من العام المالي 2025، سيكون التقييم الحقيقي لشركة Nvidia واضحاً، خاصة بالنظر إلى مضاعف تداولها الحالي الذي يبلغ 63 ضعف ارباحها. إذا حققت Nvidia إيراداتها المتوقعة البالغة 20 مليار دولار للربع الرابع وحافظت على هامش ربح مماثل كما في الربع الثالث، حيث حققت حوالي 35.8 مليار دولار من صافي الدخل، فإن تقييم الارباح الآجلة سيكون حوالي 33.

في حين أن هذا يشير إلى مخزون بسعر معقول، فإن السؤال الحاسم يدور حول مدى استدامة وتيرة الأعمال الحالية لشركة Nvidia. يشكل التراجع المحتمل في الطلب على وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia، وخاصة تلك التي تلبي احتياجات أجهزة الكمبيوتر العملاقة ومراكز البيانات، تحدياً وشيكاً. يسلط قرار Tesla بعدم بناء حاسوب عملاق ثانٍ الضوء على طبيعة أعمال الأجهزة الخاصة بشركة Nvidia، حيث لا يجوز للعملاء العودة لمشتريات إضافية بعد الاستحواذ الأولي.

يعد التنقل في دورة الطلب على وحدات معالجة الرسوميات المتطورة من Nvidia أمراً صعباً، حيث لا يزال حجم السوق غير مؤكد. وقد يؤدي سوء التقدير في تقدير الحد إلى كارثة السوق في عام 2024، مما قد يتسبب في انخفاض كبير في المخزون. على العكس من ذلك، إذا استمر الطلب لمدة خمس سنوات أخرى، فإن عدم الاحتفاظ باسهم Nvidia قد يكون بمثابة خطأ كبير.

ومن خلال تبني موقف حذر، يُنصح المستثمرون المحتملون باتباع نهج الانتظار والترقب. قد توفر مراقبة أداء Nvidia على مدار عام من النشاط التجاري المرتفع قبل إعادة الاستثمار رؤى قيمة. بالنسبة لأولئك الذين تشكل Nvidia جزءاً كبيراً من محفظتهم الاستثمارية، قد يكون من الحكمة التفكير في التخفيض الجزئي في الممتلكات، نظراً لخطر الانخفاض الكبير إذا انخفض الطلب في عام 2024.

في حين أن احتمال وصول Nvidia إلى 600 دولار في عام 2024 أمر معقول، فإن التقلبات المتأصلة تشير إلى إمكانية الانخفاض الحاد إلى 200 دولار أو 300 دولار إذا تضاءل الطلب بشكل غير متوقع.