هل سهم Salesforce للشراء اليوم؟

على مدار العقد الماضي، أعرب مارك بينيوف، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Salesforce (CRM -3.59%)، باستمرار عن طموحه لجعل الشركة "واحدة من أكبر شركات برمجيات المؤسسات على مستوى العالم". وقد تجسدت هذه الرؤية مع حصول Salesforce على المركز الثالث، متخلفة عن عمالقة الصناعة المخضرمين Microsoft وOracle.

هل سهم Salesforce للشراء اليوم؟

إن النمو الملحوظ الذي حققته Salesforce، والذي تغذيه سلسلة من عمليات الاستحواذ الإستراتيجية، خدم غرضها خلال السنوات السابقة. شهد ظهور البرمجيات السحابية، التي ابتكرتها شركة Salesforce، طفرة غير مسبوقة في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. وظهرت العديد من الشركات الناشئة، المدعومة باستثمارات كبيرة في رأس المال الاستثماري، للاستفادة من هذا السوق المزدهر. استفادت شركة Salesforce من هذا الزخم من خلال الاستحواذ على العديد من هذه الشركات الناشئة، مما عزز منصتها واستباق المنافسة المحتملة.

ومع ذلك، فقد تطورت المناظر الطبيعية. لقد تراجع النمو المتحمس لصناعة البرمجيات، ويعطي المستثمرون الآن الأولوية لهوامش الربح المحسنة على حساب التوسع الهائل. لقد أبحرت Salesforce ببراعة في هذا التحول. على الرغم من ارتفاع مخزونها بنسبة 90٪ خلال الأشهر الـ 11 الأولى من عام 2023، إلا أن السؤال ذو الصلة الذي يطرح نفسه: هل لا يزال Salesforce استثماراً قابلاً للتطبيق لعام 2024؟

بالنسبة للسنة المالية 2024 (التي تمتد لفترة 12 شهراً تنتهي في يناير 2024)، تستعد Salesforce لتحقيق إيرادات تبلغ حوالي 34.8 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 11% على أساس سنوي. ورغم أن هذا النمو جدير بالثناء، إلا أنه لا يرقى إلى نسبة 20%+ المرتبطة تاريخياً بالشركة.

ومع ذلك، فإن أي نمو ملحوظ، خاصة بالنظر إلى الحجم الهائل لشركة Salesforce. يعكس التباطؤ في عام 2023 تباطؤاً أوسع نطاقاً داخل سوق البرمجيات السحابية، مما يشير إلى أنه حتى الشركات العملاقة في الصناعة مثل Salesforce ليست منيعة أمام ديناميكيات السوق. ستوضح السنة المالية المقبلة، 2025 (الموافق للسنة التقويمية 2024)، ما إذا كان بينيوف وفريقه قادرين على إعادة إشعال المسار الأعلى للشركة.

ومع ذلك، وفي خضم هذا الخطاب حول النمو، تحول التركيز الأساسي نحو التميز التشغيلي. في حين أن البرمجيات مربحة بطبيعتها، فقد شهدت السنوات الأخيرة فجوة في توليد التدفق النقدي الحر المستمر. بالإضافة إلى ذلك، شهد صافي الدخل، وفقاً للمبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP)، انتكاسات، تُعزى إلى حد كبير إلى فورة الاستحواذ الواسعة التي قامت بها Salesforce، والتي بلغت ذروتها في الشراء الضخم لـ Slack في عام 2021 - وهي واحدة من أكبر صفقات البرمجيات حتى الآن.

ومع ذلك، نجحت Salesforce في إعادة إشعال نمو التدفق النقدي الحر، إلى جانب انتعاش ملحوظ في ربحية مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً. والجدير بالذكر أنه في الربع الثالث، تجاوز هامش التشغيل التوقعات، حيث وصل إلى 17%، وهو تحسن كبير عن رقم العام السابق الذي يقل قليلاً عن 6%.