هل سهم Arm للشراء اليوم؟

شهدت شركة Arm Holdings (ARM -3.07%) ارتفاعاً ملحوظاً في أسعار اسهمها، حيث ارتفعت بنسبة 83% منذ بداية العام حتى الآن، مدفوعاً في الغالب بالتفاؤل المحيط بآفاق الذكاء الاصطناعي (AI). وقد أثارت هذه الزيادة مناقشات بشأن التحسين المحتمل الذي يمكن أن تحققه في مبيعات أعمال ترخيص الملكية الفكرية الخاصة بها. ومع ذلك، على الرغم من النشوة، تلوح في الأفق مخاوف بشأن التقييم المرتفع غير المريح للشركة. تتناول هذه المقالة المسار المتوقع لهذا المخزون المزدهر على مدى السنوات الخمس المقبلة.

هل سهم Arm للشراء اليوم؟

تأسست شركة Arm Holdings عام 1990، ويقع مقرها الرئيسي في المملكة المتحدة، وتعمل كشركة تكنولوجيا متخصصة في تطوير وترخيص الملكية الفكرية لوحدات المعالجة المركزية (CPUs). تعمل وحدات المعالجة المركزية هذه كمكونات أساسية في الأجهزة الإلكترونية المختلفة مثل أجهزة الكمبيوتر والهواتف الذكية. بعد طرحها العام الأولي (IPO) في أواخر عام 2023، اكتسبت الشركة اهتماماً كبيراً من المستثمرين، الذين تصوروا قدرتها على الاستفادة من الإنفاق المتصاعد على الأجهزة، لا سيما استجابة للطلب المتزايد للتعامل مع أعباء عمل الذكاء الاصطناعي المعقدة بشكل متزايد.

على الرغم من الارتفاع الملحوظ في أسعار اسهمها، إلا أن ارباح شركة Arm Holdings في الربع الثالث فشلت في إظهار تحول سريع مدفوع بالذكاء الاصطناعي. وشهدت إيراداتها نمواً متواضعاً بنسبة 14% على أساس سنوي، لتصل إلى 824 مليون دولار. وفي تناقض صارخ، شهدت شركة Nvidia لصناعة الرقائق زيادة مذهلة في الإيرادات بنسبة 265٪ على أساس سنوي، بإجمالي 22.1 مليار دولار في الربع الأخير المعلن عنه. وتدفع مثل هذه الأرقام المهينة إلى استكشاف الأسباب الكامنة وراء هذا التناقض الصارخ.

في حين يتم الترحيب بكل من Arm Holdings وNvidia باعتبارهما "شركتي ذكاء اصطناعي"، فإن نماذج أعمالهما تظهر تباينات كبيرة. تتخصص Nvidia في وحدات معالجة الرسومات (GPUs)، المشهورة بمهارتها في تنفيذ مهام متعددة في وقت واحد، مما يجعلها مثالية لأحمال العمل المكثفة حسابياً مثل تنفيذ خوارزمية الذكاء الاصطناعي والتدريب عليها. على العكس من ذلك، ينصب تركيز Arm على وحدات المعالجة المركزية (CPUs)، وهي أقل ملاءمة نسبياً لمثل هذه الأغراض.

علاوة على ذلك، تمتنع شركة Arm عن التصنيع أو البيع المباشر لوحدة المعالجة المركزية، مع التركيز بدلاً من ذلك على تطوير الملكية الفكرية وتصميمها. والجدير بالذكر أن IP المستند إلى Arm يتميز باعتماده على نطاق واسع، حيث يعمل على تشغيل ما يقرب من 99٪ من الهواتف الذكية المتميزة، وفقاً لتأكيدات الشركة. ومع ذلك، قد تواجه شركة آرم قيوداً فيما يتعلق برفع الأسعار، حيث قد تؤدي رسوم الترخيص الباهظة إلى التعجيل بتآكل حصتها في السوق، وربما لصالح منافسين مثل إنتل، التي تقدم حلولاً منافسة للملكية الفكرية.

تعد التحديات التي تواجهها شركة Arm Holdings بمثابة مؤشرات على التشبع في اسواقها الأساسية، ولا سيما قطاع الهواتف الذكية، الذي يبدو أنه وصل إلى ذروته في عام 2018 تقريباً، ثم بدأ بعد ذلك في مسار الانخفاض مع تأجيل المستهلكين لاستبدال الأجهزة، وبالتالي إطالة دورات حياة الجهاز. وتظل احتمالات عودة الذكاء الاصطناعي إلى الظهور غامضة، الأمر الذي يلقي بظلال من الشك على فعاليته في التعويض عن الانكماش المزمن الذي شكل تاريخيا المحفز الرئيسي للنمو.