هل سهم Cisco للشراء؟

تجاوزت شركة Cisco Systems العملاقة لأجهزة الشبكات (CSCO -0.29%) توقعات المحللين في جميع المجالات بتقريرها الربع سنوي الأسبوع الماضي، لكن السهم تعرض للعقاب، رغم ذلك. انخفضت الإيرادات بنسبة 13% على أساس سنوي حتى مع بعض المساعدة من الاستحواذ على شركة Splunk، وانخفضت الأرباح بمقدار مماثل.

هل سهم Cisco للشراء؟

تسعى شركة Cisco إلى زيادة الإيرادات المتكررة وتقليل اعتمادها على مبيعات الأجهزة لمرة واحدة. شكلت الإيرادات من الاشتراكات 54% من إجمالي الإيرادات في الربع المالي الثالث، الذي انتهى في 27 أبريل. وقد تم تعزيز هذا الرقم قليلاً من خلال الاستحواذ على Splunk.

وعلى الرغم من كل هذه الإيرادات المتكررة، لا تزال شركة Cisco حساسة لأنماط الشراء لقاعدة عملائها. عانت إيرادات الشركة في الربع الثالث لأن عملائها كانوا مثقلين بالمنتجات التي لم يتم تركيبها بعد. أدى هذا المخزون الزائد إلى عدد أقل من الطلبات في الفترات الماضية - انخفضت الطلبات بنسبة 12% على أساس سنوي في الربع الثاني لشركة Cisco.

والخبر السار هو أن اتجاهات طلب المنتج قد تحسنت. ارتفع إجمالي طلبات المنتجات بنسبة 4% على أساس سنوي في الربع الثالث بما في ذلك Splunk والثابت باستثناء Splunk. وتتوقع شركة Cisco أن يكمل عملاؤها إلى حد كبير تثبيت مخزون المنتجات الحالية بحلول شهر يوليو، لذلك يجب أن تتعافى طلبات المنتجات بشكل أكبر في وقت لاحق من هذا العام.

ستظل الإيرادات منخفضة بشكل ملحوظ في الربع المالي الرابع حتى مع وجود إيرادات إضافية من Splunk. وتتوقع شركة Cisco تحقيق إيرادات تتراوح بين 13.4 مليار دولار و13.6 مليار دولار، بانخفاض حوالي 13% على أساس سنوي. باستثناء Splunk، ستنخفض الإيرادات بنسبة هائلة تصل إلى 18%.

مع وصول طلبات المنتجات إلى أدنى مستوياتها وانتهاء تصحيح المخزون تقريباً، يجب أن تبدو السنة المالية لشركة Cisco التي تبدأ في أغسطس أفضل بكثير من السنة المالية الحالية. يستغرق الأمر وقتاً حتى تترجم طلبات المنتجات إلى إيرادات، ولكن العودة إلى نمو الإيرادات على أساس سنوي يجب أن تأتي قريباً نسبياً.

الصعود والهبوط ليس بالأمر الجديد بالنسبة لشركة Cisco. الشركة حساسة للظروف الاقتصادية وكذلك أنماط شراء العملاء. في حين تبيع شركة Cisco البنية التحتية الحيوية للشبكات، فقد تتأخر عمليات الشراء خلال أوقات التقشف لعملائها.

وتتوقع شركة Cisco تحقيق أرباح معدلة للسهم تتراوح بين 3.69 دولاراً و3.71 دولاراً في السنة المالية الحالية. وهذا يؤدي إلى نسبة سعر إلى أرباح تبلغ حوالي 13. ويدعو تقدير المحللين المتفق عليه إلى انخفاض طفيف في الأرباح في السنة المالية 2025، وبالتالي فإن السهم أكثر تكلفة قليلاً على أساس السعر إلى الأرباح الآجلة.