هل سهم Snap للشراء؟

أعلنت شركة وسائل التواصل الاجتماعي والتكنولوجيا Snap (SNAP -1.01%) عن نتائجها المالية مرتين حتى الآن في عام 2024. في المرة الأولى، تعرض السهم لضربة شديدة بسبب قلق المستثمرين بشأن نموه. وفي المرة الثانية، ارتفع السهم بشكل كبير حيث أعلنت الشركة عن نمو فاق التوقعات. والنتيجة النهائية هي أن عوائد سهم Snap ظلت ثابتة بشكل أساسي منذ بداية العام حتى الآن.

هل سهم Snap للشراء؟

على مدى السنوات الخمس الماضية، كانت عائدات أسهم Snap ثابتة أيضًا. حتى كتابة هذه السطور، يتم تداول الأسهم بنسبة 7٪ فقط أعلى مما كانت عليه قبل خمس سنوات. وبالمقارنة، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 90٪ تقريبًا خلال هذا الوقت.

وماذا عن السنوات الخمس المقبلة؟ هناك أسباب للاعتقاد بأن شركة Snap يمكن أن تثير إعجاب المستثمرين. ومع ذلك، هناك مشكلة واحدة ينبغي الاعتراف بها.

عندما يتعلق الأمر بالنمو (وهو عامل مهم للأسهم)، واصلت شركة Snap تقديم أرقام قوية في مناطق معينة. واحدة من أهم مجالات النمو هي قاعدة المستخدمين لتطبيق Snapchat الخاص بها. وفي الربع الأول من عام 2024، كان لديها 422 مليون مستخدم نشط يوميًا، وهو ما يزيد بنسبة 10٪ على أساس سنوي.

هناك أيضًا نمو في منتج اشتراك Snap، Snapchat+. وخلال الربع الأول من عام 2023، تجاوزت الشركة 3 ملايين مشترك مدفوع لأول مرة. خلال الربع الأول، تجاوز عدد المشتركين 9 ملايين، وهو معدل اعتماد استثنائي.

المزيد من المستخدمين على Snapchat يعادل فرصة أكبر لـ Snap لعرض الإعلانات وتحقيق الإيرادات. ولكنه مفيد أيضًا إذا كان هناك عدد أكبر من المشتركين الذين يدفعون رسومًا لأنه يمثل مصدرًا للإيرادات أكثر قابلية للتنبؤ به.

فيما يتعلق بالمشتركين الذين يدفعون، اجتذبت شركة Snap مستخدمي Snapchat+ بوتيرة قوية بشكل مدهش. لقد تضاعفت قاعدة المستخدمين هذه ثلاث مرات في عام واحد، لذا فمن المعقول الاعتقاد بأن هذه لا تزال فرصة نمو مستمرة.

الآن دعونا نلقي نظرة على مستخدمي Snap المجانيين، الذين يتم تحقيق الدخل منهم من خلال الإعلانات. يمكن أن يكون هذا بمثابة زنبرك ملفوف للشركة.

على مدى العامين الماضيين، زادت قاعدة مستخدمي الشركة، ولكن معدلات الإعلانات انخفضت. ويتم قياس ذلك بما يسمى التكلفة الفعلية لكل ألف ظهور (eCPM). أدى الانخفاض في الأسعار التي كان المعلنون يدفعونها لشركة Snap إلى إلغاء نمو مستخدميها إلى حد كبير، كما يظهر في معدل نموها على الرسم البياني أدناه.

يوضح الرسم البياني أعلاه أيضًا أن نمو إيرادات Snap قد تسارع مؤخرًا لأن التكلفة الفعلية لكل ألف ظهور قفزت بنسبة 8٪ على أساس سنوي في الربع الأول. بمعنى آخر، بدأت أسعار الإعلانات في الارتفاع مرة أخرى أخيرًا. وبما أن الشركة لديها قاعدة مستخدمين أكبر بكثير مما كانت عليه من قبل، فإن لها تأثيرًا كبيرًا على النتائج المالية.

تعتقد إدارة Snap أن التحسن يرجع إلى ترقيات التكنولوجيا. بمعنى آخر، لا يعد هذا مجرد استرداد إعلاني واسع النطاق - إذ ينجذب المعلنون بشكل متزايد إلى منصة Snapchat بسبب ما تقدمه. إذا كانت الإدارة صحيحة، فهذا أمر ضخم.

من منظور نسبة السعر إلى المبيعات (P/S)، يتم تداول أسهم Snap عند واحدة من أرخص التقييمات على الإطلاق لأن توقعات المستثمرين قد انخفضت كثيرًا. ولكن إذا تحسنت التكنولوجيا بما فيه الكفاية لتحفيز الطلب القوي من المعلنين، فإن النمو يمكن أن يتجاوز التوقعات بكثير في السنوات المقبلة، مما يوفر للمستثمرين نقطة دخول أكثر جاذبية اليوم.