هل سهم Boeing للشراء؟

تلقى مستثمرو Boeing (BA -0.76%) بعض الأخبار الجيدة مؤخرًا عندما أصدرت الشركة بيانات التسليم الخاصة بها للنصف الأول من عام 2024. فما هو هذا الخبر بالضبط؟ وماذا يمكن أن يعني كل ذلك بالنسبة لحالة الاستثمار في السهم؟ دعونا نتعمق.

هل سهم Boeing للشراء؟

تعد مبيعات الطائرات التجارية - وخاصة طائرات 737 ذات الجسم الضيق - المحرك الأكثر أهمية لتطلعات بوينغ المالية على المدى المتوسط. يمكن رؤية الأهمية النسبية لقطاع الطائرات التجارية بوضوح في الخطة المالية متوسطة المدى التي وضعتها إدارة بوينج في نوفمبر 2022. في ذلك الوقت، توقعت الإدارة أن يصل التدفق النقدي الحر للشركة (FCF) إلى 10 مليارات دولار في عام 2025 أو 2026.

على المستوى القطاعي، من المتوقع أن يقوم قسم بوينغ للطائرات التجارية (BCA) بالجزء الأكبر من العمل الثقيل، حيث يقدم 9 مليارات دولار من التدفق النقدي التشغيلي، في حين من المتوقع أن تقدم بوينغ للخدمات العالمية (BGS) 3 مليارات دولار وبوينغ للدفاع والفضاء. والأمن (BDS) 2 مليار دولار. (في حال كنت تتساءل لماذا لا تضيف الأرقام إلى 10 مليارات دولار، تتوقع الإدارة 2 مليار دولار من الضرائب النقدية و2 مليار دولار أخرى للإنفاق الرأسمالي).

تستند هذه الأهداف الخاصة بالتدفق النقدي لـ BCA إلى افتراض الإدارة بأن معدل الإنتاج الشهري لطائرات 737 سيصل إلى 50، وسيصل معدل الجسم العريض 787 إلى 10، وسيصل معدل الجسم العريض 777/777X إلى أربعة.

يعتمد جزء كبير من خطة بوينغ لتوسيع هامش الربح وتوليد التدفق النقدي الحر على قيام الشركة بزيادة الإنتاج، مما يؤدي إلى خفض تكاليف الوحدة. مع تسارع الإنتاج، تصبح خطوط التجميع أكثر كفاءة وكفاءة حيث تعتاد على عمليات الإنتاج.

لسوء الحظ، هناك بعض المشاكل في هذه الخطة. أولاً، استمرت بوينغ في المعاناة من مشكلات كبيرة تتعلق بجودة الإنتاج، مما أجبرها على خفض معدلات إنتاجها هذا العام. أدى هذا إلى تأخير الجدول الزمني لزيادة الإنتاج وأعاق قدرتها على تحسين الربحية.

ثانياً، يؤدي التباين في معدلات التسليم لشركة بوينج إلى خلق مشكلات لمورديها. وفي حين أن التباطؤ من جانبها سيساعد بعض الموردين على اللحاق بطلبها، إلا أنه سيضغط على الآخرين. على سبيل المثال، في الأول من يوليو/تموز، أعلنت شركة بوينغ عن اتفاق للاستحواذ على موردها لجسم الطائرة، شركة سبيريت آيروسيستمز، في صفقة تشمل جميع الأسهم.

في حين أن هذه أخبار جيدة لأنها تمنح بوينغ المزيد من السيطرة على إمداداتها من أجسام الطائرات، فمن الجدير بالذكر أن شركة سبيريت قامت بتسريح مئات العمال في وقت مبكر من العام استجابة لتباطؤ إنتاج 737. سواء كانت سبيريت جزءًا من شركة بوينج أم لا، فإن التباين في معدلات إنتاج الطائرات في بوينج يعد أمرًا مدمرًا للغاية لخطط إنتاج سبيريت.

ثالثاً، تأخرت معدلات تسليم طائرات بوينج 737 عن الموعد المحدد. لقد تم إجراء 67 ولادة فقط في الربع الأول (بمتوسط معدل شهري قدره 22) و70 في الربع الثاني (بمتوسط معدل شهري قدره 23).