هل سهم Carnival للشراء الأن؟

مع انخفاض الأسهم بنسبة هائلة بلغت 61% منذ عام 2019، قضت أسهم شركة Carnival Corporation (CCL 2.46%) على المساهمين التعساء الذين كانوا يمتلكون أسهمًا قبل جائحة كوفيد-19. ولكن الآن، مع التداول بمبلغ 18 دولارًا فقط للسهم الواحد، هل السعر المنخفض يجعل أسهمها قابلة للشراء؟ دعنا نستكشف ما يمكن أن يخبئه نصف العقد القادم لشركة الرحلات البحرية الشهيرة هذه.

هل سهم Carnival للشراء الأن؟

على الرغم من صعوبة تصديق ذلك، فقد مرت بالفعل أكثر من أربع سنوات منذ أن قلبت جائحة كوفيد-19 العالم رأسًا على عقب. كانت شركات الرحلات البحرية مثل كرنفال من بين الأكثر تضرراً، حيث أدت أوامر عدم الإبحار والقيود الأخرى على النشاط إلى تعطيل نماذج أعمالها لعدة سنوات. ولكن الآن، انتعش الطلب بالكامل من الأزمة.

وقفزت إيرادات الربع الثاني بنسبة 18% تقريبًا إلى 5.8 مليار دولار، مدفوعة بازدهار مبيعات تذاكر الركاب وإنفاق المستهلكين على الأطعمة والمشروبات والتجارب في الرحلات. ارتفع الدخل التشغيلي للشركة خمسة أضعاف تقريبًا من 120 مليون دولار إلى 560 مليون دولار. ولوضع هذه الأرقام في سياق ما قبل الوباء، حققت شركة كرنفال إيرادات قدرها 4.8 مليون دولار ودخل تشغيلي قدره 515 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2019.

من حيث الإيرادات والدخل التشغيلي، تعافى كرنفال بالكامل من جائحة كوفيد-19 - على الرغم من أن ارتفاع أسعار المستهلكين بنسبة 21٪ منذ عام 2020 (التضخم) يجعل هذا أقل إثارة للإعجاب.

يبدو الوضع أيضًا أسوأ بكثير عندما ننظر إلى الميزانية العمومية. تحملت شركة كرنفال مبلغًا ضخمًا من الديون للحفاظ على عملياتها في عامي 2020 و2021. والشركة بعيدة كل البعد عن حل هذا التحدي. تبلغ الديون طويلة الأجل لشركة كرنفال حاليًا 27.2 مليار دولار، أي أكثر بكثير من قيمتها السوقية البالغة 22.8 مليار دولار.

لن يتعين سداد هذه الأموال فحسب، بل ستؤدي أيضًا إلى توليد نفقات فائدة كبيرة، مما يؤدي إلى تآكل ربحية كرنفال.

وفي الربع الثاني، أنفقت شركة كرنفال 450 مليون دولار على حساب الفوائد وحده. يعد هذا عائقًا كبيرًا على النتيجة النهائية للشركة لأن معظم دخلها التشغيلي يذهب إلى مدفوعات الفائدة على الديون - حتى قبل حساب المدفوعات الرئيسية على الدين أو النفقات الرأسمالية مثل شراء السفن أو صيانتها. عندما يتم قول وفعل كل شيء، لن يتبقى الكثير للمساهمين العاديين.

وبينما تفتخر شركة كرنفال بمبلغ 1.6 مليار دولار نقدًا وما يعادله في ميزانيتها العمومية، فإن هذا مجرد قطرة في دلو مقارنة بالتزاماتها ومن المحتمل ألا تغطي حتى عام من مدفوعات الفائدة.

مع مضاعف السعر إلى الأرباح (P / E) البالغ 17، يتم تداول كرنفال أقل من تقديرات مؤشر S&P 500 البالغ 23. ولكن في حين أن هذا قد يبدو رخيصًا على السطح، فإن الخصم ليس كبيرًا بما يكفي بالنظر إلى ديون الشركة الضخمة وهو ما سيشكل استنزافا مستمرا لتدفقاتها النقدية ويزيد من خطر التخلف عن السداد إذا ساءت ظروف الاقتصاد الكلي.

تعتبر الرحلات البحرية خلال العطلات بمثابة عملية شراء فاخرة تقديرية يمكن للناس تقليصها بسهولة عندما يكون المال شحيحًا، لذا فإن هذا يمثل خطرًا حقيقيًا جدًا على الصناعة ككل. مع أخذ كل هذا في الاعتبار، فإن سهم Carnival باهظ الثمن للغاية ويبدو من المرجح أن يكون أداؤه أقل من أداء السوق على مدى السنوات الخمس المقبلة وربما بعدها.