هل سهم TSMC للشراء؟

لم ترتفع اسهم شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية (TSM -2.49%)، أو TSMC باختصار، يوم الخميس على الرغم من إعلان الشركة المصنعة لعقود أشباه الموصلات عن نتائج قوية للربع الثاني ورفع توجيهاتها. أدت التقارير عن قيود التصدير الأكثر صرامة على أشباه الموصلات الواردة من الحكومة الأمريكية وتعليقات المرشح الرئاسي دونالد ترامب إلى التأثير على السهم.

هل سهم TSMC للشراء؟

في الربع الثاني، شهدت TSMC ارتفاعاً في إيراداتها بنسبة 33٪ تقريباً على أساس سنوي إلى 20.8 مليار دولار، في حين بلغت ارباحها لكل إيصال إيداع أمريكي (ADR) 1.48 دولاراً، ارتفاعاً من 1.14 دولاراً في العام الماضي. تمثل الحوسبة عالية الأداء، والتي تتضمن شرائح الذكاء الاصطناعي (AI)، 52٪ من إيراداتها في هذا الربع وارتفعت بنسبة 28٪ على أساس ربع سنوي. شكلت إيرادات الهواتف الذكية ثلث مبيعاتها وانخفضت بنسبة 1٪ على التوالي.

واصل العملاء الانتقال إلى العقد الأصغر حجماً، حيث تمثل تقنية المعالجة بدقة 5 نانومتر 35% من إيراداتها، بينما تمثل تقنية المعالجة بدقة 7 نانومتر 17% وتقنية 3 نانومتر 15%.

وتوقعت الشركة أن تتراوح إيرادات الربع الثالث بين 22.4 مليار دولار إلى 23.2 مليار دولار، وهو ما يمثل نمواً بنسبة 32٪ على أساس سنوي ونمواً بنسبة 9.5٪ على التوالي. بالنسبة للعام بأكمله، قامت بزيادة توجيهاتها للنمو أعلى قليلاً من علامة منتصف 20٪ مقارنة بالتوقعات السابقة لنمو الإيرادات بنسبة منخفضة إلى متوسطة 20٪. ورفعت TSMC أيضاً الحد الأدنى لميزانية الإنفاق الرأسمالي للعام بأكمله لهذا العام، وتتوقع الآن إنفاق ما بين 30 مليار دولار و32 مليار دولار، حيث تتطلع إلى زيادة القدرة على تلبية الطلب. ومن المفترض أن يساعد هذا الإنفاق الرأسمالي في تعزيز النمو في السنوات المقبلة.

ونظراً لاستثماراتها المستمرة، قالت TSMC إن كلاً من التسعير والتكلفة سيلعبان دوراً مهماً في الحصول على القيمة المناسبة لاستثماراتها وأن تسعيرها سيكون استراتيجياً. وأضافت الشركة أنها تجري حالياً محادثات مع عملائها حول تقنية 2 نانومتر الجديدة وأنها تتوقع تكثيفها بسرعة أكبر مما فعلت تقنية 3 نانومتر. وأشارت أيضاً إلى أنها لا تتوقع أن يصل السوق إلى توازن مسرع الذكاء الاصطناعي وقدرة التعبئة المتقدمة لـ CoWoS حتى وقت ما في عام 2025 أو 2026.

بشكل عام، كان هذا الربع قوياً للغاية بالنسبة لشركة TSMC، حيث ارتفعت الإيرادات والارباح ورفعت الشركة توجيهات إيرادات العام بأكمله. ومع ذلك، لم يتمكن السهم من الحصول على الدعم مع استمرار التعليقات السياسية في الولايات المتحدة في التأثير على السهم.

عندما سُئلت في مكالمة ارباحها عن تعليقات ترامب بشأن حاجة تايوان إلى دفع تكاليف جيشها وأنها استحوذت على 100% من أعمال الرقائق من الولايات المتحدة، أشارت إدارة TSMC إلى أنه ليس لديها خطط لتغيير استراتيجيتها مع استمرارها في بناء قدرات جديدة. في مناطق جغرافية مختلفة بما في ذلك أريزونا واليابان وأوروبا. ونظراً للدور الحاسم الذي تلعبه تايوان في صناعة أشباه الموصلات العالمية، ففي حالة وقوع أي هجوم، يبدو أنه من مصلحة الولايات المتحدة وحلفائها حماية الجزيرة لتجنب وقوع كارثة في قطاع أشباه الموصلات المهم.

أما بالنسبة لاحتمال تشديد القيود الصينية، فإن الرقائق المتقدمة مقيدة بالفعل ولا تمثل الصين سوى حوالي 16% من إيراداتها. أعتقد أن إمكانات موجة شرائح الذكاء الاصطناعي تفوق المخاطر في هذا المجال.