هل سهم Intel للشراء؟

كانت Intel (INTC 0.59٪) هي مخزون أشباه الموصلات النادر الذي تعثر هذا العام. في الواقع، اعتباراً من يوم الجمعة، انخفضت شركة إنتل بنسبة 34٪ لعام 2024، على الرغم من ارتفاع أحد أكبر الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) في قطاع أشباه الموصلات بنسبة 42٪. وكان الاتجاه على مدى السنوات الخمس الماضية أسوأ من ذلك، حيث تفاقم ضعف أداء شركة إنتل إلى مستويات مروعة:

هل سهم Intel للشراء؟

ومع ذلك، أصدرت الشركة مؤخراً تحديثات إيجابية حول خطة التحول الطموحة للرئيس التنفيذي بات جيلسنجر، والتي بدأت في عام 2021 ومن المقرر أن تصل إلى نهاية مرحلتها الأولى بحلول العام المقبل. وفي الأشهر الأخيرة، أصدرت إنتل أيضاً نموذجاً مالياً طويل الأجل يمتد حتى عام 2030.

إذا استمرت الإدارة في التنفيذ وحققت أهدافها لعام 2030، فإن ذلك من شأنه أن يجعل السهم رخيصاً جداً عند المستويات الحالية. يتكون التحول الطموح لشركة Intel من عنصرين رئيسيين: أن تصبح الشركة الرائدة في مجال التكنولوجيا مرة أخرى لمنتجاتها الخاصة، وفتح مصنعها الداخلي أمام العملاء الخارجيين للتنافس مع شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية (TSM 0.83%). لكن كلا هذين الهدفين يركزان على نفس الفرضية: استعادة الريادة في التصنيع للعقد الرائدة.

وهذا يتطلب الكثير من الاستثمار والنجاح في تصميم الرقائق. هناك عقبة أخرى تجعل الأمور أكثر صعوبة: تعرضت أعمال البقرة النقدية الرئيسية لشركة إنتل في وحدات المعالجة المركزية للكمبيوتر الشخصي ووحدات المعالجة المركزية للخوادم التقليدية للركود خلال العامين الماضيين بعد الوباء.

لكن بالنسبة للأشياء التي يمكنها التحكم بها، فقد أثارت إنتل إعجابها. تأهلت الشركة لتلقي أموال مساعدة من الحكومة الأمريكية من خلال قانون CHIPS الذي تم إقراره في أواخر عام 2022، وجذبت استثمارات مشتركة من مستثمرين كبار من Brookfield Infrastructure Corporation وشركة الاسهم الخاصة Apollo Global. بالإضافة إلى ذلك، طلبت إنتل من بعض العملاء الدفع مسبقاً مقابل العقدة 18A القادمة، والتي سيتم إنتاجها في وقت لاحق من هذا العام.

تعتبر 18A مهمة، باعتبارها العقدة الخامسة للخطة الأربع سنوات، عندما تعتقد الإدارة أنها ستطابق قدرات TSMC. أصبحت Microsoft (MSFT 1.34%) مؤخراً الشركة الأبرز التي أعلنت أنها ستصبح أحد عملاء 18A، حيث أعلنت ذلك في فبراير.

وفي الوقت نفسه، كان تنفيذ التكنولوجيا جيداً. في يونيو، أعلنت شركة إنتل أنها دخلت عقدة Intel 3، التي تم تقديمها في أواخر العام الماضي والعقدة الثالثة من خطة العقد الخمس، في الإنتاج الضخم في الموعد المحدد. Intel 3 عبارة عن عقدة 3 نانومتر، أي ما يعادل ما أنتجته TSMC لأول مرة في العام الماضي. لكن العقدتين 20A و18A من إنتل تقتربان من الخلف، ومن المقرر أن يتم إنتاجهما لأول مرة في وقت لاحق من هذا العام والإنتاج الضخم في العام المقبل.

هذا العام، بدأت شركة إنتل بفصل المسبك الداخلي عن قسم "منتجات إنتل"، أو الرقائق المصممة داخلياً، وحساب هوامش المنتجات كما لو كان قطاع المنتجات شركة غير قابلة للتصنيع تابعة لجهة خارجية. كما ترون، يتمتع هذا العمل بهامش تشغيل مرتفع نسبياً بنسبة 24%، على الرغم من أن رقائق Intel تستخدم حالياً أحدث التقنيات.

ومع ذلك، فإن قطاع المسبك الداخلي، عند فصله، يظهر خسارة هائلة بقيمة 7.0 مليار دولار. ربما أثار ذلك قلق المستثمرين، حيث انخفض سهم إنتل في الأيام التي تلت العرض التقديمي في 2 أبريل.