هل سهم AMD مناسب اليوم؟

تجد شركة Advanced Micro Devices (AMD 0.36%) نفسها متأخرة كثيرًا عن شركة Nvidia في سوق مسرعات الذكاء الاصطناعي. تتمتع شركة Nvidia ببعض المزايا التنافسية الحاسمة التي تعمل لصالحها. كانت أول من تحرك مع انفجار الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي، وأصبحت منصة الحوسبة CUDA الخاصة بها راسخة في الأوساط الأكاديمية والصناعية على مدار السنوات الثماني عشرة الماضية.

هل سهم AMD مناسب اليوم؟

تتوقع شركة AMD بيع مسرعات الذكاء الاصطناعي بقيمة تزيد عن 4.5 مليار دولار هذا العام، مع تصدر مجموعتها القوية Instinct MI300X. عززت الشركة جهودها في مجال الذكاء الاصطناعي هذا الأسبوع من خلال الاستحواذ على ZT Systems مقابل 4.9 مليار دولار، وهي شركة تقدم حلول الخوادم بقائمة عملاء تشمل شركات الحوسبة السحابية وشركات الاتصالات العملاقة.

عندما رأيت لأول مرة أن شركة AMD تدفع هذا القدر لشركة خوادم، بدا الأمر وكأنه فكرة رهيبة. إن أعمال تصميم وتصنيع وبيع أنظمة الخوادم هي عمل منخفض الهامش. تمكنت شركة Super Micro Computer، التي برزت كشركة رائدة في مجال خوادم الذكاء الاصطناعي، من تحقيق هامش إجمالي بلغ 11.2% فقط في الربع الأخير. ويتراوح هامش الربح الإجمالي لشركة AMD حول 50%.

من المحتمل أن AMD لا تدفع ما يقرب من 5 مليارات دولار لمصمم ومصنع خوادم لأنها تريد أن تكون في مجال الخوادم. بدلاً من ذلك، تهدف الشركة إلى تسريع تبني رقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة بها.

سيشتري بعض عملاء مراكز البيانات مسرعات الذكاء الاصطناعي مباشرة، لكن آخرين يريدون شراء خوادم الذكاء الاصطناعي الكاملة مع التخزين والشبكات وكل شيء آخر متضمن. مع هيمنة Nvidia على سوق رقائق الذكاء الاصطناعي ودفع حلول خوادم الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، تواجه AMD معركة شاقة في جعل مصممي الخوادم يبنون أنظمة حول مسرعاتها.

تسمي AMD هذه الصفقة "استحواذًا استراتيجيًا" لسبب وجيه. يبدو الأمر وكأنه وسيلة لتحقيق غاية ومن المرجح أن يضر بهامش الربح الإجمالي لشركة AMD. والجدير بالذكر أن الشركة تتطلع إلى التخلص من عمليات تصنيع ZT Systems بمجرد إغلاق الصفقة.

وأشارت الشركة في إعلانها إلى أنها تبحث عن شريك استراتيجي للاستحواذ على الجانب التصنيعي من العمل. سيترك هذا لشركة AMD قدرات تصميم ZT Systems وقاعدة عملائها مع السماح لها بالاستعانة بمصادر خارجية للتصنيع.

تتوقع AMD أن يصل سوق مسرعات الذكاء الاصطناعي لمراكز البيانات إلى 400 مليار دولار في عام 2027. وحتى لو كان هذا التقدير متفائلاً بشكل مفرط، فستتاح لشركة AMD الفرصة لزيادة مبيعات مسرعات الذكاء الاصطناعي بشكل كبير إذا تمكنت من كسر قبضة Nvidia على الصناعة. من خلال جلب قدرات تصميم خادم الذكاء الاصطناعي داخليًا، ستكون الشركة في وضع أفضل لبيع شرائح الذكاء الاصطناعي القوية لعملاء السحابة والمؤسسات.