هل سهم Apple للشراء؟

كانت شركة آبل (AAPL -3.25%) سهمًا رائعًا للامتلاك منذ أواخر سبتمبر 2019. خلال تلك الفترة الممتدة لخمس سنوات، أنتجت أسهمها عائدًا إجماليًا بنسبة 328%. هذا المكسب يتفوق تمامًا على مؤشر S&P 500 الأوسع.

هل سهم Apple للشراء؟

استمر الزخم هذا العام، حيث ارتفعت شركة آبل بنسبة 18% (حتى 27 سبتمبر). لكن المستثمرين يهتمون بما يحمله المستقبل. أين سيكون هذا السهم الاستهلاكي التقديري بعد خمس سنوات؟

لقد تغير نموذج أعمال آبل في السنوات العديدة الماضية. وبشكل أكثر تحديدًا، أصبحت الخدمات مساهمًا أكبر في النجاح المالي. تعد العروض مثل iCloud وPay وTV+ وApp Store، من بين أمور أخرى، محركًا للنمو، حيث سجلت نموًا في المبيعات بنسبة 14% في الربع المالي الأخير (الربع الثالث من عام 2024، انتهى في 29 يونيو).

الأفضل من ذلك، تتمتع الخدمات بهامش ربح إجمالي مذهل بنسبة 74%. وتوفر هذه المنتجات تدفقًا متكررًا ومنتظمًا للإيرادات لشركة Apple، وهو ما يريده المساهمون بالضبط.

ومع ذلك، تظل هذه الشركة شركة أجهزة في جوهرها. فقد مثلت مبيعات المنتجات المادية 72% من إجمالي الإيرادات في الربع الثالث. ولا تزال هذه الأجهزة تشكل مفتاح نجاح Apple. فقد شكل iPhone على وجه الخصوص 46% من مبيعات Apple في الربع الأخير.

ورغم أن الخدمات أصبحت أكثر أهمية، إلا أنني أعتقد أنه بعد خمس سنوات من الآن، ستظل المنتجات، وخاصة iPhone، هي الجانب الرئيسي للأداء المالي للشركة. وبالتالي، من المرجح أن تبدو الأعمال مشابهة جدًا لما هي عليه اليوم.

ولكن الذكاء الاصطناعي من المقرر أن يكون أكثر بروزًا. فقد أصدرت Apple للتو مجموعتها السادسة عشر من أجهزة iPhone. وستكون هذه الأجهزة الأحدث متوافقة مع Apple Intelligence، وهو برنامج جديد مدعوم بالذكاء الاصطناعي من الشركة يمكنه مساعدة المستخدمين على تلخيص النص وتعزيز مهاراتهم في الكتابة وتحرير الصور. والأمل هو أن يتمكن الذكاء الاصطناعي من تحفيز الطلب على مبيعات iPhone الجديدة، لكن هذا لم يكن الحال حتى الآن.

ربما كانت شركة أبل استثمارًا ناجحًا بشكل كبير في السنوات الخمس الماضية. لكنني لا أعتقد أن هذا سيكون صحيحًا على مدى السنوات الخمس المقبلة.

السبب الذي يجعلني أفكر بهذه الطريقة يتعلق جزئيًا بالتقييم. إذا كنت تريد شراء أسهم أبل، فسوف تدفع نسبة سعر إلى ربحية تبلغ 34.7. من ناحية أخرى، من السهل أن نجادل بأن مثل هذه الأعمال المهيمنة تستحق مضاعفًا مرتفعًا. بعد كل شيء، تمتلك أبل واحدة من أقوى العلامات التجارية في العالم، وهي مربحة بشكل لا يصدق، بل إنها حتى من أفضل الاستثمارات لشركة بيركشاير هاثاواي بقيادة وارن بافيت.

ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى الربحية هذه أعلى بنسبة 22٪ من متوسط السهم على مدى السنوات الخمس الماضية. لقد تجاوزت التوقعات الأساسيات الأساسية. لن يكون دفع تقييم ممتاز منطقيًا إلا إذا اعتقد المستثمرون أن أبل ستسجل نموًا هائلاً في السنوات القادمة. ومع ذلك، من الصعب أن نكون متفائلين في هذا الصدد.