هل سهم Teladoc للشراء؟

هل كانت شركة Teladoc Health (TDOC -1.74%) مجرد نجاح مفاجئ؟ بعد أن اكتسبت شهرة في الأيام الأولى من الوباء، كانت شركة الطب عن بعد المتخصصة في السقوط الحر في الجزء الأفضل من ثلاث سنوات. كان نمو الإيرادات بطيئًا، في أفضل الأحوال، وكانت الخسائر الصافية كارثية في بعض الأحيان، وفقدت السوق الثقة في آفاقها طويلة الأجل. أصبحت أسهم Teladoc الآن أقل بكثير من مستويات ما قبل الوباء. هل يمكن للشركة أن تتعافى؟ أم يجب على المستثمرين الابتعاد؟ دعنا نكتشف ذلك.

هل سهم Teladoc للشراء؟

واجهت Teladoc العديد من المشكلات مع توقف الرياح المواتية المرتبطة بالوباء. أولاً، تباطأ نمو الإيرادات - بشكل كبير. في الربع الثاني، بلغ صافي إيرادات الشركة 642.4 مليون دولار، بانخفاض 2٪ على أساس سنوي. ربما ليس من المستغرب أن Teladoc لم يكن أداءها جيدًا على هذه الجبهة. وبسبب عمليات الإغلاق التي فرضتها الحكومة ومخاوف المرضى من الإصابة بكوفيد-19، شعر الكثيرون أنه ليس لديهم خيار سوى اللجوء إلى التطبيب عن بعد في عامي 2020 و2021. لم يعد الأمر كذلك.

ومع ذلك، كانت معدلات نمو إيرادات Teladoc المتراجعة ترجع أيضًا إلى المنافسة المتزايدة، وخاصة داخل قطاع العلاج BetterHelp. انخرطت الشركة في جهود تسويقية عدوانية لم تسفر عن النتائج المتوقعة لأن مقدمي العلاج الافتراضي الآخرين كانوا يأخذون بعض حصتها في السوق.

ثانيًا، لا تزال Teladoc غير مربحة. والأسوأ من ذلك أنها سجلت العديد من الأرقام الكارثية في العامين الماضيين. في الربع الثاني، بلغت خسارة Teladoc الصافية للسهم 4.92 دولارًا، مقارنة بخسارة صافية للسهم بلغت 0.40 دولارًا في الفترة نفسها من العام الماضي. صحيح أن ذلك كان بسبب رسوم إضعاف الشهرة غير النقدية المتعلقة بالتدفقات النقدية المستقبلية داخل قطاع BetterHelp. شكلت هذه الرسوم 4.64 دولارًا من خسارة Teladoc الصافية للسهم. إن الشركة كانت لتكون قريبة من الربحية لولا هذا، ولكن هذا صحيح منذ فترة طويلة.

هل يجب على المستثمرين أن يستمروا في انتظار اللون الأخضر في صافي الربح، وخاصة مع تدهور معدلات نمو صافي الربح؟ إن عدم اليقين هذا لا يساعد أداء Teladoc.

إن Teladoc تسير في طريقها. لا يزال يبدو أن الطب عن بعد هنا ليبقى. لا تزال الشركة لديها نظام بيئي عميق يمكن أن يسمح لها ببناء تأثير الشبكة - فهي تفتخر بأكثر من 92 مليون عضو في وحدة الرعاية المتكاملة (بما في ذلك خدمات الرعاية العامة والأولية). ولا تزال أعمال Teladoc تتمتع بهامش ربح إجمالي مرتفع. في الربع الثاني، بلغ هامش الربح الإجمالي المعدل للشركة 70.7٪، بانخفاض طفيف عن 70.8٪ المسجلة في الربع السابق من العام.

تظل نفقات التسويق والإعلان للشركة من بين أعلى مستوياتها حيث تسعى إلى الاستحواذ على حصة كبيرة من سوقها. إذا تمكنت من النجاح والاعتماد بشكل أقل على التسويق لجذب العملاء بينما هي أفضل رسوخًا، فسوف تنخفض نفقاتها، وسترتفع الأرباح. ولكن هذا أمر مشكوك فيه للغاية، وحتى الآن لم تثبت شركة Teladoc قدرتها على تحقيق هذا الهدف. والحقيقة أن عدم نمو إيراداتها بمعدل لائق حتى الآن أمر يدعو للقلق.