هل سهم Teladoc للشراء؟

لم يكن سهم Teladoc Health (TDOC 2.78%) سهمًا سهلاً للمستثمرين للاحتفاظ به - فقد انخفضت أسهمها بنسبة صادمة بلغت 88% على مدار السنوات الثلاث الماضية. لكن قِلة من الناس ينكرون أن الشركة تتمتع بقيمة حقيقية كبيرة تنبع من منصة الرعاية الصحية عن بعد الشاملة وقاعدة المشتركين الضخمة. إذن، هل هذه الشركة تشكل عملية شراء جذابة في الوقت الحالي، أم أنها محكوم عليها بأداء ضعيف؟ دعنا نتعمق في الأمر.

هل سهم Teladoc للشراء؟

وفقًا لأطروحة الصعود لصالح شراء Teladoc، فإن الطريق إلى الثراء للمساهمين سوف يمهد من خلال اقتصاديات الحجم التي ستتمكن الشركة من تحقيقها نتيجة لكونها مشغل الرعاية الصحية عن بعد الأكثر شهرة، مع حوالي 93 مليون عضو في الولايات المتحدة.

عندما يتم دمجها مع قطاعات الصحة السلوكية والرعاية المزمنة، بالإضافة إلى روابطها العميقة بشركات التأمين وجيشها من الأطباء السريريين، فإن الفكرة هي أنها ستكون عالية الكفاءة، مع نظام بيئي متكامل لخدمات الرعاية يجعل من غير المريح للمرضى الذهاب إلى مزود رعاية صحية عن بعد منافس. باختصار، من الممكن أن تستفيد من تأثيرات الشبكة المتعددة، والتي يمكن أن يشكل كل منها ميزة تنافسية إذا تمكنت من الاستفادة باستمرار من مواردها الخاصة بشكل صحيح.

من المؤسف أن عام 2024 لم يكن عامًا مثمرًا لهذه الشركة، وهذا مهم جدًا فيما يتعلق بصحة أطروحتها الاستثمارية. وبالمقارنة بالعام الماضي، انخفضت إيراداتها في الربع الثالث بنسبة 3٪، لتصل إلى 640.5 مليون دولار، وانخفضت أرباحها المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) بنسبة 6٪ في نفس الفترة، لتصل إلى 83.3 مليون دولار.

كما أن BetterHelp، خدمة الصحة السلوكية عبر الإنترنت وأكثر آفاق النمو الواعدة لديها خلال العامين الماضيين، لا تحقق أداءً جيدًا، حيث انخفضت إيراداتها بنسبة 10٪ على أساس سنوي اعتبارًا من الربع الثالث، وحققت 256.8 مليون دولار.

لا أحد يقول إن الرعاية الصحية عن بعد قد انتهت. ولكن مع إعلان أحد أكبر مقدمي الخدمات عن نتائج باهتة مثل هذه، فمن المعقول أن نقول إن عصر البحث عن الذهب في مجال الرعاية الصحية عن بعد، والذي أشعلته عملية الانتقال إلى الرعاية الافتراضية أثناء بداية الوباء، قد انتهى بالفعل.

ما تبقى هو كفاح الصناعة الطويل نحو الشركات المستدامة التي تعمل بشكل مربح على أساس خدمات الرعاية الصحية عن بعد والتعويضات التي تحصل عليها هذه الخدمات من شركات التأمين الصحي والمشترين المؤسسيين.

ولا يزال أمام شركة Teladoc طريق طويل لتقطعه على هذه الجبهة. فقد بلغت نفقات البيع والتسويق في آخر 12 شهرًا 883.9 مليون دولار، وبلغت خسائرها التشغيلية 196.5 مليون دولار. وكانت نفقات البيع والإدارة العامة خلال تلك الفترة تساوي 51.3٪ من إيراداتها. ويبدو أن هذه النسبة تتراجع بمرور الوقت، لكنها لا تزال تؤكد أن الشركة لديها بعض العمل الذي يتعين عليها القيام به قبل أن تكون في وضع يسمح لها بإعادة رأس المال إلى المستثمرين.