هل سهم Costco للشراء أم البيع أم الاحتفاظ في عام 2025؟

لم تغلق أسهم كوستكو هولسيل (COST 0.44%) عند مستوى أعلى من 1000 دولار بحلول أواخر عام 2024، لكنها كانت تغازل هذا الرقم المثير للإعجاب. ارتفع السهم بنسبة 50% حتى منتصف ديسمبر، مما أدى إلى مضاعفة الارتفاع في مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

هل سهم Costco للشراء أم البيع أم الاحتفاظ في عام 2025؟

يبدو أن الوصول إلى 1000 دولار للسهم قابل للتحقيق، ربما بحلول أوائل عام 2025. وذلك لأن شركة التجزئة في المستودعات أسعدت وول ستريت العام الماضي بإثبات قدرتها على جذب المزيد من العملاء إلى متاجرها وأعمالها عبر الإنترنت، حتى مع ارتفاع أسعار العضوية، وتزايد حذر المستهلكين في أنماط إنفاقهم.

ولكن هل تجعل هذه الأخبار الجيدة كوستكو خيارًا واضحًا لمعظم محافظ المستثمرين في عام 2025 وما بعده؟ دعونا نلقي نظرة فاحصة.

إن المسار الأكثر أمانًا لتحقيق عوائد أعلى لمساهمي كوستكو في عام 2025 هو ما إذا كانت الشركة قادرة على الاستمرار في الفوز بحصة سوقية. إنها تدخل العام بزخم قوي في هذا الصدد. كشفت الشركة في 12 ديسمبر أن مبيعات المتاجر المماثلة ارتفعت بنسبة 7٪ في الربع المالي الأول الذي امتد حتى أواخر نوفمبر. كان النمو ضعف هذا المعدل تقريبًا لشريحة التجارة الإلكترونية.

تفوقت هذه النتائج على منافسين مثل تارجت وول مارت على الرغم من اشتداد المنافسة بين كوستكو وول مارت في الأرباع الأخيرة. تجتذب أعمال التجارة الإلكترونية المزدهرة في وول مارت المزيد من المتسوقين ذوي الدخل المرتفع إلى نظامها البيئي، مما يهدد قبضة كوستكو المهيمنة على هذه التركيبة السكانية الرئيسية.

ومع ذلك، تتمتع كوستكو بسجل حافل من التفوق على المنافسين من خلال مجموعة واسعة من ظروف النمو الاقتصادي، بدءًا من الركود إلى الإنفاق الاستهلاكي المزدهر. من المرجح أن يرى المستثمرون عامًا آخر من مكاسب حصة السوق المتواضعة على الأقل في عام 2025.

إن كوستكو أقل إثارة للإعجاب كاستثمار عندما يتعلق الأمر بربحية السلسلة وسياسات عائد الأرباح. أسعارها المنخفضة تبقيها أقل بكثير من أقرانها عندما يتعلق الأمر بهامش الربح الإجمالي، والذي يتراوح حول 13٪ من المبيعات. وتحقق وول مارت ضعف هذا الرقم، وحتى تارجت، التي كانت تكافح في عام 2024، عززت الربحية نحو 30٪ من المبيعات.

لا ينبغي للمستثمرين أن يتوقعوا من كوستكو أن تغلق هذه الفجوة في أي وقت قريب، حيث أوضحت الإدارة أنها تنوي استثمار النقد الزائد بشكل أساسي في الحفاظ على الأسعار منخفضة. كما تعني سياسة توزيع الأرباح للسلسلة عائدات نقدية ربع سنوية هزيلة أقل بكثير من أقرانها. من المؤكد أن كوستكو لديها عادة إصدار "أرباح خاصة" كبيرة كل بضع سنوات. لكن المستثمرين الذين يبحثون عن تدفق دخل سخي ومتوقع النمو قد يفضلون أسهم وول مارت على كوستكو الآن.

إن أكبر دافع لبيع كوستكو قبل حلول عام 2025 هو التقييم المرتفع للسلسلة بعد عامين متتاليين من المكاسب التي تجاوزت 30% في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. يتم تسعير الأسهم عند أعلى مستوى على الإطلاق عند 1.7 ضعف المبيعات و58 ضعف الأرباح، مما يعني أن هناك مجالًا كبيرًا للانكماش إذا تحول السوق إلى الانخفاض أو إذا تعثرت كوستكو في نتائجها التشغيلية العام المقبل.

إذا كان ارتفاع السهم قد دفعه إلى جزء كبير من محفظتك، فقد يكون من المنطقي بيع عدد قليل من الأسهم حتى لا تتعرض بشكل مفرط لاستثمار واحد.

ومع ذلك، فقد كسبت كوستكو قسطها على أقرانها من خلال تجميع سلسلة طويلة من مكاسب حصة السوق وبناء أعمال البيع بالتجزئة كخدمة تولد رسوم عضوية مستقرة للغاية. يجعل نهج البيع هذا إنتاج أرباحها أقل تقلبًا من تجار التجزئة المماثلين، وهو سبب رئيسي وراء أداء السهم الجيد للغاية خلال الوباء وما تلاه مباشرة.

وبالتالي، فمن المرجح أن يكون المستثمرون أكثر سعادة بوجود هذا السهم الباهظ الثمن في محافظهم الاستثمارية في عام 2025 وما بعده.