تطورات الاسواق العالمية 28.02.2024

يواجه المستثمرون حاليا مأزقا صعبا يتعلق بالاقتصاد الصيني. وعلى الرغم من تنفيذ حكومة بكين العديد من التدابير البسيطة في الأشهر الأخيرة لتعزيز النشاط الاقتصادي، فإن أياً من هذه المبادرات لم تسفر عن تحفيز كبير للنمو. في الوقت الحاضر، برز الانخفاض المتفاقم في الاسهم الصينية كأولوية قصوى، مما دفع الرئيس شي إلى معالجة هذه القضية شخصياً.

تطورات الاسواق العالمية:

فاعتباراً من منتصف يناير/كانون الثاني، شهد مؤشر هانج سنج ارتفاعاً بنسبة 10% تقريباً، الأمر الذي وضع الأساس للتعافي الناشئ على الرغم من التطورات المزعجة اللاحقة الصادرة عن الصين. والأهم من ذلك أن أدنى مستوى لهذا العام ظل دون اختراق، مما يشير إلى مؤشر محوري. وتضاءلت مبيعات السوق، ويقف المؤشر الآن فوق 16300، متجاوزاً الارتفاع الأولي المسجل في يناير. ويتوقف إنشاء أساس قوي على حفاظ مؤشر هونج كونج 50 على موقعه فوق عتبة 16300. ومع ذلك، فإن أي انزلاق دون هذا المستوى قد يعرض جهود التعافي الجارية للخطر. وفي الوقت نفسه، غامر البنك المركزي الصيني بالتحرك بعيداً عن الهامش، فنفذ تخفيضاً في نسبة متطلبات الاحتياطي، وخاصة تحسباً لدورة خفض أسعار الفائدة التي تلوح في الأفق من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، والتي من المتوقع أن تتحقق بحلول يونيو/حزيران على أبعد تقدير.

وتظل فعالية التدابير التي لا تعد ولا تحصى والتي تم تبنيها والتداول بشأنها والتخطيط لها لإعادة تنشيط النمو في الصين محاطة بعدم اليقين. ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين، فإن المنعطف الحاسم قد يدور حول الاعتقاد بأن أسعار الاسهم قد انخفضت بالقدر الكافي وأن التقييمات وصلت إلى مستوى جذاب، وهو ما قد يحفز عكس الاتجاه الهبوطي السائد.

تنذر الأزمة المستمرة في قطاع العقارات في الصين بتداعيات كبيرة على الأسر الصينية، التي تستثمر بكثافة في هذا القطاع. ويتطلب انخفاض أسعار العقارات اتخاذ تدابير ادخارية تعويضية في مجالات أخرى. ومع ذلك، تشير الملاحظات خلال احتفالات رأس السنة الصينية إلى أن السكان قد لا يتأثرون سلباً كما كان يُخشى في البداية. ومع ذلك، ساهم أداء الاسهم الضعيف في خلق جو من التشاؤم السائد، وهو شعور يميز قيعان السوق. ومع ذلك، تعمل سوق الأوراق المالية بمنظور استشرافي، مما يغذي الآمال في تراجع إعادة الدولار إلى الوطن، وهو ما بدأ عندما رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في البداية قبل 18 شهراً. ومع إشارة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نيته الشروع في تخفيض أسعار الفائدة هذا العام، تكتسب احتمالات عودة المستثمرين من الولايات المتحدة والخارج زخماً.

وتتمتع الاسهم الصينية حاليا بتقييمات جذابة، مما أدى إلى عدد متزايد من التأييد من المستثمرين الأمريكيين المشهورين الذين استأنفوا أنشطتهم الاستثمارية. والجدير بالذكر أن الاسهم ضمن مؤشر Hang Seng China Enterprises، الذي يمثل اسهم البر الرئيسي الصيني ضمن مؤشر Hang Seng، تظهر نسبة سعر إلى ارباح (P / E) تبلغ 6.5 فقط. ويظل هذا التقييم منخفضاً بشكل ملحوظ سواء من حيث القيمة المطلقة أو بالمقارنة مع متوسط الخمس سنوات البالغ 8.5. وفي المقابل، يبلغ مكرر الربحية في مؤشر الاسهم الألمانية 12.9، أي أكثر من الضعف، في حين يحوم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حول 20، أي أكثر من ثلاثة أضعاف. وفي حال تحقق التعافي، فإن سوق الاسهم الصينية تستعد لمسار تصاعدي كبير.