تطورات الاسواق العالمية 23.08.2024

كان هذا انتصاراً كان بيرهوس ليفخر به. يرتفع اليورو مقابل الدولار على الرغم من أن المتداولين يتوقعون انخفاض أسعار الفائدة في الكتلة أكثر من نظيراتها في الولايات المتحدة، وهو ما ينبغي أن يؤدي نظرياً إلى قوة الدولار الأمريكي. هناك أسباب وجيهة لهذه التحركات، لكن العملة القوية ستزيد من إجهاد اقتصاد منطقة اليورو.

تطورات الاسواق العالمية:

ارتفع اليورو بنحو 3٪ مقابل الدولار هذا الشهر وبلغ يوم الأربعاء 1.117 دولاراً، وهو أعلى مستوى في أكثر من عام. تتعارض هذه الخطوة مع فكرة أن فروق أسعار الفائدة تحرك العملات. يراهن المتداولون على أن أسعار منطقة اليورو ستصل إلى 2.3٪ في يوليو 2025 من 3.75٪ الآن، في حين من المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة إلى 3.4٪ فقط من حوالي 5.4٪ الآن، وفقاً لأسعار المشتقات التي جمعتها LSEG. من الناحية النظرية، من المفترض أن تدفع هذه الفجوة الطلب على الأصول الأمريكية وتعزز عملتها.

في الممارسة العملية، هناك عدة عوامل تدفعها إلى الانخفاض. الواقع أن المخاوف بشأن الدولار الأميركي ترجع إلى أسباب عديدة. الأول هو خوف السوق من أن يفرض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي تخفيضات أكبر وأسرع لأسعار الفائدة إذا ساءت حالة الاقتصاد المحلي وسوق العمل. والثاني هو حالة عدم اليقين السياسي. فقد قال المرشح الرئاسي الجمهوري دونالد ترامب إنه يريد دولارا أضعف إذا فاز في الانتخابات في نوفمبر/تشرين الثاني.

والقلق الثالث هو عبء الديون في واشنطن. ويتوقع مكتب الميزانية في الكونجرس أن يتجاوز الاقتراض الفيدرالي 122% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2034، من أقل من 100% الآن. وأخيرا، ربما لا يزال الدولار يعاني من توابع تفكك "تجارة الحمل" هذا الشهر. فقد أدت هذه الاستراتيجية إلى زيادة الطلب على الدولار لأن المستثمرين اقترضوا الين الياباني لشراء أصول مقومة بالدولار.

ومع ذلك، يشكل ارتفاع اليورو صداعا لرئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد. فالعملة القوية تزيد من أسعار الصادرات، مما يجعلها أقل قدرة على المنافسة. وهذه مشكلة لأن بيع السلع والخدمات في الخارج يمثل ما يقرب من ثلث الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو. وفي الربع الأول من عام 2024، ارتفعت الصادرات بنسبة 1.3% مقارنة بالأشهر الثلاثة السابقة، مما عوض النمو البطيء في أماكن أخرى.