3 أسباب لنقاط قوة سهم TSMC على الرغم من المخاطر الجيوسياسية!

سهم TSMC

غالباً ما تُعتبر شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: TSM) أكبر شركة لتصنيع الرقائق في العالم، استثمار قوي في سوق الرقائق الالكترونية، لقد حقق عائداً إجمالياً يزيد عن 430٪ خلال السنوات الخمس الماضية، بينما حقق مؤشر ستاندرد آند بورز S&P 500عائداً إجمالياً يبلغ حوالي 120٪ فقط.

ارتفعت إيرادات TSMC بنسبة 25٪ (31٪ بالدولار الأمريكي) في عام 2020 في حين زادت ارباح السهم بنسبة 50٪، يتوقع المحللون ارتفاع إيراداتها وارباحها بنسبة 23٪ و 17٪ على التوالي هذا العام. حيث تستفيد من شهية العالم النهم للرقائق الجديدة، تضاعف سهمها تقريباً خلال الاثني عشر شهراً الماضية، ولكن لا تزال قيمته معقولة عند 27 ضعفاً للارباح الآجلة.

تشير هذه الأرقام إلى أن TSMC لا يزال استثماراً كبيراً، ولكن دعونا نتعمق أكثر في ثلاثة أسباب مقنعة لشراء السهم بالإضافة إلى علامة حمراء ساطعة لا يستطيع المستثمرون تجاهلها.

1. شركة TSMC الأكثر تقدما في العالم

في الماضي كان العديد من صانعي الرقائق يصنعون رقائقهم الخاصة باستخدام المسابك الداخلية، ولكن عندما أصبحت الرقائق أصغر وأصعب في التصنيع، قام العديد من صانعي الرقائق إما بإغلاق أو فصل مسابكهم كثيفة رأس المال أو الاستعانة بمصادر خارجية لإنتاجهم إلى مسابك خارجية مثل TSMC.

اليوم يمكن لثلاثة مسابك فقط إنتاج رقائق بحجم 10 نانومتر أو أصغر (TSMC و Samsung و Intel)، حيث لا تزال TSMC في صدارة الشركتين في "سباق المعالجة" لإنشاء رقائق أصغر وأكثر كفاءة في استخدام الطاقة فهي تنتج حالياً شرائح بحجم 5 نانومتر و 7 نانومتر، وتخطط لبدء إنتاج شرائح 3 نانومتر بكميات كبيرة في النصف الثاني من عام 2022.

الريادة التكنولوجية لشركة TSMC التي اكتسبتها من أكثر من ثلاثة عقود من الخبرة والاستثمارات، تجعلها الخيار الأفضل لصانعي الرقائق "fabless" مثل ابل و AMD و Qualcomm و NVIDIA. تجعل نقاط القوة هذه شركة TSMC أهم صانع للرقائق في العالم وعاملاً أساسياً في سوق الرقائق العالمي  وستستمر في النمو حيث تتطلب الأجهزة الجديدة شرائح أكثر قوة.

2. ايرادات شركة TSMC  للرقائق الالكترونية

حققت TSMC  حوالي 41% من إيراداتها من رقائق 5nm و 7nm العام الماضي، جاءت بقية إيراداتها من العقد الأقدم والأكبر، والتي لا تزال تستخدم على نطاق واسع للرقائق منخفضة ومتوسطة المدى.

تخدم TSMC أيضاً مجموعة واسعة من الاسواق في عام 2020، حققت 48٪ من إيراداتها من رقائق الهواتف الذكية، و 33٪ من رقائق HPC (الحوسبة عالية الأداء)، و 8٪ من رقائق IoT (إنترنت الأشياء)، و 4٪ من DCE (الإلكترونيات الاستهلاكية الرقمية) و 3٪ من رقائق السيارات والباقي من الصناعات الأخرى.

توسعت جميع هذه الاسواق باستثناء سوق السيارات المنكوبة بالوباء خلال العام، هذا العام يجب أن تستمر أعمال الهواتف الذكية في التوسع مع وصول هواتف الجيل الخامس الجديدة إلى السوق، كما يجب أن يعزز التوسع في مراكز البيانات وخدمات الحوسبة المتطورة مبيعاتها من رقائق HPC وإنترنت الأشياء، ويجب أن يتعافى قطاع السيارات تدريجياً مع مرور الوباء.

لقد أدى هذا التنويع إلى عزل TSMC عن الانكماشات الخاصة بالصناعة في الماضي، وينبغي أن يستمر في حماية المستثمرين من التحديات التي لا يمكن التنبؤ بها في المستقبل.

3. ريادة شركة TSMC في سوق الرقائق الالكترونية

يعتزم TSMC الحفاظ على ريادته التكنولوجية من خلال زيادة النفقات الرأسمالية من 17.2 مليار دولار في عام 2020 إلى حوالي 30 مليار دولار في عام 2021، كما يعتزم إنفاق 100 مليار دولار على مدى السنوات الثلاث المقبلة لتعزيز قدرته الإنتاجية.

يجب أن تظل النفقات الرأسمالية لصناعة الرقائق من سامسونج ثابتة تقريباً على أساس سنوي عند 28.1 مليار دولار هذا العام، وفقاً لـ IC Insights، بينما خصصت Intel مؤخراً 20 مليار دولار لتوسيع مسبك الطرف الأول في أريزونا.

ينفق TSMC الكثير من المال لكن المحللين يتوقعون أن تستمر ارباحه في الارتفاع حتى مع رفع النفقات الرأسمالية إلى مستويات تاريخية، كما يجب أن تستمر في سلسلة 27 عاماً من مدفوعات الارباح المتواصلة.

المخاطر الجيوسياسية لشركة TSMC  

الخطر الأكبر الوحيد على شركة TSMC هو موقعها  في تايوان، والتي أصبحت بؤرة للتوترات العسكرية والاقتصادية بين الولايات المتحدة والصين. أجبرت إدارة ترامب شركة TSMC على التوقف عن تصنيع الرقائق لشركة Huawei العام الماضي، وكانت إدارة بايدن تحاول إقناع شركة TSMC بتصنيع رقائقها الأكثر تقدماً في الولايات المتحدة.

اقترحت إدارة بايدن أيضاً دعم صانعي الرقائق المحليين مثل Intel بقانون CHIPS بقيمة 50 مليار دولار، قد يسهل هذا الدعم على Intel اللحاق بـ TSMC و Samsung في سباق العملية وجعل مسابكها المحلية بدائل قابلة للتطبيق لتلك الخاصة بالعملاقين الآسيويين.

قد تجبر هذه التوترات صانعي الرقائق الصينيين على الاعتماد بشكل أكبر على SMIC، أكبر شركة لتصنيع الرقائق في الصين على الرغم من أنها لا تزال وراء TSMC لعدة أجيال.

إذا بدأ الدفع يمكن للمنظمين الصينيين الانتقام من مصانع TSMC في الصين، التي تصنع رقائق أقدم بكثير من مصانعها في تايوان. يحاول صانعو الرقائق الصينيون أيضاً اقتناص كبار مهندسي TSMC لتعزيز جهود صناعة الرقائق المحلية في البلاد.

من المحتمل ألا تغزو الصين تايوان بقوة عسكرية في أي وقت قريب، لكن كل هذه التحركات الإستراتيجية الأصغر على جانبي المحيط الهادئ قد تؤثر على نمو TSMC على المدى الطويل.

نقاط قوة شركة TSMC  

نقاط قوة TSMC لا تزال تفوق المخاطر الجيوسياسية، ومع ذلك يجب أن يكون المستثمرون على دراية جيدة بهذه التحديات قبل الإشادة بـ TSMC كسهم مثالي من الرقائق الالكترونية.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.