ما الذي يجب أن تعرفه عن اسهم Airbnb في عام 2022؟

تم طرح Airbnb (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NASDAQ: ABNB) إلى الاكتتاب العام في ديسمبر 2020 بسعر 68 دولاراً للسهم الواحد. افتتح سهم مزود التأجير قصير الأجل عند 146 دولاراً، وسجل أعلى مستوى له على الإطلاق عند 219.94 دولاراً في فبراير الماضي، ثم تراجع إلى 160 دولاراً خلال العام الماضي.

من الواضح أن Airbnb لا يزال يمثل ساحة معركة للدببة والثيران. دعنا نراجع الحجتين ونرى أيهما أكثر منطقية.

ماذا ستقول التوقعات السلبية عن Airbnb

لا يحب الدببة عموماً Airbnb لأربعة أسباب: المنافسة، والرياح التنظيمية المعاكسة، وتقييمها المرتفع، والتهديدات المرتبطة بالوباء.

تتمتع Airbnb بميزة المحرك المبكر في سوق الإيجار قصير الأجل، لكنها تواجه الكثير من المنافسة من الفنادق التقليدية ووكالات السفر عبر الإنترنت (OTAs). في الفضاء الفندقي، اشترت Accor (FRA: ACR) منافس Airbnb One Fine Stay في عام 2016، وتعاونت ماريوت (NASDAQ: MAR) مع منصة تأجير المنازل Hostmaker في عام 2019، وتقوم سلاسل فنادق أخرى بإطلاق علامات تجارية أرخص للتنافس ضد Airbnb.

في سوق OTA، توفر Booking Holdings (NASDAQ: BKNG) قوائم المنازل والشقق على Booking.com و Agoda Home، بينما تقدم Expedia (NASDAQ: EXPE) إيجارات مماثلة على VRBO. قد تؤدي التجارب السيئة في سوق Airbnb إلى إعادة المزيد من العملاء إلى هؤلاء المنافسين. وفي الوقت نفسه، تسبب تأثير Airbnb المشكوك فيه على سلامة المنطقة وأسعار الإيجارات طويلة الأجل وقيم العقارات في قيام المزيد من جمعيات مالكي المنازل والمدن بتقييد أو حظر الإيجارات قصيرة الأجل. قد تؤدي قيود التشديد هذه في النهاية إلى خنق أعمال Airbnb.

ارتفعت إيرادات Airbnb بنسبة 32٪ في عام 2019، ثم تراجعت بنسبة 30٪ في عام 2020 مع توقف السفر العالمي أثناء الوباء، لكنها انتعشت بنسبة 77٪ على أساس سنوي في الأشهر التسعة الأولى من عام 2021 مع تلاشي الرياح المعاكسة المرتبطة بالإغلاق. يتوقع المحللون أن ترتفع إيرادات Airbnb بنسبة 75٪ لتصل إلى 5.9 مليار دولار للعام بأكمله، ثم تنمو بنسبة 24٪ في عام 2022 وترتفع بنسبة 22٪ في عام 2023. وهذا معدل نمو مستقر، لكن سهماً ليس رخيصاً بمعدل 14 ضعفاً لمبيعات العام المقبل.

وتترك نسبة السعر إلى المبيعات المرتفعة شركة Airbnb معرضة لعمليات بيع التكنولوجيا التي يحركها سعر الفائدة، ولا تزال الكثير من شركات التكنولوجيا تنمو بشكل أسرع من Airbnb ولكنها تتداول بأسعار مماثلة أو أقل. قد يجادل المضاربون على الارتفاع بأن ميزة المحرك الأول لشركة Airbnb وإمكاناتها التخريبية تبرر هذه العلاوة، لكن الرياح المعاكسة والتنظيمية يمكن أن تلغي هذه الفرضية.

أخيراً، تشير الزيادة الأخيرة في حالات COVID-19 الجديدة، والتي تسببت بالفعل في تشديد العديد من البلدان للقيود الحدودية مرة أخرى، إلى أن قطاع السفر والضيافة لم يخرج من الغابة بعد. قد تتسبب إجراءات الإغلاق الجديدة بسهولة في إغفال Airbnb لتوقعات المحللين على المدى الطويل.

ماذا سيقول المتفائلون عن سهم Airbnb

يحب الثيران شركة Airbnb لثلاثة أسباب: جاذبية علامتها التجارية، وتوسيع نظامها البيئي إلى ما بعد الإيجارات قصيرة الأجل، وارباحها المتزايدة.

بالنسبة لكثير من الناس، تعتبر علامة Airbnb التجارية مرادفة للإيجارات قصيرة الأجل. وقد مكنت جاذبية العلامة التجارية هذه من التغلب على ما يقرب من خُمس سوق الضيافة في الولايات المتحدة في عام 2019، وفقاً لـ Second Measure، ولا تزال البديل الرائد للفنادق التقليدية. حتى أن Airbnb تفوقت على الفنادق التقليدية باعتبارها مكان الإقامة المفضل للمسافرين البالغين في الولايات المتحدة للعام الأول على الإطلاق في عام 2021، وفقاً لمسح YPulse. من المحتمل أن يكون هذا التحول مدفوعاً بجيل الألفية، وهي فئة ديموغرافية مسنة تمثل حوالي 60 ٪ من ضيوف Airbnb.

لتمييز نفسها عن سلاسل الفنادق الكبيرة و OTAs، أطلقت Airbnb تجارب في عام 2016 للسماح للمضيفين بصياغة أنشطة فريدة للضيوف. كما أطلقت إصداراً بعيداً بعنوان Online Experiences أثناء الوباء في عام 2020. وأطلقت قوائم الفنادق البوتيك الخاصة بها في عام 2018، ثم وسعت نطاقها من خلال شراء منصة HotelTonight في عام 2019.

يمكن أن يؤدي توسع هذا النظام البيئي إلى توسيع خندق Airbnb وضمان بقائه بديلاً مقنعاً لسلاسل الفنادق التقليدية و OTAs.

غالباً ما تتم مقارنة Airbnb بـ اوبر (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: UBER)، نظراً لأن كلاهما تسبب في تعطيل الاسواق القديمة باستخدام منصات نظير إلى نظير. ومع ذلك، فإن Airbnb لديها مسار واضح نحو الربحية، بينما تظل أوبر غير مربحة للغاية.

كانت Airbnb غير مربحة في عامي 2019 و 2020، لكنها حققت ارباحا على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) في الربع الثالث من عام 2021. كما استمرت هوامشها في التوسع على الارباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء ( أساس EBITDA).

يتوقع المحللون أن تسجل Airbnb خسارة أقل للعام بأكمله، وتحقق ارباحا صافية في عام 2022، ثم تزيد ارباحها لكل سهم بنسبة 78٪ في عام 2023. سوف يدعي المضاربون على الارتفاع أن تحسين الانضباط المالي يجعل Airbnb سهماً للنمو أكثر استقراراً من الشركات غير المربحة مثل Uber، على الرغم من أنها لا تزال غنية بقيمة 177 ضعف ارباح العام المقبل.

هل تستحق اسهم Airbnb الشراء الآن؟

إن Airbnb في حالة أفضل من العديد من اسهم النمو المتهالكة في السوق، لكن نمو خطها الأعلى يتباطأ، ولا يزال تقييمها ثرياً بعض الشيء.

يمكن للمستثمرين الذين يؤمنون بإمكانية نمو Airbnb على المدى الطويل أن يقضموا بعض الاسهم هنا، ولكن يجب أيضاً أن يكونوا مستعدين لانخفاض أكثر حدة - مما قد يقلل من نسبة السعر إلى المبيعات إلى عشرة معقولة أو أقل - إذا ارتفعت تستمر أسعار الفائدة في سحق اسهم التكنولوجيا ذات النمو المرتفع.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.