هل سهم AbbVie مناسب للشراء الآن؟

هل سهم AbbVie مناسب للشراء الآن؟

كان أداء AbbVie كشركة واستثماراً قوياً. لكن نمو الإيرادات يكاد يكون مضموناً من أن يتباطأ في المستقبل القريب. ولا يزال لدى الشركة الكثير من التدفق النقدي لمواصلة دفع ارباحها. تُعد شركة AbbVie (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: ABBV)، والتي تبلغ قيمتها السوقية أكثر من 243 مليار دولار، واحدة من أكبر شركات الأدوية على هذا الكوكب. كاستثمار، تفوقت اسهمها على السوق خلال السنوات الخمس الماضية بإجمالي عائد 175٪ مقابل 107٪ في السوق. ولكن هل سيكون المستقبل مربحاً للمساهمين؟ أم أن الرياح المعاكسة لنمو إيراداتها ستؤدي في النهاية إلى إفساد الوضع؟ من المحتمل أن تنجح شركة AbbVie على المدى الطويل، ولكن السنوات القليلة القادمة ستكون صعبة للغاية.

الأداء المالي القوي لشركة AbbVie :

تقوم شركة AbbVie بتطوير وتسويق الأدوية في مجالات علم المناعة والأورام وعلم الأعصاب. ومنذ استحواذها على شركة Allergan في عام 2020، فإنها تقدم أيضاً علاجات تجميلية طبية مثل البوتوكس. ولديها العشرات من الأدوية المعتمدة في السوق - وعشرات الأدوية المرشحة الأخرى في خط أنابيب التطوير الواسع. كل هذا يساهم في الحفاظ على سير العمل على أساس ثابت نسبياً. علاوة على ذلك، فإن الكفاءة التشغيلية لشركة AbbVie والتاريخ الحديث للنمو المربح يجعلها سهماً جذاباً للعديد من المستثمرين. على مدى السنوات الخمس الماضية، نمت إيراداتها ربع السنوية بأكثر من 119٪، وبلغت إيراداتها المتأخرة لمدة 12 شهراً 55.2 مليار دولار.

مع كل الأموال التي تنفقها في تطوير الأدوية، أظهرت الشركة قدرتها على تحقيق ارباح عالية. يبلغ عائدها النقدي على رأس المال المستثمر 22.1٪، مما يجعله متقدماً بقوة على نظرائه من شركات الأدوية الكبرى مثل Gilead Sciences و Sanofi و Novartis. حيث ينمو التدفق النقدي الحر بشكل أسرع أيضاً، حيث زاد بنسبة 165٪ خلال السنوات الثلاث الماضية علاوة على ذلك، يدفع السهم عائداً جيداً، حيث يبلغ العائد الآجل لأسعار الاسهم الحالية 4.2٪، وتعمل الإدارة بانتظام على زيادة هذه المدفوعات.

هل يمكن أن يتحمل النمو انخفاض هيوميرا؟

بقدر ما يبدو هذا ملائماً، هناك سبب للاعتقاد بأن السنوات القليلة المقبلة قد تكون صعبة على شركة AbbVie.  هذا بسبب اعتمادها الكبير على عقار هوميرا لعلاج التهاب المفاصل. في الربع الثالث من العام الماضي، كان هذا الدواء مسؤولاً عن صافي إيرادات 5.4 مليار دولار من إجمالي عائدات شركة AbbVie البالغة 14.3 مليار دولار. ومع ذلك، في عام 2023، ستبدأ Humira في مواجهة منافسة جدية من البدائل الحيوية في الولايات المتحدة، وهي تواجه بالفعل مثل هذه المنافسة في الاتحاد الأوروبي. حيث انخفضت المبيعات بشكل ملحوظ.  وهذا تحدٍ خطير. وتم وصف Humira لما لا يقل عن 16 مؤشراً في أمراض الروماتيزم، وأمراض المعدة، والأمراض الجلدية، مما يجعله عقار المناعة الأكثر مبيعاً في العالم حتى الآن. إن العثور على علاج جديد واحد يمكن أن يعالج بشكل أفضل جميع اسواق الأمراض نفسها سيكون صعباً، على أقل تقدير.

لذا بدلاً من ذلك، طورت الشركة علاجين جديدين، Skyrizi و Rinvoq.  فيما بينهم، يمكن أن يقدموا في النهاية علاجات لجميع نفس الظروف مثل Humira. والأهم من ذلك، أن كلا من Skyrizi و Rinvoq قد أظهروا نتائج أفضل من Humira بالنسبة لبعض المؤشرات - كما تفوقوا أيضاً على بعض البدائل التي أنتجها المنافسون. لذلك، من الناحية النظرية على الأقل، يجب أن يكون الزوجان قادرين على تعزيز عائدات AbbVie مع تلاشي Humira.

بحلول عام 2025، تتوقع الإدارة أن تحقق Rinvoq و Skyrizi معاً أكثر من 15 مليار دولار سنوياً.  بالطبع، في ذروة Humira، كانت تحجز مبيعات تقارب 20 مليار دولار سنوياً.  لذلك، ستحتاج AbbVie إلى إطلاق عدد قليل من الأفلام الرائجة الأخرى إذا كانت تريد تعويض النقص الكامل في الإيرادات الذي من المحتمل أن يأتي من كل تلك المنافسة للبدائل الحيوية. ومع ذلك، نظراً لعدد المشاريع المختلفة التي تمتلكها الشركة في المرحلة 3 من التجارب السريرية، هناك سبب للاعتقاد بأن هذه هي الطريقة التي ستسير بها الأمور.

باختصار، مع قيام Skyrizi و Rinvoq بتوسيع مبيعاتهما وغيرها من العلاجات المربحة التي تنتظر، تغير ملف المخاطرة للسهم. بينما في السابق، كان الخطر يتمثل في تقلص خط الشركة الأعلى مع إعلان مبيعات Humira، فإن الخطر الأكثر احتمالاً الآن هو أن معدل نموها قد يتباطأ لبعض الوقت بينما تتزايد بدائل Humira. هذه مشكلة أسهل بكثير على المعدة. قد لا يزال الضغط الذي يلوح في الأفق على الإيرادات يثني المستثمرين عن السعي وراء سهم نمو نموذجي مع إمكانية مضاعفة القيمة. وهناك شركات أخرى ليس لديها نفس العوائق في مستقبلها على المدى القريب.

من ناحية أخرى، يجب على المستثمرين الراغبين في تحمل بعض المخاطر التفكير في الاستثمار في شركة AbbVie الآن. إذا تفوق أداءها خلال الرياح المعاكسة القادمة، فمن المؤكد أن المساهمين سيستفيدون من دحض توقعات السوق. وطالما ظلت الارباح عند المستويات الحالية، فإنها لا تزال في وضع يسمح لها بتقديم مدفوعات ارباح جيدة.  مع تاريخها الناجح في التنفيذ، من الصعب أن ترى كيف يمكن أن تكافح شركة AbbVie لفترة طويلة.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.