ما الذي يجب معرفته عن سهم وول مارت الأن؟

لا يوجد شيء اسمه سهم يربح طوال الوقت؛ حتى أفضل الفائزين في سوق الاسهم في التاريخ مروا بفترات لم يفعل فيها السهم شيئاً أو ربما يكون قد تأخر بشكل كبير في السوق.

تاجر التجزئة وول مارت (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: WMT) هو الفائز التاريخي، حيث قام بسك المليونيرات على مدى العقود العديدة الماضية. على مدى السنوات الخمس الماضية، كان أداء هذا السهم القيم جيداً، حيث ارتفع بنسبة 93٪ (مقارنة بعائد مؤشر ستاندرد آند بورز S&P 500 البالغ 83.5٪). يعود سبب ارتفاع أسعار الاسهم جزئياً إلى التعزيز المرتبط بالوباء ولكن أيضاً إلى تكثيف عمليات القناة الشاملة.

لكن وول مارت لم يفز كثيراً مؤخراً؛ السهم تقريباً هو نفس السعر الذي كان عليه قبل عام (ارتفاع بنحو 2.9٪). ولسوء الحظ، يبدو أن نمط الانتظار هذا لن يختفي في أي وقت قريباً. إليكم سبب استمرار اسهم وول مارت في كونها "أموالاً ميتة" لبعض الوقت حتى الآن.

السهم لديه علامة تقييم منخفض

المشكلة الأولى والأكثر وضوحاً في اسهم وول مارت هي أن التقييم أصبح شديد الحرارة. بلغ متوسط ​​نسبة السعر إلى الارباح 16 سهماً على مدار العقد الماضي ولكنها حالياً عند 21، باستخدام ارباح وول مارت للسهم (EPS) للسنة المالية المنتهية في 31 يناير 2022 البالغة 6.46 دولاراً. يوجد فرق بنسبة 30٪ تقريباً بين التقييم التاريخي للسهم ومكانه اليوم.

السؤال الأساسي في هذه الحالة هو ما إذا كان السهم يستحق هذا التقييم الممتاز أو إذا كانت أساسيات الشركة ستدفع التقييم في النهاية إلى المستوى المناسب. لا أحد يستطيع أن يخبرك على وجه اليقين بما قد يحدث بين عشية وضحاها، ولكن هناك أدلة على أن السهم قد يواجه صعوبة في تبرير ارتفاع نسبة السعر إلى العائد.

هوامش ربح صعبة في عمل مليء بالتحديات

حققت Walmart، وهي شركة ضخمة، إيرادات لا تصدق بقيمة 573 مليار دولار في السنة المالية 2022 المنتهية في 31 يناير 2022. إنها واحدة من أكبر الشركات على وجه الأرض، ومع ذلك فإن التدفق النقدي الحر في السنة المالية 2022 كان 11 مليار دولار فقط، أو أقل بقليل 2٪ من العائدات.

من ناحية أخرى، فإن الخندق التنافسي لشركة Walmart هو حجمه وحجمه الهائل، مما يؤدي إلى الضغط على المنافسة خارج السوق لأنه يمكنه الحصول على السلع وبيعها مقابل أموال أقل من أي شخص آخر. ومع ذلك، من الشائع بالنسبة للشركات ذات الهامش المنخفض للغاية أن تتداول بأسعار مخفضة لأنه قد يكون هناك المزيد من المخاطر، ويتعين على الشركة "بذل المزيد" لتحقيق نفس الربح مثل الأعمال ذات الهامش الأعلى.

بعبارة أخرى، يمكن للشركة التي يمكنها تحويل 1 دولار من الإيرادات إلى 0.10 دولار من التدفق النقدي الحر أن تبرر تقييماً أعلى من الشركة التي تحتاج إلى 10 دولارات من الإيرادات لإنشاء نفس 0.10 دولار.

هل يمكن أن يظل الإنفاق الاستهلاكي قويا؟

تبيع Walmart مجموعة واسعة من المنتجات، من المواد الغذائية إلى السلع المنزلية إلى الإلكترونيات إلى الملابس. يمكن أن تتأثر أعمالها بعادات الإنفاق الاستهلاكي، بالنظر إلى أن وول مارت هو متجر شامل للمستهلك.

يمكنك أن ترى في هذا الرسم البياني كيف أضر الوباء في البداية بإنفاق المستهلكين في الولايات المتحدة، لكنه سرعان ما انتعش واستأنف النمو، ويرجع الفضل في ذلك أساساً إلى فحوصات التحفيز التي تم إصدارها للحفاظ على استمرار الاقتصاد أثناء عمليات الإغلاق.

يبدو أن فحوصات التحفيز موجودة في مرآة الرؤية الخلفية، ويعمل المستهلكون حالياً في بيئة عالية التضخم، مما يدفع أسعار السلع إلى الارتفاع بشكل مطرد. يمكن أن يؤثر إنفاق المستهلكين الأبطأ سلباً على نمو وول مارت إذا خفض المستهلكون الإنفاق للتعويض عن ارتفاع الأسعار.

وول مارت ليست شركة عالية النمو، حيث زادت الإيرادات بمعدل 2.86٪ سنوياً على مدار العقد الماضي. لا أعتقد أن هذه الرياح المعاكسة المحتملة هي أي شيء لن تعمل وول مارت من خلاله، ولكن يمكن القول إنه يجعل من الصعب تبرير التقييم المتميز للسهم.

مستقبل سهم وول مارت 

لا أحد يستطيع أن يعرف على وجه اليقين ما سيحدث غداً، لكن وول مارت قد تعود في النهاية إلى متوسط ​​نسبة السعر إلى الارباح التاريخية بمرور الوقت. كيف يمكن أن تبدو العوائد إذا تم تداول السهم عند مضاعف السعر إلى الربحية 16 خمس سنوات من الآن؟

يتوقع المحللون أن تنمو الشركة EPS بنسبة 5٪ تقريباً سنوياً على مدار السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة. إذا قمت بتطبيق هذا على 6.46 دولاراً أمريكياً للسهم الواحد للشركة للسنة المنتهية في 31 يناير 2022، فهذا يعني أن ربحية السهم 8.24 دولاراً أمريكياً في خمس سنوات. سيؤدي تعيين P / E لـ 16 إلى سعر سهم يبلغ 131.84 دولاراً - أقل قليلاً مما يتم تداوله حالياً.

هل سيحدث هذا؟ مرة أخرى، لا أحد يستطيع أن يعرف على وجه اليقين، لكن هذا يمثل مخاطرة بالنسبة للمستثمرين. يمكن أن تنجح الاسهم باهظة الثمن إذا نمت الأعمال الأساسية بسرعة كافية لحرق الأقساط. ومع ذلك، فإن "نهر جليدي" بطيء وثابت مثل وول مارت يواجه صعوبة أكبر بكثير في تبرير ارتفاع سعر السهم لأن الشركة قد تستغرق سنوات للحاق بالسهم. يجب على المستثمرين وضع ذلك في الاعتبار قبل الدفع مقابل الشركات الكبيرة والناضجة، حتى لو كان لديهم تاريخ مثبت في الفوز.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.