3 أشياء عن Teladoc يعرفها المستثمرون الأذكياء

3 أشياء عن Teladoc يعرفها المستثمرون الأذكياء:

تنمو إيرادات Teladoc بشكل جيد، وإن لم يكن عند مستويات الوباء. يولد العمل تدفقاً نقدياً مجانياً ويتتبع الربحية. تعتبر الاسهم صفقة رابحة، والتي قد تمنح المستثمرين عوائد ممتازة على المدى الطويل. قد لا يعطي المستثمرون ائتماناً كافياً لهذا العملاق الصحي عن بُعد. كما أصبحت الخدمات الصحية عن بُعد سائدة خلال COVID-19، وكانت Teladoc Health (TDOC 4.21٪) فائزة كبيرة. لم تشهد الشركة ارتفاعاً في نمو الإيرادات فحسب، بل شهد المستثمرون مكاسب هائلة في الاسهم عندما ارتفعت الاسهم من حوالي 100 دولار في أوائل عام 2020 إلى 300 دولار في أكثر من عام بقليل.

 ومع ذلك، يتم تداول السهم اليوم بسعر 65 دولاراً فقط.  ماذا حدث؟  بدأت عمليات الإغلاق تتراجع، وكان لدى المستثمرين انطباع بأن Teladoc كان سهما ساخناً مؤقتاً، وعاد إلى الأرض الآن حيث لم يعد المرضى بحاجة إلى خدمات الرعاية الصحية عن بعد.  لكن هل هذا صحيح؟  فيما يلي ثلاثة أشياء يعرفها المستثمرون الأذكياء عن Teladoc.

1. لا تعتمد Teladoc على الوباء:

 شهدت Teladoc نمواً سريعاً خلال عمليات الإغلاق COVID-19 في عام 2020؛ حيث ارتفع إجمالي الزيارات بشكل كبير في ذلك العام، ونما بنسبة 156٪ على أساس سنوي، وأرسلت الإيرادات بنسبة 98٪ أعلى لتصل إلى 1.09 مليار دولار. كما استمر الزخم في عام 2021، ولكن من الصعب اتباع عام من النمو بنسبة 156٪. في ضوء ذلك، لا يزال النمو في الزيارات بنسبة 38٪ في عام 2021 ونمو الإيرادات بنسبة 86٪ إلى 2.0 مليار دولار أمراً مثيراً للإعجاب.

الآن، قالت الإدارة أن النمو سيتباطأ أكثر. وتشير التوجيهات لعام 2022 إلى نمو الإيرادات بنسبة 25٪ إلى 30٪. هل يعني فقدان الزخم هذا أن Teladoc بحاجة إلى COVID-19؟  كانت نتائج الشركة في عام 2019، العام الذي سبق ظهور الوباء، قوية؛ نما إجمالي الزيارات بنسبة 57٪ في ذلك العام، وكانت الإيرادات أعلى بنسبة 32٪ عن عام 2018.

بمعنى آخر، تعود Teladoc إلى معدل النمو القوي الذي كانت عليه قبل COVID-19. ولا تنس أن الشركة لا تتراجع عن نمو الوباء.  إنه ينمو فوقها. الخط السفلي؟ يعمل العمل بشكل أفضل بكثير مما قد يعتقده المرء بناءً على انخفاض السهم بنسبة 66 ٪ خلال العام الماضي.

 2. الأعمال التجارية نفسها مربحة:

 النتيجة النهائية السلبية للشركة هي عامل آخر يمكن أن يختاره السوق مع Teladoc. حيث بلغ إجمالي صافي خسارة الشركة 429 مليون دولار في عام 2021. تسبب استحواذ Teladoc الهائل على Livongo في عام 2020 مقابل 18.5 مليار دولار في الانخفاضات التي تراها في التدفق النقدي الحر وصافي الدخل أدناه.  كان السعر المدفوع بحجم Teladoc تقريباً قبل الاندماج، لذلك كان هذا بمثابة مهمة ضخمة للشركة. اليوم، تمتلك Teladoc (الكيان المشترك مع Livongo) سقف سوقي يبلغ 10 مليارات دولار فقط، لذا يمكنك أن ترى كيف لم تسر الأمور كما هو مأمول.

نتج عن الاندماج الكثير من النفقات، كثير منها غير نقدي مثل التعويض على أساس الاسهم. وبلغ إجمالي هذه الرسوم 477 مليون دولار في عام 2020، في حين بلغ إجمالي صافي خسائر الشركة 485 مليون دولار. بعبارة أخرى، جاء العمل الفعلي خجولاً من تحقيق التعادل. بلغ إجمالي هذه الرسوم المتعلقة بالاندماج 569 مليون دولار في عام 2021، مما يعني أن الشركة كانت ستحقق ارباحا بدون هذه التعديلات، وأن الشركة نفسها حققت 130 مليون دولار من التدفق النقدي الحر.

 يجب أن يستمر هذا في الاتجاه الصحيح مع نمو الإيرادات وكثير من هذه النفقات المتعلقة بالاندماج تبدأ في التراجع. بالنسبة لعام 2022، توجه الإدارة للأرباح السلبية للسهم الواحد، أو خسارة ما بين 1.60 دولاراً و1.40 دولاراً أمريكياً، لذلك سيرغب المستثمرون في رؤية استمرار زيادة التدفق النقدي الحر. إذا كان الأمر كذلك، فقد تكون الربحية النهائية مسألة وقت.

 3. الاسهم أرخص مما كانت عليه قبل COVID-19:

 يمكن أن يبالغ سوق الاسهم في بعض الأحيان، وفي حالة Teladoc، أصبحت نسبة السعر إلى المبيعات (P / S) أرخص مما كانت عليه قبل COVID-19. قد يعني هذا أن الشركة لم تكن تتمتع بصحة جيدة كما كانت قبل الوباء، لكن لا نرى كيف كان الأمر كذلك.  تحقق Teladoc إيرادات أكثر بكثير وتنتج تدفقاً نقدياً مجانياً. وقد أطلقت مؤخراً Primary360، وهي خدمة تجمع بين جميع أنواع الرعاية المختلفة في تجربة مستخدم متكاملة.

ربما يقوم السوق بما يفعله السوق أحياناً، وهو التصرف غير العقلاني. يعتقد أنه من العدل أن ينخفض ​​التقييم مع تباطؤ نمو الإيرادات؛ يمكنك أن ترى أعلاه مقدار زيادة مكرر الربحية السهم في عام 2020. الآن، توجه الإدارة نحو تحقيق متوسط ​​نمو قوي للإيرادات يبلغ 25٪ سنوياً على مدى السنوات العديدة القادمة - وهي وتيرة يمكن أن تكافئ المستثمرين بالنظر إلى التقييم الحالي للسهم. وبطبيعة الحال، سيكون الأمر متروكاً لشركة Teladoc لتنفيذ وتحقيق إمكاناتها.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.