هل يمكن انعاش سهم Teladoc؟

هل يمكن انعاش سهم Teladoc؟

تراجعت أسعار اسهمها بشكل حاد من أعلى مستوياتها في 2021. وقامت الشركة بتحصيل رسوم انخفاض قيمة الشهرة على شرائها من Livongo. كما قدمت Teladoc أيضاً إرشادات منخفضة لهذا العام، لكنها لا تزال تتوقع نمواً. على الرغم من عدم وجود مخبأ للربع الأول الصعب، إلا أن مقاييس المستخدم ظلت ثابتة.

 كانت شركة Teladoc الرائدة في مجال التطبيب عن بُعد (TDOC -2.46٪) تشهد بالفعل عام 2022 تقريباً عندما أعلنت عن ارباحها للربع الأول في 27 أبريل. وبالنظر إلى إصدار الارباح، انخفضت الاسهم بنسبة 39٪ لهذا العام - وقد ازداد الأمر سوءاً من هناك. في اليوم التالي، انخفض السهم بنسبة 40٪ أخرى. حيث انخفض سهم Teladoc بنسبة 80 ٪ عن أعلى مستوى له في أوائل عام 2021.  بناءً على سعر السهم، قد يفترض المرء أن شركة Teladoc هي شركة فاشلة.

 في الواقع لا شيء يمكن ان يكون ابعد عن الحقيقة. مثل معظم الشركات، تمتلك Teladoc نصيبها من التحديات، ويعكس سعر السهم ذلك بشكل حاد. ومع ذلك، عند إلقاء نظرة فاحصة، هناك بعض النقاط المضيئة في تقرير الارباح. بالنسبة للمستثمرين الراغبين في الاحتفاظ بها على المدى الطويل، هناك ما يكفي من الأمل في مستقبل Teladoc للتشجيع. هل سيكون ذلك كافيا لإعادة سهمها؟

 ما هو ضعف النوايا الحسنة؟

 كان الرقم الرئيسي من تقرير ارباح Teladoc للربع الأول من عام 2022 هو خسارة الشركة الصافية البالغة 6.7 مليار دولار.  للمقارنة، في الربع الأول من عام 2021، حيث سجلت Teladoc خسارة قدرها 200 مليون دولار.  لا، هذا ليس خطأ مطبعي، هذا هو حجم التأرجح عاماً بعد عام. كان سبب الخسارة الصافية الكبيرة هو رسوم انخفاض قيمة الشهرة التي أبلغت عنها الشركة في هذا الربع من العام لشركة Livongo، وهي شركة لإدارة الحالات المزمنة استحوذت عليها في عام 2020.

الشهرة هي قيمة الاستحواذ التي تتجاوز مجموع الأصول المشتراة. في الأساس، إنها قيمة الجوانب غير الملموسة للأعمال التجارية المكتسبة، مثل التعرف على العلامة التجارية أو الملكية الفكرية. عندما تنخفض قيمة هذا الأصل غير الملموس إلى ما دون القيمة السوقية، تتحمل الشركات رسوم انخفاض قيمة الشهرة. يظهر هذا كخسارة تشغيل في بيان الدخل وكذلك انخفاض في الشهرة في الميزانية العمومية.

 في هذه الحالة، أدى هذا الانخفاض إلى انخفاض بنسبة 50٪ تقريباً في شهرة Teladoc. ومن المهم أيضاً أن يعرف المستثمرون أن هذه ليست مصروفات نقدية (لم يترك أي نقود فعلية النشاط التجاري نتيجة لهذا الانخفاض في القيمة) لذلك تمت إضافتها مرة أخرى إلى بيان التدفق النقدي حتى لا تؤثر على التدفقات النقدية للشركة.

ما مدى قلق التوجيه المنخفض حول سهم Teladoc؟

 في حين أن ضعف النوايا الحسنة قد يكون العنوان الرئيسي، إلا أن الأمر لم يتطلب الكثير من البحث للعثور على سبب آخر لرد فعل السوق المتطرف حيث خفضت Teladoc أيضاً توجيهها للعام بأكمله. إن تخفيض التوجيهات الخاصة بصافي خسارة الشركة لكل سهم أمر منطقي؛ ومن الواضح أن تأثير انخفاض قيمة الشهرة سيظهر خلال الفترة المتبقية من العام. ومع ذلك، حتى مع خفض توجيه الإيرادات، فإن إيرادات العام بأكمله في منتصف الطريق ستمثل قفزة بنسبة 20٪ عن عام 2021. وهذه ليست نتيجة سيئة بالنظر إلى مقدار نمو الإيرادات الذي تم دفعه إلى عام 2021 من عمليات الإغلاق الوبائي. بالإضافة إلى ذلك، كان هناك تغيير ضئيل للغاية أو لم يكن هناك تغيير على العضوية المدفوعة، والوصول للرسوم فقط (أولئك الذين لم يتم تغطيتهم بالكامل من خلال خطة التأمين ولكنهم يدفعون لكل زيارة)، وإجمالي الزيارات. يشير هذا إلى أن تقديرات Teladoc الأصلية بشأن هذه المقاييس المهمة كانت دقيقة.

بغض النظر عن ضعف الشهرة والتوجيه المنخفض، كانت نتائج هذا الربع في الواقع جيدة جداً. تحظى نتائج إجمالي العضويات المدفوعة في الولايات المتحدة، والوصول مقابل رسوم فقط، وإجمالي الزيارات، بأهمية خاصة، حيث تجاوز كل منها الحد الأعلى للإرشادات الخاصة بربع السنة أو استوفى الحد الأعلى منه. نمت هذه المقاييس الثلاثة أيضاً بنسبة 5٪ و 14٪ و 35٪ على التوالي، مقارنةً بالربع نفسه من العام الماضي. على الرغم من التخفيض التوجيهي لعام 2022 بالكامل، لا تزال الإدارة تحقق أهدافها لهذا الربع مع نشر نمو سنوي.  يجب أن يكون ذا قيمة بالنسبة للمستثمرين.

المحصلة النهائية للمستثمرين في سهم Teladoc:

 ذكرت الإدارة في بيان الارباح أن خدمة الصحة العقلية المباشرة للمستهلك، BetterHelp، لم تعمل كما هو متوقع، مما ساهم في مراجعة التوجيه. ومع ذلك، لا تزال الشركة تتوقع نمواً قوياً ومساهمة هامشية من الخدمة، حتى لو كانت بمعدل أقل مما كان متوقعاً في الأصل. حتى مع هذه الأخبار بالإضافة إلى خفض التوجيه، لا تزال Teladoc تتوقع زيادة إيراداتها بنسبة 20٪ في عام 2022، وهو نمو قوي في صناعة متنامية. من المفهوم أن اسهم Teladoc قد بيعت بعد نتائج الربع الأول؛ يمكنك حتى المجادلة بأن الانخفاض بنسبة 40٪ له ما يبرره. ومع ذلك، لا تزال Teladoc هي الرائدة في مجالها، وهو منصب يمكن أن يؤدي إلى مكاسب كبيرة على المدى الطويل.

 يعتمد تحديد ما إذا كان الوقت قد حان لشراء الاسهم على تقييم كل مستثمر لإمكانيات Teladoc. بالنسبة لأولئك الذين يعتقدون أنه يمكن أن يكون الفائز في هذا المجال، فإن الاسهم بخصم كبير.  بالنسبة لأولئك المتشككين، من المعقول إبقاء Teladoc في قائمة المراقبة ومراقبة الأرباع المستقبلية بحثاً عن علامات على أن الشركة تتجه في الاتجاه الصحيح.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.