وارن بافيت يتخلص من أسهم AbbVie، فهل يجب عليك ذلك أيضاً؟

في هذا الصدد، في الربع الأول من هذا العام، باعت شركة بيركشاير هاثاواي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: BRK.B) التي يديرها المستثمر الشهير وارن بافيت من اسهمها البالغة ثلاثة ملايين سهم في شركة AbbVie (ABBV) بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 410 ملايين دولار. على عكس تفضيله المعلن للاحتفاظ بالاسهم لفترات طويلة بشكل غير عادي، لم يثبت بافيت مركزه في اسهم AbbVie  الذي أنشأه في الربع الثالث من عام 2020. وكانت حصته حوالي 0.1٪ فقط من محفظة بيركشاير هاثاواي، لذلك لم تكن أساسية على الإطلاق.

ومع ذلك، إذا لم يكن سهم AbbVie جيداً بما يكفي لوارن بافيت، فمن المنطقي أن يتساءل المستثمرون عما إذا كان عليهم السير على خطاه أيضاً. إليك ما نعرفه عن سهم AbbVie الأن.

ما الذي ربما دفع وارن بافيت إلى بيع أسهم AbbVie؟

بالنسبة للمبتدئين، تعد شركة AbbVie من بين أكبر شركات الأدوية في العالم من حيث القيمة السوقية، حيث سجلت حوالي 266 مليار دولار، وحققت أكثر من 56 مليار دولار من العائدات خلال عام 2021 وحده. إنها مربحة للغاية، وزادت إيراداتها المتأخرة لمدة 12 شهراً بأكثر من 112٪ خلال السنوات الخمس الماضية. علاوة على ذلك، نما التدفق النقدي الحر ربع السنوي بنسبة 153٪ في نفس الفترة. وفوق كل ذلك، بلغ العائد الإجمالي لاسهمها في ذلك الوقت 175٪، متغلباً على عائد السوق بنحو 85٪.

هناك بعض الأشياء التي ربما لم يعجبها بافيت كثيراً بشأن السهم، على الرغم من ذلك. أولاً، عبء ديون AbbVie البالغ 73.6 مليار دولار مرتفع للغاية. فقط حوالي 9.9 مليار دولار من هذا الدين الحالي. وتحرز الشركة تقدماً في سداد ديونها طويلة الأجل أيضاً؛ ويظهر صافي إصدارها للديون على مدى الاثني عشر مرة الماضية سداد ما يقرب من 11.3 مليار دولار.

ولكن من وجهة نظر بافيت هناك العديد من الشركات الأخرى التي لا تحتاج إلى تخصيص ما يقرب من نصف التدفق النقدي الحر لتقليص المديونية. هذا يعني أن هذه البدائل ربما تنمو بشكل أسرع.

من وجهة نظر بافيت، يجب الاحتفاظ بالقيمة وإعادة استثمارها داخل المنظمات قدر الإمكان. هذه مشكلة أخرى يمكن أن يواجهها مع AbbVie لأنها تدفع ارباحا وتنفق الأموال لإعادة شراء اسهم من اسهمها. من خلال توزيعات الارباح على المساهمين، تتخلى الشركة عن الموارد التي يمكن توجيهها نحو النمو، مما يضر إلى حد ما بقيمتها على المدى الطويل.

بالإضافة إلى ذلك، فإن ارباح الاسهم غير فعالة من الناحية الضريبية حيث يتم فرض ضرائب على المساهمين على دخل الشركة وتوزيعهم الشخصي من خلال مكاسب رأس المال. علاوة على ذلك، تعطي إدارة AbbVie الأولوية لزيادة توزيعات الارباح بمرور الوقت، وقد نمت توزيعات الارباح بنسبة 120٪ في السنوات الخمس الماضية. استمرار هذا الاتجاه يمكن أن يرضي المساهمين، لكنه إشارة إلى بافيت أنه قد يكون هناك نقص في الاستثمار في نمو الشركة.

ربما كان أكبر وآخر مسمار في نعش مراكز شركة وارن بافيت في اسهم AbbVie هو انخفاض الإيرادات من عقار Humira، عقار التهاب المفاصل الصدفي الرائد للشركة وواحد من أفضل الأدوية مبيعاً على الإطلاق. في عام 2021، كانت Humira مسؤولة عن مبيعات بلغ مجموعها حوالي 21 مليار دولار. لكن من المقرر أن تنتهي صلاحية الحماية الحصرية للعقار في عام 2023، ومبيعاته الدولية تنهار بالفعل بسرعة.

هل يجب عليك أيضاً التخلص من أسهم ABBV؟

تمتلك شركة AbbVie زوجاً من الأدوية الأخرى التي تدعي أنه يجب أن تكون قادرة على استرداد حصة Humira في السوق وإجمالي الإيرادات حتى يتمكن العمل من الاستمرار في النمو، ولكن قد يكون بافيت متشككاً في هذه الخطة.

إذا كنت تستثمر في شركة AbbVie لجني ارباحها المتزايدة باستمرار أو نموها المستقر نسبياً المكتسب من تسويق الأدوية الجديدة، فقد لا يكون من المنطقي اتباع نهج وارن بافيت وبيع اسهمك. ولا ينبغي أن يثنيك خروج بافيت عن شراء بعض الاسهم لأول مرة للحصول على دخل إضافي. من ناحية أخرى، إذا كنت عازماً على اتباع نهج استثمار القيمة الخاص بوران بافيت، فمن الصحيح أن شركة AbbVie لديها عيوب كافية - عند أخذها معاً - قد تشكل عائقاً لشراء الاسهم.