ما أهم ما يجب معرفته لتكوين محفظة استثمارية ضد التضخم؟

مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (CPI) بنسبة 8.6٪ خلال الاثني عشر شهراً الماضية، فإن التضخم هو الضاغط الأكبر على سوق الاسهم اليوم، والعديد من المحافظ الاستثمارية ليست جاهزة تماماً لذلك. تفسح التكاليف المتزايدة المجال لهوامش ربح أقل، وتتأثر الشركات في مرحلة النمو برد فعل السوق بشكل خاص. لكنك لست عاجزاً في مواجهة التضخم. إن فهم كيفية تعقب الاسهم المقاومة للتضخم هو نصف المعركة، وهي أكثر شيوعاً مما قد تعتقد. دعنا نلقي نظرة على ثلاثة أشياء يجب البحث عنها عندما تبحث عن الاسهم التي ستثبت قيمة محفظتك أثناء العاصفة التضخمية المستمرة.

1. ما مدى ضرورة المنتجات للمشترين المحتملين للشركة التي تريد شراء أسهمها؟

أول شيء يجب البحث عنه عند تقييم قدرة السهم على الاحتفاظ بقيمته من خلال رقعة تضخم هو ما إذا كانت منتجاته شيء يمكن للمشترين الاستغناء عنه. على سبيل المثال، تبيع CVS Health (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: CVS) عدداً كبيراً من المواد الصحية الاستهلاكية التي يحتاجها الناس بغض النظر عن تكلفتها، مثل سائل العدسات اللاصقة ومضادات الحموضة. هذا يعني أنه حتى إذا ارتفعت الأسعار، فسيظل المستهلكون يشترون المنتجات، على الرغم من أنهم قد يبحثون عن بدائل أو بدائل أرخص مما قد تحمله CVS.

مثال جيد آخر على المنتجات الضرورية للغاية هو العديد من الأدوية المنقذة للحياة التي تصنعها شركة فايزر (PFE). في حالة شركة Pfizer، فإن عملائها هم صيدليات مثل CVS وكذلك أنظمة الرعاية الصحية، والتي تعتبر في الولايات المتحدة أطرافاً مقابلة لشركات التأمين.

إذا رفعت شركة Pfizer سعر الدواء الذي تبيعه للمستشفيات لمواكبة التضخم، فيمكن للمستشفيات بعد ذلك تمرير التكلفة الإضافية لشركات التأمين. ما يعنيه هذا هو أن عملاء الشركة الأساسيين ليسوا على وشك الرفض عند نقطة سعر أعلى للأدوية التي يحتاجون إليها لعلاج المرضى، لذلك من غير المرجح أن تتزحزح قاعدة إيراداتها كثيراً.

2. ثبات التدفقات النقدية بمرور الوقت للشركة

يمكن للشركات المستقرة تحمل بيئات اقتصادية مختلفة دون آثار سلبية كبيرة على تدفقاتها النقدية. أفضل طريقة للعثور على شركة ذات تدفقات نقدية ثابتة هي النظر إلى شركة لديها مجموعة من المنتجات التي تشتد الحاجة إليها وفحص أدائها المالي على مدى فترة طويلة جداً. الق نظرة على هذا الرسم البياني.

كما ترى، زادت إيرادات CVS والتدفق النقدي الحر (FCF) بسلاسة وبطء على مدار الثلاثين عاماً الماضية. كانت هناك ثلاث فترات ركود في تلك الفترة، كما يتضح من التظليل على الرسم البياني، والعديد من القوى الاقتصادية المختلفة (بما في ذلك التضخم) التي أثرت عليها بمرور الوقت - لكن لم يوقف أي من ذلك مسيرة الشركة الصعودية لفترة طويلة جداً. وكل ما كان يجب أن يحدث هو تنفيذ نموذج الأعمال الخاص بها لبناء صيدليات البيع بالتجزئة ثم بيع السلع الصحية الاستهلاكية للأشخاص الذين يذهبون إلى هناك لملء وصفاتهم الطبية.

3. وجود خطة ذكية للتعامل مع التضخم

الشركات التي لديها استراتيجية تضخم مجهزة بشكل أفضل للتعامل مع ارتفاع أسعار المدخلات والتراجع المحتمل للطلب من تلك التي لا تفعل ذلك. بالنسبة للكثيرين، قد تتمثل الإستراتيجية ببساطة في "زيادة الأسعار بالقدر الذي يتحمله عملاؤنا"، ولكن هذا قد يؤدي بسهولة إلى تدمير الطلب والتسبب في انخفاض الإيرادات.

تتمثل إحدى الإستراتيجيات المبتكرة التي تستخدمها Costco (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NASDAQ: COST) في الحفاظ على أسعار معينة، مثل سعر الهوت دوج والصودا في قاعة الطعام، عند مستوى ثابت لا يتغير استجابة للتضخم، ولكن السماح أسعار أخرى تطفو حسب الحاجة. منذ الثمانينيات، يكلف قرص بيتزا combo فقط 1.50 دولاراً، ولا توجد خطط لتغيير هذا المبلغ.

في حين أنه من الصحيح أن هذا يعني أن الشركة سيكون لها هامش ربح أكثر فقراً على مجموعة combo ، والتي لا تزال تواجه ارتفاع تكاليف الموردين، إلا أنها تساعد في التخفيف من صدمة الملصقات التي يتعرض لها العملاء عند شراء شيء مألوف. وعندما يرفع المنافسون الأسعار بلا خجل بمبالغ كبيرة، فإن ذلك يجعل أولئك الذين لا يرتفعون بنسبة 100٪ من أسعارهم يبدون أفضل حالاً.