ماذا نعرف عن مستقبل سهم C3.ai بعد موجة التصحيح العنيفة؟

لم تترك موجة التصحيح التي تضرب سوق الاسهم أياً من القطاعات دون تعريضه لخسائر قاسية. حتى وإن لم تكن تلك القطاعات ترتبط بشكل مباشر مع العوامل التي تضرب الأسواق العالمية، حيث وصلت موجة التصحيح لاسهم التكنولوجيا وأكثر تحديد قطاع شركات الذكاء الاصطناعي وتحليلات البيانات. نجد من بين أبرز الشركات الشابة في هذا القطاع شركة C3.ai (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NASDAQ: AI)، والتي تم تداول اسهمها بمستويات فوق 160 دولاراً بعد طرحها إلى الاكتتاب العام في أواخر عام 2020 لكنها انخفضت بنسبة 90٪ إلى أقل من 20 دولاراً للسهم.

لكن يمكن أن تتسبب موجة تصحيح الاسواق بخلق فرصاً للمستثمرين على المدى الطويل في جميع القطاعات. عادةً ما تتعافى الشركات ذات الأسس القوية بمرور الوقت. إذن، هل C3.ai سهم يتعرض لضغوط بشكل مؤقت، أم أن هناك سبباً لكونه رخيصاً إلى هذا الحد؟ فيما يلي ثلاث مخاوف يجب على المستثمرين أخذها في الاعتبار.

تقييم سهم C3.ai

أصبحت البيانات مهمة بشكل متزايد عبر الصناعات، ومساعدة الشركات على استخدام البيانات هي الطريقة التي توفر بها C3.ai قيمة لعملائها. C3.ai هي شركة برمجيات تقدم حلول ذكاء اصطناعي (AI) للمؤسسات المصممة لاكتشاف الاحتيال وإدارة الطاقة ومشاركة العملاء ومكافحة غسيل الأموال وغير ذلك.

كان هبوط السهم عنيفاً - فقد ارتفعت القيمة السوقية للشركة في البداية إلى أكثر من 15 مليار دولار في أواخر عام 2020 ولكنها لا تزيد عن 1.8 مليار دولار اليوم. التراجع عن ما يقرب من 1 مليار دولار نقداً وما في حكمها في ميزانيتها العمومية، وتبلغ قيمة الشركة حوالي 800 مليون دولار!

من وجهة نظر نسبة سعر السهم إلى المبيعات، فإن النسبة الحالية التي تقل عن سبعة بعيدة عن النسبة 85 التي بلغت ذروتها في أواخر عام 2020. على الرغم من الانخفاض المذهل للسهم، لا يزال لدى C3.ai الكثير من النقد لتحمله على المدى القصير تحديات سوق هابطة. كان التدفق النقدي الحر سالباً فقط 14.8 مليون دولار في الربع الأخير. في حين أنه من الرائع أن تتمتع الشركة بالاستقرار المالي، إلا أنه لا تزال هناك بعض الشقوق في أساسيات C3.ai التي يجب أن تهم المستثمرين.

كيف يشكل اسلوب عمل C3.ai مصدر قلق للمستثمرين؟

تعتمد شركات البرمجيات على موظفين لامعين لبناء منتجات معقدة وصيانتها. تناضل الشركات في عالم التكنولوجيا مثل C3.ai و Palantir من أجل المواهب فيما بينها ومع كيانات أكبر مثل ابل أو Microsoft.

يقدم العديد منهم اسهما في الاسهم كجزء من حزمة تعويض الموظف حتى يتمكنوا من تقييد نقود أقل في الرواتب الأساسية الكبيرة. بينما استنفدت الشركة 14.8 مليون دولار فقط من النقد في الربع الأخير، يمكنك أن ترى كيف أن صافي الدخل، كما يقاس بصافي الدخل، أعمق بكثير في المنطقة الحمراء.

أنفقت الشركة 35.6 مليون دولار على تعويضات الاسهم في الربع المنتهي في 30 أبريل، الجاني الرئيسي وراء خسارتها الصافية البالغة 58.4 مليون دولار. ويمكنك أن ترى أعلاه كيف ارتفع هذا التعويض جنباً إلى جنب مع الإيرادات، لذلك سيحتاج المستثمرون إلى مراقبة هذا البند لمعرفة ما إذا كانت إيرادات الشركة تنمو بسرعة كافية ومتى تبدأ في تجاوز التعويضات القائمة على الاسهم بطريقة ذات مغزى. خلافاً لذلك، سيكون من الصعب على C3.ai الإبلاغ عن ربح وفقاً لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً.

أصبح الذكاء الاصطناعي صناعة ضخمة - تقدر C3.ai أن السوق العالمي لبرامج الذكاء الاصطناعي يمكن أن ينمو إلى 596 مليار دولار بحلول عام 2025. وقد حققت الشركة عائدات بقيمة 252 مليون دولار في آخر سنة مالية لها. لا يتعين على أي شخص تحليل الأرقام ليرى أن الأعمال الحالية لشركة C3.ai هي مجرد قطرة في محيط من الفرص. في ضوء ذلك، لماذا لا ينمو العمل بشكل أسرع؟

ارتفعت الإيرادات في السنة المالية 2022 بنسبة 38٪، واستدعت التوجيهات الأولية للإدارة للسنة المالية 2023 تحقيق إيرادات تتراوح بين 308 مليون دولار و 316 مليون دولار، وهو أمر جيد لتحقيق نمو سنوي بنسبة 25٪ في نهاية النطاق الأعلى.

فيما أوضح الرئيس التنفيذي توم سيبل في مكالمة الارباح أن عدم اليقين الاقتصادي والسياسي تسبب في اتخاذ الشركة نهجاً حذراً. يمكن أن تنتهي ظروف السوق المستقرة بإنتاج "30٪ إلى 35٪ نمو ثابت للخط الأعلى" للشركة. يبدو هذا وكأنه نهج معقول ولكن التنبؤ بنمو متواضع مع الترويج لفرصة سوق ضخمة يرسل إشارات متضاربة إلى المستثمرين.

والأهم من ذلك، تعتمد C3.ai على صناعة النفط والغاز في أكثر من نصف أعمالها - حوالي 54٪ من الحجوزات في السنة المالية 2022 جاءت من هذا القطاع. تمتلك الشركة شراكة كبيرة مع شركة الطاقة Baker Hughes، أكبر زبائنها. شكّل أكبر عميلين لها 31٪ من الإيرادات في السنة المالية المنتهية في 30 أبريل 2021.

تعمل شركات النفط والغاز بشكل جيد للغاية في الوقت الحالي، لكن الطاقة صناعة دورية. ماذا يحدث عندما تواجه الصناعة انكماشا؟ من المحتمل أن يقرر عملاء C3.ai الكبار، مثل Baker Hughes، تركيز إنفاقهم في مكان آخر.

يبدو أن أعمال C3.ai أكثر هشاشة مما قد يرغب المرء، مما يمثل مخاطرة لا ينبغي على المستثمرين التغاضي عنها. بدون نمو سريع لتعويض التهديد من هذا التركيز على العملاء، تظل C3.ai استثماراً مضارباً على الرغم من انخفاض سعر سهمها.