جنرال موتورز تعيد حماس المستثمرين مع اعادة توزيعات الارباح

في أواخر الأسبوع الماضي، أعلنت شركة جنرال موتورز (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: GM) أنها ستبدأ في إعادة الأموال النقدية إلى المساهمين لأول مرة منذ تفشي جائحة COVID-19 في أوائل عام 2020. حيث وافق مجلس إدارة جنرال موتورز على توزيعات الارباح ربع سنوية بقيمة 0.09 دولار للسهم، مع الدفعة الأولى المقرر الشهر المقبل. والأهم من ذلك، أنها تصدرت ترخيص إعادة شراء الاسهم الخاملة للشركة إلى 5 مليارات دولار.

على الرغم من الحفاظ على توقعات ارباح قوية لعام 2022، فقد كافحت أسهم جنرال موتورز هذا العام. من خلال استئناف عمليات إعادة شراء الاسهم بطريقة مجدية، ستكون جنرال موتورز قادرة على الاستفادة من التقلبات في سعر سهمها لفتح المزيد من الارتفاع للمستثمرين على المدى الطويل في سهم جنرال موتورز. لنلقي نظرة.

تركز جنرال موتورز على استثمارات النمو

في أبريل 2020، علقت جنرال موتورز توزيعات الارباح وبرنامج إعادة شراء الاسهم للحفاظ على السيولة النقدية. لم يكن أمام الشركة الكثير من الخيارات، حيث أنها أنفقت 9.9 مليار دولار من السيولة في النصف الأول من عام 2020 بسبب إغلاق المصانع المرتبطة بالوباء والرياح المعاكسة الضخمة لرأس المال العامل.

في النصف الثاني من عام 2020، تعافت الأعمال بسرعة وبدأت الرياح المعاكسة لرأس المال العامل للشركة في التراجع. ونتيجة لذلك، أنهت جنرال موتورز عام 2020 بتدفق نقدي حر معدل إيجابي للسيارات بقيمة 2.6 مليار دولار على أساس عام كامل. على الرغم من الرياح المعاكسة الجديدة من النقص العالمي في أشباه الموصلات، حققت جنرال موتورز 2.6 مليار دولار أخرى من التدفق النقدي الحر في عام 2021.

حتى بعد انتعاش التدفق النقدي الحر إلى المنطقة الإيجابية، حافظت جنرال موتورز على توقفها المؤقت عن توزيعات المساهمين حتى الآن. وبدلاً من ذلك، سددت شركة صناعة السيارات العملاقة الاقتراضات التي تمت في وقت مبكر من الوباء وبدأت في تسريع استثمارات النمو.

في عام 2022 فقط، أنفقت جنرال موتورز حوالي 4 مليارات دولار لزيادة حصتها في ملكية الأغلبية في Cruise، ومركبتها المستقلة، وشركة robotaxi الفرعية. تتوقع الشركة أن ترتفع النفقات الرأسمالية إلى ما بين 9 مليارات دولار و 10 مليارات دولار سنوياً في المستقبل المنظور، كما تعمل على زيادة الإنفاق على البحث والتطوير أيضاً. جزء كبير من هذه الأموال يدعم خطط السيارة الكهربائية الطموحة للجنرال (EV).

توزيع النقد الفائض لدى جنرال موتورز

في الوقت الذي تكثف فيه جنرال موتورز الإنفاق، كان الطلب على منتجاتها (لا سيما الشاحنات كبيرة الحجم ذات الهامش الكبير وسيارات الدفع الرباعي) يسبق العرض بكثير. مع تخفيف قيود سلسلة التوريد، تستعد شركة صناعة السيارات لتوليد قدر كبير من التدفق النقدي الحر من خلال تلبية هذا الطلب وتقليل رأس المال العامل نحو المستويات التاريخية - حتى مع استمرارها في الاستثمار بقوة في مستقبلها.

تدعو إرشادات جنرال موتورز لعام 2022 إلى توليد 7 مليارات دولار إلى 9 مليارات دولار من التدفق النقدي الحر المعدل للسيارات. بلغ إجمالي التدفق النقدي الحر 1.4 مليار دولار في النصف الأول من العام، لذلك تشير هذه التوقعات إلى إنتاج التدفق النقدي الحر بما لا يقل عن 5.6 مليار دولار في النصف الثاني من عام 2022.

بعبارة أخرى، لا تحتاج جنرال موتورز إلى التنازل عن خططها الاستثمارية لاستئناف التوزيعات للمساهمين. سيكلف توزيع ارباح الشركة المعاد ما يزيد قليلاً عن 500 مليون دولار سنوياً، وهو مبلغ متواضع لشركة جنرال موتورز. يشير هذا إلى أن جنرال موتورز ستركز على إعادة شراء الاسهم كأداة رئيسية لإعادة الأموال النقدية إلى المساهمين.

لم تلتزم جنرال موتورز بإكمال برنامج إعادة شراء الاسهم بقيمة 5 مليارات دولار في أي إطار زمني محدد. لكن باستثناء حدوث انتكاسة كبرى أخرى في سلسلة التوريد، يجب أن تولد أكثر من نقود زائدة كافية على مدى 12 إلى 18 شهراً القادمة لتخصيص 5 مليارات دولار لعمليات إعادة الشراء. استناداً إلى السعر الحالي لاسهم جنرال موتورز، سيؤدي ذلك إلى تقليل عدد أسهم الشركة بأكثر من 8٪.

الاستفادة من فرص السوق

في يوم المستثمر في الخريف الماضي، قدمت جنرال موتورز خارطة طريق طموحة للنمو طويل الأجل. بالإضافة إلى الحفاظ على ريادتها في سوق الشاحنات كبيرة الحجم وسيارات الدفع الرباعي، تأمل جنرال موتورز أن تصبح أكبر صانع للسيارات الكهربائية في الولايات المتحدة مع توسيع نطاق عدد كبير من الشركات الجديدة في الاسواق المجاورة.

أخيراً، تقدر جنرال موتورز أنها يمكن أن تضاعف إيراداتها وتوسع هامشها التشغيلي إلى نطاق من 12٪ إلى 14٪ بحلول عام 2030. في منتصف نطاق التوجيه هذا، ستحقق الشركة ربحاً تشغيلياً سنوياً قدره 38 مليار دولار بحلول ذلك الوقت.

من الواضح أنه ليس هناك ما يضمن أن جنرال موتورز ستحقق هذه الأهداف. لكن سهم جنرال موتورز يتم تداوله حالياً بأقل من ستة أضعاف الارباح. يتوافق هذا النوع من التقييم مع نشاط تجاري في حالة تراجع نهائي. لا يمنح السوق ائتماناً لشركة جنرال موتورز حتى لفرصة الاقتراب من أهدافها طويلة المدى.

بالنظر إلى أن جنرال موتورز تولد نقوداً أكثر مما تحتاجه لتمويل خطتها الاستثمارية، فإن إعادة شراء الاسهم أمر منطقي في الوقت الحالي. من خلال تقليل عدد الاسهم بينما يتم تداول أسهم جنرال موتورز عند تقييم منخفض بشكل مذهل، ستعمل الشركة على زيادة نمو ارباحها المستقبلية لكل سهم، مما يزيد من احتمالية الارتفاع على المدى الطويل للسهم.